散戶為啥買優質公司還虧錢？

陳才璽

“韭零后”是“90后”的最新“譯版”，這也是最近這一輪調整的余波。和前輩“韭菜”相比，“90后”比較冤枉。因為如果說之前的“韭菜”因不懂投資而交了許多學費，那么“90后”是栽在了買績優股，買好行業、好賽道、好公司上面，這和之前的買題材股、垃圾股完全不同。問題就出在這兒，為啥買了各種“茅”還虧損？這是為什么？筆者以為至少有以下幾個教訓值得總結。

一、投資邏輯錯誤導致高位投資優秀公司。多數散戶投資者參與證券市場還是會多多少少學習一些投資基礎知識的，近年來更是受到了價值投資理念的洗禮。特別是隨著機構、公募和私募基金隊伍的不斷壯大，部分優質上市公司被機構集中持有，出現了“抱團”現象，這為市場進一步偏向價值提供了事實基礎。從基金層面來說，投資者也樂于把資金投向“專業的”基金公司，比如“公募一哥”張坤，其管理的基金總規模近1200億。在市場價值風格強化，機構力量更加強大之際，機構抱團的酒類、醫藥、光伏、新能源等行業龍頭股紛紛出現斷崖式下跌。如陽光電源從去年初的10.53元漲至今年最高122.18元，上漲近12倍，近期下跌45%;山西汾酒從去年初的89.7元漲至今年最高464.97元，上漲5倍，近期下跌45%。這些公司無論從行業屬性和未來的發展前景，以及業績增速來看，均是好行業、好公司，但散戶投資者出現虧損那一定是沒有買在好價格。當這些公司在上漲過程中，因一路上漲，好公司的特性被逐步放大，最后投資者都看好它，還認為它會一直好（漲）下去，然后不問價格地投資。好行業、好公司和好價格這三因素是一體的，因為再好的公司，股價也不可能漲到天上去。從投資邏輯來看，還是應該遵從最樸實、最簡單的道理——“低買高賣”，對公司進行認真的估值和分析，不應在股價上漲太多、估值過高的狀態下進行投資。而應像巴菲特一樣，看到好的公司不急于出手，加強跟蹤，重點分析，仔細觀察。作為散戶，要克服害怕買不到好股票、只有將現金換成股票才能賺錢的思想，要堅持好公司、好價格或者合理價格才能提高收益率，避免高位接盤進而成為市場的韭菜。

二、難以有效把握信息含量，從眾心理導致虧損。當今社會，上市公司信息、股評消息滿天飛，真真假假，難辨真偽。當某些個股漲勢如虹時，輿論熱度和蹭熱度信息就會不斷地涌現，投資者就容易被“洗腦”。巴菲特說，“做優秀的投資者并不需要高智商”，只須擁有“不輕易從眾的能力”。舉例來說，某醬香白酒龍頭，公司非常優秀，產品供不應求，每年業績穩定增長，股價也從去年的960元漲至2627.88元，上漲近3倍，但市盈率也到了歷史高位水平，投資性價比實際是下降的。在這個過程中，X信證券該股漲至2456.43元時發布買入評級報告，并將股價提升至3000元。因該公司曾預言該股股價會到2000元并獲得驗證，3000元的新預測值也就容易被許多散戶投資者看成是“即將發生的事實”，這代表近600元或22%的上漲空間。在該評級報告發布后，該股瞬間上探至2627.88元的高位，然后就一路下跌至最低1900.18元，跌幅近30%，許多散戶投資者截至目前被深度套牢。投資者需要考慮的是，這些所謂的推薦買入評級，都是跟著股價漲跌走，到底有多少研究含量？它比散戶投資者更專業了嗎？

三、無風控管理意識，導致越虧越多。散戶投資者在投資發生虧損時，很多不愿意在第一時間賣出手中的股票，這是一種不承認錯誤的心理，往往采取等一等、看一看的方法，最后導致浮虧增多，成了深度的套牢者。當股票下跌50%，如果要再漲回來就要上漲百分之百。在下跌初期，如果我們發現股票趨勢變壞，就不要做死多頭，該止損的要止損，以不虧錢為第一原則。我們做不到精準投資，但我們可以強化風險控制意識，設立止損位，不拖泥帶水，從而最大限度的減少損失，讓虧損降到最低程度，這樣才有可能在股市“活得更長久”。

總之，散戶投資者在投資過程中要樹立正確的投資理念，堅持價值投資，用一些簡單的常識進行投資，不人云亦云。對于逢低建倉的優質核心資產，即使短期被套，長期也會獲得良好回報。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）