上市公司債務重組信息披露的現狀分析

龔文 黃丹

債務重組是指在債務人發生財務困難的情況下，債權人按照與債務人達成的協議或法院的裁定作出讓步的事項。定位于解決上市公司債務問題，減輕財務負擔，改善經營狀況的債務重組卻成為上市公司粉飾業績、虛增利潤的慣用手法。債務重組分債務人和債權人兩方，具體方式有以資產清償債務、將債務轉為資本、修改其他債務條件以及以上三種方式的組合。本文研究定位于債務人視角，考察債務人在債務重組相關信息披露的狀況。

一、債務重組信息披露規則

根據新準則的規定，債務人應當在附注中披露與債務重組有關的信息包括:第一，債務重組方式；第二，確認債務重組利得總額；第三，將債務轉為資本所導致的股本增加額；第四，或有應付金額；第五，債務重組中轉讓的非現金資產的公允價值、由債務轉成股份的公允價值和修改其他債務條件后債務的公允價值的確定方法及依據。

債務重組信息披露要求上市公司以報表附注的形式向報告使用者提供有關債權和債務重組的信息。鑒于目前我國許多上市公司信息披露并不規范，部分公司在財務報表列報中直接披露債務重組具體信息，也有公司將債務重組信息分散披露在報表和附注中。

二、債務重組信息披露現狀分析

本文以上交所上市公司2008年報中債務重組信息為研究對象。經手工統計，發現833家上市公司中披露發生財務重組的公司有151家，披露債務重組損益數據的公司有133家，其中，獲得債務重組凈收益的有101家，32家上市公司存在債務重組凈損失。另外18家公司因債務重組尚未完成而未計算債務重組收益。對披露債務重組損益數據的133家上市公司，行業分布情況如表1所示。

（一）債務重組行業分布情況分析

通過對上交所上市公司發生債務重組事宜的公司的行業分布、重組比例、重組損益情況進行統計，具體分布情況如表1所示。

由表1可以發現，債務重組普遍存在于各行各業，由于其受國際金融環境以及天氣影響程度大，行業本身利潤率偏低，故而重組率最高不難理解。

（二）債務重組方式及損益披露情況分析

為了清晰地呈現債務重組信息披露的狀況，我們將信息披露的具體落實情況以表格的形式列示于表2、表3。

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根據表2，在披露取得債務重組凈收益的101家上市公司中，披露債務重組方式和債務重組收益總額的公司分別有93家和101家，占到上市公司債務重組債務方總數的92.08%和100%，披露狀況良好。原因可能是:對于深陷財務困境的債務人來說，債務重組收益可能是公司最愿意傳遞給廣大投資者和債權人的信息。在101家取得債務重組收益的公司中只有62家公司披露重組中具體的操作方法，未披露的比例仍有38.61%。筆者認為采用模糊處理公允價值的確定方法，上市公司才有機會利用公允價值和關聯方交易來包裝公司利潤。我國上市公司利用關聯交易調節利潤的主要方式就包括實行資產或債務重組。

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債務方重組信息詳細披露的達到61.39%，這說明大部分公司能夠按照新準則的要求來進行信息披露。這一方面與監管力度加大有關，另一方面應該是隨著證券市場的發展完善，上市公司出于融資需求也必須保證及時提供滿足廣大信息需求者要求的信息。在不完全披露重組信息的39家公司中，31家公布了重組收益總額和重組方式，其余8家則只公布債務重組收益總額。對于不按要求及時進行信息披露的公司，相關部門和投資者則需要給予更多的關注，防范利用債務重組進行粉飾報表、虛增利潤的情況出現。

綜上所述，債務重組的發生有行業集中傾向，農林牧漁業、建筑業、制造業、信息技術業重組率較高；上市公司主要是充當債務重組中的債務方的角色，也就是在重組當中取得重組收益；隨著相關法規的完善，制度執行要求的嚴格，債務重組信息披露狀況良好。但是，無論是投資者還是其他債權人都要密切關注重組公司的財務狀況，避免麻痹大意，在債務重組這樣一個利好消息之下進行盲目投資；相關部門對債務重組信息披露情況不好的公司也要給予更多的關注，加強監管，嚴查利用債務重組進行違法違規操作的公司，以規范我國證券市場，促進我國證券市場健康有序發展，保護廣大投資人的利益。