高景氣行業中優質公司更加受益

苗中杰

《紅周刊》：贊宇科技業績快報顯示，公司2020年在營業收入增長19.14%的情況下，凈利潤下滑1.71%。但公司2021年一季度凈利潤預增66%-89%達1.72億元-1.96億元，僅一個季度的凈利潤就達到了2020年全年凈利潤的50%以上，如何看？

邱諍：贊宇科技2017年收購新天達美股權形成合并商譽2.98億元，2018、2019年度共計提商譽減值準備1.23億元，2020年公司將剩余的1.75億元商譽全部計提，加之2020年公司轉回壞賬準備2613.17萬元，上述事項合計影響公司凈利潤1.56億元。若扣除上述事項，贊宇科技2020年凈利潤將會同比增長40%以上。

贊宇科技業績的提升除新增產能逐步釋放，產銷規模擴大外，更主要的原因是棕櫚油等基礎原料的價格在2020年三季度回升上漲，帶動公司產品價格上漲，并因漲價帶來利潤的額外增加。棕櫚油價格從2020年5月初開始企穩上漲，在2021年1月短暫調整后再次大漲，2月至今漲幅達20%以上，本周創出近3年以來的新高。棕櫚油價格的上漲不僅推動了贊宇科技的產品價格，同時公司此前的庫存原材料及產品成本較低，利潤更加豐厚。

贊宇科技的主要原材料為棕櫚油、脂肪醇（主要為棕櫚油制成），上市公司之中萬盛股份的主導產品之一胺助劑及催化劑同樣以脂肪醇為主要原料，該公司2021年一季度凈利潤同樣預計大增430%至480%。由于贊宇科技、萬盛股份等目前股價偏高，目前以脂肪醇為主導產品的嘉化能源等公司更值得關注。

《紅周刊》：天賜材料2020年實現營業收入41.19億元，同比增長49.53%;實現凈利潤5.33億元，同比增長3165.21%。公司預計2021年第一季度盈利2.50億元-3.00億元，同比增長502.35%-622.82%，如此之高的業績增幅，都有哪些看點呢？

邱諍：天賜材料的主業由兩部分構成，分別為鋰離子電池材料和日化材料及特種化學品，2020年公司日化材料及特種化學品業務收入由上年的8.01億大增至12.13億元，同時該項業務毛利率由上年的33.82%大增至56.97%，這是公司凈利潤大增的主要因素之一。

天賜材料的鋰離子電池材料業務主要為鋰離子電池電解液和正極材料磷酸鐵鋰，目前鋰離子電池材料電解液產品市場需求旺盛，銷量增長明顯，同時公司產品原材料自產率提升，毛利率提升，這是公司2021年一季度業績大增的主因。除天賜材料外，新宙邦、江蘇國泰等同樣經營電解液業務的上市公司業績均有望明顯提升，此外如石大勝華等鋰電池電解液溶劑、添加劑供應商同樣值得關注。

《紅周刊》：2020年度受益于5G技術加速普及國產替代進程不斷深化，疊加汽車電子化、智能制造產業不斷擴大的影響，被動元器件景氣度上升，本周三環集團2020年業績快報及2021年一季報預告顯示，公司2020年實現凈利潤14.41億元，同比增長65.41%;2021年第一季度盈利4.25億元-5.17億元，同比增長130%-180%。除三環集團外，同行業上市公司之中還有哪些是值得關注的呢？

邱諍：被動元器件優質龍頭公司如潔美科技、法拉電子、順絡電子、風華高科等均值得關注，其中如潔美科技持續優化對應的紙質載帶系列產品的結構，提高后端高附加值產品壓孔紙帶的收入比重;公司塑料載帶產品加快開拓半導體封測領域的相關客戶，產品毛利率穩步提升;公司離型膜產品2020年銷售持續增長，較上年接近翻倍。

法拉電子在薄膜電容器行業的技術制高點上占據一席之地，薄膜電容器市場是完全開放、充分競爭的市場。國際市場上，由于產品整體上盈利能力較弱，眾多廠商逐步淡出傳統領域，僅存少數幾家如松下、基美、TDK 等高端供應商，法拉電子憑借擁有的幾十年豐富的生產、研發與銷售經驗，已在市場中贏得了國內外知名客戶的信任和口碑。

順絡電子在電感細分領域內，在全球市場上已占有較高市場占有率，市場份額達到全球前列，高端精密產品市場份額持續提升，產品技術和產能規模處于全球領先地位;同時新型電感產品持續推向市場，始終保持在全球電感行業前沿，知名度及核心優勢進一步聚焦。公司在積極開發新產品的同時，持續擴展產品應用領域，由原有的通訊、消費類電子應用正向汽車電子、5G 市場、云計算及云服務、物聯網、新能源、工業互聯網等領域持續拓展，為公司的持續成長奠定了良好的市場基礎。

（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦）