等待“超預期”兌現

本刊編輯部

相比市場震蕩調整，許多“超預期”被無視。

國內，2月份人民幣貸款增加1.36萬億元，社會融資增量為1.71萬億元，廣義貨幣（M2）同比增長10.1%等，數據遠超市場預期。這既反映出實體經濟融資需求旺盛，信貸供需兩旺，也反映出宏觀經濟和微觀經濟正在強勢增長。

相比金融數據“預喜”，出口方面，今年前兩個月，中國出口增速創下1995年以來新高。

與此同時的美國，拜登1.9萬億美元援助計劃剛落地，后腳再推2.6萬億美元基建計劃。瑞銀將2021年美國經濟增長上調至7.9%，因為美國在激進的財政政策下或將迎來超預期的經濟增長和通脹。

這些“超預期”卻未能在A股上演利好。不能簡單說A股不爭氣，而更多的是投資人停留在“無炒不歡”的層面。芒格說，他不賺市場的錢，而A股大多數投資者剛好反向操作。

因此，好公司短期內不見得有好價格，但長期看，這些“超預期”在好公司上會實現延遲兌現。

本周《紅周刊》對話的外資管理人指出，“要做（優質）企業的所有者，而不是交易者，這是我們做投資的第一性原理。當投資理念上面變成一個長期主義者之后，很多的問題會迎刃而解。”

2021年3月13日