電子煙等新型煙草將參照傳統(tǒng)卷煙監(jiān)管

天風(fēng)證券：此次修例將首先明確霧化電子煙的監(jiān)管主體，由中煙作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督檢查，加強(qiáng)監(jiān)管是主要目的，完全禁售或完全專營專賣的可能性較低。由于霧化電子煙等新型煙草本身與傳統(tǒng)卷煙在核心成分、產(chǎn)品功能、消費(fèi)方式等方面具有同質(zhì)性，我們認(rèn)為后期有望逐步落地對于霧化電子煙等新型煙草產(chǎn)品的征稅體系論證研究，將與我國傳統(tǒng)卷煙類似，為國家財(cái)政收入等方面做出正面貢獻(xiàn)。此次監(jiān)管出臺明確了霧化電子煙的監(jiān)管主體和方向，后續(xù)還需等待具體細(xì)則落地，監(jiān)管落地將有效推高行業(yè)門檻，集中度提升，利好行業(yè)上下游龍頭企業(yè)。

華泰證券：本次修改將推動(dòng)電子煙監(jiān)管法制化，一方面引導(dǎo)電子煙行業(yè)健康發(fā)展，另一方面也將出清電子煙劣勢企業(yè)與經(jīng)營不規(guī)范企業(yè)，電子煙品牌商行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。本次修改意見的提出，本質(zhì)仍是從保障電子煙質(zhì)量與消費(fèi)者健康，引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展的角度出發(fā)，并不會影響行業(yè)長期的發(fā)展趨勢。

光大證券：單從修改前的法條上看，由于傳統(tǒng)卷煙的源頭煙葉由國家控制，因此生產(chǎn)和批發(fā)部門所需資質(zhì)并不復(fù)雜，只需獲得資金、相應(yīng)技術(shù)設(shè)備、專業(yè)人員、經(jīng)營場所等保障即可申請。聚焦到電子煙，考慮到電子煙設(shè)備的復(fù)雜性，若國家層面允許私人品牌申請資質(zhì)，或?qū)⒂袑谖丁⒑考岸愂盏纫?guī)定的進(jìn)一步細(xì)則出臺，產(chǎn)業(yè)鏈上下游集中度有望進(jìn)一步提升。本次《征求意見稿》已明確將電子煙看作煙草制品，我們認(rèn)為未來加熱不燃燒產(chǎn)品（NHB）作為更接近煙草的產(chǎn)物將在國內(nèi)獲得合法性，屆時(shí)中煙以及IQOS品牌或?qū)⒃趪鴥?nèi)市場有可觀表現(xiàn)。

浙商證券：本次政策并無監(jiān)管細(xì)則出臺，但明確了電子煙的監(jiān)管主體是中煙。電子煙在我國貢獻(xiàn)大量就業(yè)、出口創(chuàng)匯，產(chǎn)業(yè)技術(shù)多掌握在中國企業(yè)手中，因此中煙對電子煙發(fā)展進(jìn)行封堵的概率很小。后續(xù)中煙可能出臺一系列配套措施促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

長城證券：此前霧化電子煙處于監(jiān)管真空，我們認(rèn)為此次條例修改實(shí)際上給予了新型煙草合法地位，有利于行業(yè)后續(xù)發(fā)展。同時(shí)，各項(xiàng)具體的監(jiān)管政策利好頭部電子煙品牌，進(jìn)入較晚的中小品牌及山寨產(chǎn)品（如通配煙彈）有望在規(guī)范化監(jiān)管下出清，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。工信部修改煙草專賣法條例，對短期市場情緒造成一定沖擊，但從政策本身有利于行業(yè)規(guī)范發(fā)展，中小品牌有望出清，頭部品牌及制造商將走上長期、健康的發(fā)展道路。

數(shù)說

41.8%央行發(fā)布的問卷調(diào)查報(bào)告顯示，2021年第一季度，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為38.9%，比上季提高4.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提高26.5個(gè)百分點(diǎn);出口訂單指數(shù)為41.8%，比去年同期提高22.7個(gè)百分點(diǎn)。

1.2倍中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年3月上中旬，11家重點(diǎn)企業(yè)汽車生產(chǎn)完成126.7萬輛，同比增長1.2倍。其中，乘用車生產(chǎn)完成101.3萬輛，同比增長1.3倍;商用車生產(chǎn)完成25.4萬輛，同比增長1倍。

2471.4億元海關(guān)總署日前公布，中國—新西蘭自由貿(mào)易協(xié)定自2008年10月生效至今，中國企業(yè)享惠進(jìn)口新西蘭原產(chǎn)貨物2471.4億元，年均增幅23.1%;關(guān)稅減讓283.9億元，年均增幅31.5%，進(jìn)口成本持續(xù)降低。

32.4%中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年1—2月份我國社會物流總額為44.7萬億元，同比增長32.4%。

71.7%交通運(yùn)輸部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年1—2月我國完成交通固定資產(chǎn)投資3032億元，同比增長71.7%。

200億件國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至3月24日，今年我國快遞業(yè)務(wù)量已突破200億件，接近2015年全年水平。