持續鞏固經濟恢復性增長態勢，增強市場主體活力和內生動力

持續鞏固經濟恢復性增長態勢，增強市場主體活力和內生動力

3月25日，中共中央政治局常委、國務院總理李克強在南京主持召開部分地方政府主要負責人視頻座談會，分析當前經濟形勢，就進一步做好經濟社會發展工作提出要求。

李克強說，要著力把經濟運行保持在合理區間，為可持續健康發展奠定堅實基礎。當前國際環境依然復雜，帶來多方面影響特別是大宗商品價格上漲快，國內經濟運行中也存在就業壓力較大、部分行業恢復較慢等問題。既要堅定信心，又要正視困難挑戰。要抓住關鍵，保就業保民生保市場主體的政策力度不減，加快把財政直達資金下達到基層，抓緊出臺實施對小微企業等的減稅降費政策，并研究加大對個體工商戶的支持。加強對實體經濟的金融服務，多措并舉確保小微企業融資更便利、綜合融資成本穩中有降。要努力實現就業擴大、居民收入增加、物價平穩、生態環境改善，這是保持經濟運行在合理區間的重要基本任務。

李克強指出，要下大力氣更大激發市場主體活力。我國有超過1.38億戶市場主體，大企業頂天立地，小企業鋪天蓋地，僅9000多萬個體工商戶就帶動了2億多人就業，正是市場主體的韌性和努力，支撐了經濟較快恢復、就業穩定擴大和民生改善。我們既要把政策著力點扎根到市場主體、促進他們進一步恢復元氣，又要深化改革開放，增強市場主體活力和內生動力。持續推進“放管服”改革，進一步簡化涉企審批，完善公正監管，優化經常性政務服務。加大“雙創”支持力度，培育更多新的市場主體，激發人民群眾創造力。各地要因地制宜盡心盡力改善營商環境，讓市場主體和人民群眾有更大感受。做好RCEP實施的相關準備工作，立足聯通國內國際大市場，進一步擴大開放，在拓展合作中維護產業鏈供應鏈穩定。

貨幣政策轉向“穩貨幣+緊信用” 流動性拐點確認

經濟周期是有自身運行規律的。2021年1季度前后，隨著經濟復蘇的頂部區間正在到來，通脹預期抬頭，貨幣政策回歸正常化，信用政策結構性收緊，我們正迎來廣義流動性的周期性拐點。

事實上，2020年5月至今，隨著經濟向潛在增速恢復，貨幣政策回歸正常化，結構性寬松與結構性收緊并存，狹義、廣義流動性拐點均已出現。2020年7月、11月社融、M2增速見頂。

2020年底以來，由于經濟持續復蘇，通脹預期抬頭，局部熱點城市房價上漲，地方債務風險暴露，央行和金融監管部門從房地產融資、地方債、影子銀行等三大方向開始結構性收緊金融信用政策：1）加強房地產宏觀審慎管理，落實三條紅線、房地產貸款集中度管理制度。2）規范地方政府債務管理，防范化解地方政府融資平臺隱性債務風險。3）治理金融亂象，2021年資管新規過渡期正式結束，推動影子銀行健康規范發展。預計未來房地產融資、地方債融資、影子銀行融資面臨放緩，信用收緊帶來流動性拐點的強化。

積極使用貨幣政策，減少財政刺激依賴

中國的貨幣政策在過去這十多年來（這里的貨幣政策主要是指傳統的利率政策），在應對需求不足方面，在保持宏觀經濟穩定方面，總體來說是一個比較被動的、輔助的角色，我們更多是依靠財政政策，特別是地方政府的擴張，來達到刺激經濟的目的，這與發達國家通過降低利率刺激經濟的方式有很大的區別。

我們應該更多地、更積極主動地用貨幣政策。現在大的基調對地方政府平臺、對系統性風險有嚴格的控制，要求不規范債務的少一些，控制一些；但既然財政端做了減法，從保持平衡的角度來講，貨幣政策就得做一點加法，或者最起碼要主動一點。

貨幣當局在溝通上確實有很多可以進一步學習的地方，首先應保持一個科學準確的政策用語，松就是松，緊就是緊。貨幣政策要向市場傳遞信號，傳遞信號是為了引導預期，信號一定要明確，用詞一定要科學，最起碼表述要準確。

此外就是與市場的關系。貨幣當局與市場是伙伴關系，而不是對抗關系，更不是博弈關系，貨幣當局應該與市場的其他參與者一道，共同實現貨幣政策目標，貨幣當局在其中應該起到引領作用。