IPO排隊企業刮撤回風，像話嗎？

胡東輝

據新華社報道，近期，滬深證券交易所IPO排隊企業主動撤回數量增多，特別是在最近一次現場檢查名單公布后，20家“中簽”企業中有16家選擇了撤回，占比高達80%。更令人關注的是，主動撤回的企業中，不僅有待上會企業，也有已過會企業。這些IPO申報企業對現場檢查這么心虛，如此害怕，這也讓外界心生不安，這些企業究竟有什么秘密經不起現場檢查？

書面審核過會如過場

IPO現場檢查并不是新鮮事，過去也有。每回大張旗鼓地搞現場檢查時，總有企業緊急撤回申請材料，但也沒有現在這么大的撤回比例。按理說制度越來越嚴，現在帶病闖關的企業應該是越來越少了，沒想到害怕現場檢查的企業反而比以前更多了，這說明抱著僥幸心理闖關的企業比過去更多了。這也就是說，越來越嚴的制度并沒有產生足夠的震懾力，沒有阻擋住不合格的企業來闖關，制度沒有起到應有的作用。

闖關IPO的企業越來越多，說明有越來越多的企業認為，相比過去，現在闖關IPO更容易。這顯然也不是一廂情愿，因為一直以來有一種論調越來越流行，就是應該降低IPO的門檻，只要信息披露真實完整就可以了。但是事實證明，闖關企業的底線也會隨之越來越低。現在虧損企業也能上市了，業績已不再是大問題了，但有些企業恐怕連信息披露的真實性都不能保證，否則為什么要怕現場檢查呢？

一場還未實施的現場檢查就讓這些企業怕成這樣，這說明過去現場檢查太少了，以至于這些企業認為蒙混過關的機會很大。現場檢查的作用這么大，反過來也說明書面審核可能已經流于形式，即便是心中有鬼的企業也不怕，所以敢于闖關。連一些已經過了會的企業被抽中現場檢查后也放棄了IPO，這等于是打了書面審核的臉，過會如過場，一場現場檢查就現了原形，頗具諷刺意味。

撤回不應免除現場檢查

根據現場檢查規定，十個工作日內撤回申請的企業，將不實施現場檢查。那些急急忙忙撤回的企業，就是利用這條規定逃避現場檢查。這也是有這么多企業敢于闖關的底氣所在，因為即使不幸撞上了現場檢查，還可以臨陣脫逃。逃避行為實際上是不打自招，怎么能這么輕易放過呢？現場檢查也有規定，如果發現撤回企業存在涉嫌虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏等明確線索情形的，仍將實施現場檢查，依法依規予以處理。臨陣逃避現場檢查的行為難道不是明確的線索嗎？所以應該明確規定，撤回不能免除現場檢查。

現在對那些帶病闖關的企業太寬松了，讓這些企業有很多機會可以全身而退，比如被“勸退”。被“勸退”是沒有什么后果的，不影響卷土重來。即便是逃避現場檢查的，也可以再次申報IPO，只是在12個月內再次申報的，仍將被列入現場檢查對象。如果是12個月以后再次申報的，就不一定會被抽中了。所以撤回的戲碼已經來來回回上演了N多回，大有愈演愈烈之勢。

既然現場檢查有這么大的威懾力，未來是不是應該進一步加大現場檢查的力度，擴大現場檢查的比例范圍呢？撤回的企業怕現場檢查，說明現場檢查制度是卓有成效的，至少比書面審核管用。對那些撤回企業，不僅要繼續實施現場檢查，還應作為重點關注對象。只有這樣，才能促使企業謹慎申報IPO，不要弄虛作假試圖蒙混過關，必須對申報IPO的行為承擔法律責任。

要讓保薦機構不想造假

對于現場檢查查出問題的企業，是什么問題就追究什么責任，但更應該追究保薦機構的責任。申報IPO的企業大都是大姑娘上轎第一回，并不擅長帶病闖關。但保薦人卻是這方面的老司機了，很多主意都是保薦人出的。如果保薦人不搗鬼，申報企業想要搗鬼并不容易，而想要蒙騙保薦機構，更不可能。如果保薦機構起到看門人的作用，IPO造假首先就過不了保薦機構這一關。迄今為止還沒有這樣的先例：IPO造假但保薦機構是無辜被騙的。

以往的IPO造假，基本上都是申報企業和保薦人共謀的結果。企業的造假騙不了保薦人，而保薦人共謀造假，完全是受利益驅動。保薦人更專業，一旦參與造假，往往很難被識破。而保薦機構也更會見風使舵，像撤回IPO申請這樣的重大決定，大多由保薦機構起意并說服申報企業撤回，因為他們最清楚危險在哪里。今后應該對失職的保薦機構加大處罰力度，要讓保薦機構不敢造假，不想造假。只要保薦機構把好關，單憑企業一己之力帶病闖關是不可能的。