海天股份IPO：供水+污水處理“雙驅動”募投擴產增強核心優勢

袁祎蔓

2013年，國務院發布《關于加快發展節能環保產業的意見》明確節能環保產業成為國民經濟新的支柱產業。2018年3月，憲法修正案將新發展理念、生態文明建設和建設美麗中國的要求寫入憲法。可以看到，國家對環保行業的重視和支持力度空前，國家出臺的一系列產業政策持續推動水務行業的快速發展。

而海天股份（603759.SH）自設立以來，通過特許經營模式投資建設并運營管理供水及污水處理設施，開展供水和污水處理業務，順應國家支持水務行業的大勢，成功發展成為了西南地區最大的民營水務企業之一。此次登陸資本市場，海天股份擬募集資金投資多個項目，隨著項目的建成，海天股份業務規模不斷擴大的同時，競爭力和盈利能力也有望實現大幅提升。

供水、污水處理“雙輪驅動”促發展

公開資料顯示，水務行業作為市政公用事業，供水設施和污水處理設施的建設布局和處理規模由政府統一規劃，與區域內的人口總量、城市總體規劃和社會經濟發展相匹配，因此，一個地區的供水廠和污水處理廠的數量一般會在較長的時間內保持穩定。這也使得企業在取得某一地區的特許經營權后，便形成對該地區市場的長期壟斷。據悉，當前，海天股份供水業務集中在成都市簡陽市、成都市新津區、資陽市及所屬樂至縣，且在這些區域均不存在直接競爭，處于市場主導地位。

與此同時，水資源短缺、水體污染已經成為制約我國經濟和社會發展的主要原因之一，這也使得水污染治理相關的節能環保產業被列入國家七大戰略新興產業之一。基于此，海天股份非常注重水務運營行業核心技術的研發，不僅建立了水安全與水環境、污染智能化治理等高新技術研發基地，還積極開展“產、學、研、用”一體化的研發模式，與國內外高等院校建立良好的技術合作關系，為污水處理工藝不斷改進提供技術支持。當前海天股份為四川省、河南省和新疆維吾爾自治區等17個縣（市、區）級行政區的重要區域提供污水處理業務，截至2020年6月30日，共有22座污水處理廠項目處于商業運營階段。

據招股書披露，截至2020年6月30日，海天股份已具有較大規模的供水和污水處理能力，供水能力達到32.70萬噸/日，商業運營污水處理廠污水處理能力達到66.37萬噸/日。與此同時，供水業務和污水處理業務也逐漸發展成為海天股份業績增長的“兩大抓手”。數據顯示，2017年到2019年以及2020年上半年，海天股份供水業務收入的主營占比分別為47.26%、49.43%、45.53%、44.27%;污水處理收入的主營占比分別為33.49%、43.68%、46.68%、41.25%，合計占比接近90%，且明顯形成了供水、污水處理“雙輪驅動”的發展格局。

值得一提的是，當前海天股份還就簡陽城南污水處理廠等7家污水處理廠技術升級及提標改造簽署了補充協議，升級改造完成后，公司污水處理規模增加15萬噸/日。同時，根據相關項目可行性研究報告及對建議水價的分析，海天股份在升級改造完成后，將每年新增營業收入28618.85萬元，從而每年增加營業利潤6763.26萬元。這無疑將有助于進一步提高海天股份的行業地位和盈利能力。

募投項目落地有望帶動營收、凈利大幅增長

此次上市，海天股份擬募集資金投資于蒲江縣域污水處理廠及配套管網建設工程和翠屏區象鼻鎮污水處理廠及配套管網項目（一期）兩大項目。其中，蒲江縣域污水處理廠及配套管網建設工程特許經營期20年，實施后，通過經濟效益分析可得，雨污管網工程在運營階段預計每年可實現營業收入4261.44萬元，凈利潤626.67萬元，而縣城污水處理廠二期工程在運營階段預計每年可實現營業收入1896.44萬元，實現凈利潤216.53萬元。翠屏區象鼻鎮污水處理廠及配套管網項目（一期）特許經營期為30年，實施后，通過經濟效益分析可得，翠屏區象鼻鎮污水處理廠及配套管網項目（一期）在運營階段預計年均可實現營業收入946.62萬元，凈利潤349.05萬元。綜上，隨著募投項目的一一建成，海天股份的營業收入與利潤水平將大幅增長，盈利能力也將得到較大提高。

對于未來的發展，海天股份則表示，將按照“立足四川，面向全國”的原則，積極穩健實施新建、并購等擴張戰略，進一步做大做強供排水主營業務。同時，立足自身和戰略投資者的資源優勢，培育新的利潤增長源，最終將公司打造成為西部地區最具實力的現代化綜合性水務服務商及全國最具影響力的現代大型水務企業之一。