139家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)真績(jī)優(yōu)公司獲機(jī)構(gòu)資金增持

劉增祿

截至本周四，兩市有113家A股公司完成了2020年正式年報(bào)的披露，另外還有888家公司提前發(fā)布了業(yè)績(jī)快報(bào)，整體來(lái)看，有912家公司2020年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)基本確定。雖然如此，但若仔細(xì)觀察可發(fā)現(xiàn)，不同公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“含金量”差距頗大，有的是靠主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也有的是靠外延收益一次性增厚所致。在業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)下，部分公司還獲得了機(jī)構(gòu)資金的青睞，如順絡(luò)電子、和而泰等公司不僅在去年四季度期間得到機(jī)構(gòu)資金的增持，且在今年以來(lái)還獲得外資的加倉(cāng)。

139家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)

截至3月中旬，A股上市公司2020年年報(bào)披露期已行至過(guò)半，但從正式年報(bào)披露家數(shù)來(lái)看，目前僅有113家，占全部A股比重不足3%，這對(duì)于投資人了解A股公司基本面來(lái)說(shuō)顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的，好在除了正式年報(bào)外，還有888家公司提前發(fā)布了年度業(yè)績(jī)快報(bào)，這在一定程度上為投資人投資提供了重要參考信息。

結(jié)合歷史數(shù)據(jù)對(duì)上市A股的業(yè)績(jī)快報(bào)進(jìn)行分析，在2019年度，兩市有2060家公司發(fā)布了業(yè)績(jī)快報(bào)，以快報(bào)中披露的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3項(xiàng)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與之后公布的正式年報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)比，營(yíng)業(yè)收入的吻合度最高，671家公司業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)與年報(bào)正式數(shù)據(jù)零差異，1062家公司快報(bào)與正式年報(bào)數(shù)據(jù)差異小于1%，數(shù)據(jù)完全匹配或差異極小的公司占比高達(dá)84.13%。雖然凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的快報(bào)披露數(shù)據(jù)與正式年報(bào)差異有所偏大，但快報(bào)所公布的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與實(shí)際年報(bào)的數(shù)據(jù)差異幅度小于5%的比重仍在70%以上。

觀察目前已公布2020年正式年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)的1016家上市公司，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利的有953家，和2019年度相比，723家公司全年盈利的同時(shí)，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。而如果疊加公司營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，目前有613家公司確定或大概率確定2020年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了雙向同比增長(zhǎng)。從凈利潤(rùn)額統(tǒng)計(jì)，招商銀行的盈利能力最強(qiáng)，年度凈利潤(rùn)高達(dá)973.42億元，與此同時(shí)，海螺水泥、保利地產(chǎn)、中信證券、海康威視等公司的盈利能力也十分優(yōu)異，2020年度均超過(guò)百億元。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，目前有17家公司全年凈利潤(rùn)在百億元以上，且相較2019年實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。從增長(zhǎng)幅度統(tǒng)計(jì)，139家公司凈利潤(rùn)相較2019年度實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，圣湘生物、仕佳光子-U、達(dá)安基因、東方生物、之江生物、華鑫股份的業(yè)績(jī)?cè)鏊僮顬閾屟郏噍^2019年凈利潤(rùn)額均同比增長(zhǎng)10倍以上。

部分公司業(yè)績(jī)獲外延收益粉飾

雖然不少公司全年凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，但若結(jié)合營(yíng)業(yè)收入的增速可以看到，有的公司兩項(xiàng)數(shù)據(jù)差距頗大，讓人對(duì)其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的持續(xù)性有所懷疑。我們以南方軸承為例，2020年公司實(shí)現(xiàn)的3.94億元凈利潤(rùn)較2019年大幅增長(zhǎng)了832.96%，但同期公司營(yíng)業(yè)收入同比增速卻僅有14.37%。通過(guò)觀察不難發(fā)現(xiàn)，公司的年度凈利潤(rùn)得到了外延收入的較大粉飾。南方軸承參股的江蘇泛亞微透科技股份有限公司于2020年10月16日在上交所掛牌上市，公司所持泛亞微透股權(quán)按以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，由此推動(dòng)了公司年度公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅增加，從而有效增厚了公司的利潤(rùn)。

表1 年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)10倍的公司

同樣業(yè)績(jī)?cè)鏊儆写魄玫墓具€有廣東鴻圖。快報(bào)披露，廣東鴻圖2020年實(shí)現(xiàn)了1.46億元的凈利潤(rùn)，較2019年大幅增長(zhǎng)了429.51%，而同期的營(yíng)業(yè)收入?yún)s出現(xiàn)了5.26%的同比下滑。對(duì)此情況，公司表示，2020年初受突發(fā)新冠肺炎疫情影響，公司短期內(nèi)訂單急劇下降，上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，但隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，增速轉(zhuǎn)正及汽車廠商銷量加快恢復(fù)的情況下，各板塊加大業(yè)務(wù)開拓力度，公司下半年訂單增長(zhǎng)超預(yù)期，但由于上半年疫情對(duì)公司全年業(yè)績(jī)影響較大，所以整體營(yíng)業(yè)收入同比仍未實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其實(shí)進(jìn)一步觀察則可看到，公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比快速增長(zhǎng)的原因離不開上年同期計(jì)提大額商譽(yù)減值導(dǎo)致對(duì)比數(shù)據(jù)基數(shù)偏低的影響，2019年度，廣東鴻圖凈利潤(rùn)額僅有2758.43萬(wàn)元。

其實(shí)，類似情況的公司并非少數(shù)，結(jié)合2020年前三個(gè)季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2020年凈利潤(rùn)盈利且增長(zhǎng)的公司中，有57家公司2020年前三個(gè)季度的非經(jīng)常性收益占到全年凈利潤(rùn)的30%以上，通鼎互聯(lián)、*ST輝豐、怡亞通、*ST藍(lán)豐、*ST鑫科、ST南風(fēng)6家公司前三個(gè)季度的非經(jīng)常性收益甚至超過(guò)全年的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)額。

真增長(zhǎng)公司被機(jī)構(gòu)看好

除了一些憑借外延收入快速增厚利潤(rùn)的公司外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，也有不少公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展下，營(yíng)收和業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。其中，有448家公司全年實(shí)現(xiàn)盈利且凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增速和營(yíng)業(yè)收入增速相差幅度在30%以內(nèi)，而在正式披露年報(bào)的公司中，有8家公司年度凈利潤(rùn)增速和扣非后凈利潤(rùn)增速均實(shí)現(xiàn)了20%以上。

以道通科技為例，公司3月9日披露的年報(bào)顯示，2020年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了31.94%和32.44%，年內(nèi)雖然也產(chǎn)生3690.22億元的非經(jīng)常性收益，但相比全年4.33億元的凈利潤(rùn)額，占比僅7.6%。統(tǒng)計(jì)公司的扣非后凈利潤(rùn)額，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了4億元，同比增長(zhǎng)了25.67%。同時(shí)，從公司年內(nèi)各季度的凈資產(chǎn)收益變動(dòng)情況看，分別實(shí)現(xiàn)了3.96%、8.16%、15.19%和19.76%，投資收益率逐季提升。對(duì)于年內(nèi)出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司給出了比較詳盡的解釋：公司在智能優(yōu)化和數(shù)字化方向保持了較高的研發(fā)投入，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)，產(chǎn)品認(rèn)可度和品牌形象在汽車后市場(chǎng)持續(xù)提升，汽車綜合診斷產(chǎn)品和TPMS系列產(chǎn)品穩(wěn)步增長(zhǎng)，軟件升級(jí)云服務(wù)和ADAS智能檢測(cè)標(biāo)定工具等實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入和毛利率增速均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步提升。

表2 已公布年報(bào)中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的公司

在目前僅公布了業(yè)績(jī)快報(bào)的公司中，也有多達(dá)86家公司在全年凈利潤(rùn)增速超過(guò)20%的同時(shí)，營(yíng)業(yè)收入也完成了20%以上的增速。雖然業(yè)績(jī)快報(bào)尚未披露公司全年的外延收入情況，但結(jié)合公司2019年前三個(gè)季度的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季報(bào)披露的非經(jīng)常性收益占公司年度凈利潤(rùn)的比重均在30%以下，全年外延收入大比例增厚利潤(rùn)的可能性相對(duì)較小。以業(yè)績(jī)表現(xiàn)頗為優(yōu)異的中簡(jiǎn)科技為例，2020年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了66.14%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了70.09%，年內(nèi)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)主要是得益于公司緊密圍繞下游客戶需求，強(qiáng)化生產(chǎn)組織、管理與保障，碳纖維（含織物）產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。同樣業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健的還有券商股中信建投，由于報(bào)告期內(nèi)公司自營(yíng)投資業(yè)務(wù)收入、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入及投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入等主要業(yè)務(wù)收入相比上年同期均有較大幅度增長(zhǎng)，公司全年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比實(shí)現(xiàn)了70.53%和72.85%的增長(zhǎng)。同樣主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)不俗的公司還有中石科技、盟升電子、捷捷微電、安恒信息、傳音控股，等等。

另外，觀察顯現(xiàn)，因?yàn)闃I(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，順絡(luò)電子、和而泰等公司在2020年四季度均得到了機(jī)構(gòu)投資者的青睞增持，順絡(luò)電子四季度被香港中央結(jié)算有限公司增持了4028.08萬(wàn)股，被全國(guó)社保基金四零六組合增持了182.97萬(wàn)股;和而泰四季度同樣被社保基金四零六組合予以了1136.7萬(wàn)股的增持，此外，富國(guó)軍工主題混合型證券基金也對(duì)其進(jìn)行了1631.02萬(wàn)股新進(jìn)建倉(cāng)。若從今年以來(lái)北上資金最新持股情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，北上資金目前持有順絡(luò)電子9096.63萬(wàn)股，相較去年年底出現(xiàn)了2961.6萬(wàn)股的增長(zhǎng)。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）