寶豐能源：新項目落地產能持續擴張業績實現全面增長

漢中

3月10日晚間，寶豐能源（600989.SH）發布2020年度報告，據公告顯示，2020年公司實現營業收入159.28億，同比增長17.39%;歸母凈利潤46.23億，同比增長21.59%，在2020年面對新冠疫情、經濟沖擊等不利局面的情況下，公司業績實現了全面增長。此外，公司同時公布了2020年的利潤分配方案，擬向全體流通股股東10派3.2元（含稅）。在業績高增的同時，公司維持了較高的分紅比例。

安信證券3月16日發布的研報稱，寶豐能源2020年業績實現情況較優，四季度表現較為搶眼。公司優異的業績表現受到多家機構的看好。《紅周刊》通過數據整理發現，自今年3月以來，公司已受到十余家券商的買入評級。

產能擴張推動業績持續增長

寶豐能源依托科技創新實現了以煤替代石油生產高端化工產品，其主營產品包括烯烴、焦化產品和精細化工產品。2020年，公司三類產品的營收分別達到92.20億元、52.03億元和14.53億元，分別占總營收額的57.89%、32.67%和9.12%。其中，烯烴產品較去年增長28.52億元，同比增長44.77%，成為了公司本次業績增長的重要支撐點。

據數據顯示，以2020年年均價格來看，聚烯烴產品、焦炭產品和精細化工產品的均價較去年均出現不同程度下滑，期間雙聚產品價格甚至在極端情況下跌至二十年中最低水平。而在產品價格出現下滑的同時，公司業績依舊保持著高速增長，則主要受益于新項目的落地和產能不斷擴張，以及單位生產成本的明顯下降。

年報顯示，2020年，公司220萬噸/年焦炭氣化制甲醇項目一次開車成功，甲醇生產能力從180萬噸/年增至400萬噸/年;募投項目全線投產，2020年聚烯烴產量133.55萬噸，占國內煤制聚乙烯、聚丙烯總產量的12%;年產240萬噸的紅四煤礦投入聯合試運轉，原料煤產能同比提高50%;20000標方/小時的太陽能電解制氫儲能及綜合應用示范項目建成并投入試生產。同時公司寧東三期100萬噸/年烯烴項目、寧東300萬噸/年焦化多聯產項目正式開工建設，內蒙古4×100萬噸/年煤制烯烴示范項目已納入當地“十三五”規劃并取得前置核準文件，一期項目已獲核準批復。

新建項目的投產使寶豐能源的產能得到持續擴張。同時，進一步降本增效，強化循環經濟產業鏈的成本優勢，幫助公司在化工產品價格下滑的一年中實現了以量補價。未來，隨著新項目的投產，公司將形成新的業績增長點，并貢獻現金流量的新增長，穩步增強公司自我造血能力。

據光大證券研究顯示，待公司三期項目100萬噸/年煤制烯烴和內蒙項目400萬噸/年煤制烯烴的投建全部完成后，未來公司煤制烯烴的總產能將達到620萬噸/年，成為全球最大的煤制烯烴企業之一，市場占有率和行業影響力將進一步增強。

管理及成本控制競爭優勢明顯

除了在產能擴建上形成的持續優勢，寶豐能源在產品研發和成本控制等方面同樣具備顯著競爭力。2020年公司研發費用超過1億元，較去年同比增幅達到87%。全年，公司新增授權專利合計達到35項。同時，公司成立寶豐上海研究院，通過開發多元化、高端化、精細化產品提升效益，不斷提升公司核心競爭力。

據年報顯示，2020年全年公司新開發了包括高熔指纖維料等9個專用料產品，專用料比例達到57%。通過新產品開發及推廣，增效8400多萬元。高端化、差異化戰略持續推動公司產品向高附加值邁進。

而在成本控制方面，公司通過加強工藝技術管理，嚴格工藝操作規程等方式，進一步向成本要效益，使多項工藝指標在報告期內創下了歷史最優水平。據公司在互動平臺中對投資者提問的答復顯示：2020年公司的煤醇比、醇烯比和聚烯烴成本在近三年中均呈現逐年下降趨勢，公司成本控制水平正在持續增強。與此同時，公司最新募投項目的醇烯比可達到2.885t/t，根據大連化物所公布的標準判斷，已達到行業的最好水平。

據卓創資訊數據行業數據研究顯示，2016年至2020年，我國聚乙烯和聚丙烯的表觀消費量和進口量逐年增長。其中2020年，我國聚乙烯、聚丙烯的表觀消費量分別為3860萬噸、2971萬噸，同比分別增長12%和16%。面對市場需求規模持續增長的態勢，煤制烯烴產品的成本優勢將日趨凸顯。寶豐能源有望憑借自身在產能拓展、產業鏈優化、精細化管理、新品研發、成本控制等方面的優勢，進一步鞏固煤基新材料領軍企業的龍頭優勢。