碳中和是長期題材

尹星

歲月流轉(zhuǎn) 昨日重現(xiàn)

主持人：近期指數(shù)依然深不見底，但個(gè)股活躍程度卻比1、2月份更高漲，群眾反映有點(diǎn)看不懂了，泛舟一定能看懂。

泛舟：這有啥看不懂的？超短氛圍隨著抱團(tuán)股瓦解重新歸位。看看現(xiàn)在的次新股，是不是開始有2018年初的感覺了？五天五板，八天七板，五天四板等等，這些現(xiàn)象是同時(shí)出現(xiàn)的。雖然強(qiáng)度比當(dāng)年的貴燃、盤龍、宏川等還差兩個(gè)層級，但賺錢效應(yīng)逆指數(shù)出現(xiàn)，已經(jīng)是不爭的事實(shí)了。

主持人：這還沒問完呢，你3月份上旬讓大伙關(guān)注電力，明確說了不是短線，是趨勢性的，在龍頭的帶動(dòng)下，一波上漲至今，怎么看都還沒結(jié)束的意思。

泛舟：是的，無論超短還是趨勢，都要對契機(jī)有深刻的認(rèn)知，這樣你才敢上倉位，才拿得住。電力是碳中和的第一槍，能只是短期行為嗎？至今依然還有電力公司估值遠(yuǎn)低于國際平均水平，更何況部分電力企業(yè)的新能源發(fā)電已經(jīng)占到了主營的50%左右，未來所有新能源發(fā)電企業(yè)率先受益排碳費(fèi)的收取，這是一個(gè)大板塊，一個(gè)超級題材，一個(gè)將要跨幾十年的大賽道，就給你蹦跶一周？不可能！未來和碳中和有關(guān)的行業(yè)都會受益。

主持人：主要是大伙看到指數(shù)這么跌，都不敢下重手，只有那些徹底堅(jiān)持超短的這段時(shí)期確實(shí)回了不少血。最近次新又火了起來，會不會這個(gè)板塊的紅利期被打開了呢？要不這次交流會再給大伙結(jié)合當(dāng)下環(huán)境重溫次新模式？

泛舟：很多趨勢票都是超短搶籌起來，隨后一路呈趨勢上行。這些基本都是中小市值公司。隨著美債收益率飆升，超大市值抱團(tuán)被瓦解，最可怕的是，一旦這個(gè)抱團(tuán)的氛圍被大眾接受和認(rèn)可后，就會加速強(qiáng)化隨后破滅。這一破滅或許就是大周期的。回憶一下上一次次新非常火的時(shí)候是何時(shí)？是中科、來伊份開始的？隨后兩年都一般般，此時(shí)誰火？抱團(tuán)！現(xiàn)在呢？是不是都又回來了？資金永不寂寞，你一定要快，這個(gè)紅利期剛開始，要趁著大賽道內(nèi)中小市值票的超短和趨勢剛開始之際，多多參與。這一輪指數(shù)的波動(dòng)和中小市值的超短沒任何關(guān)系。

主持人：你下月要和大家分享的同步戰(zhàn)法大有用武之地了。

泛舟：這次交流會我會把現(xiàn)在的超短氛圍和以往區(qū)別詳細(xì)說一下，同時(shí)會拿出全新的同步戰(zhàn)法和大家交流，這個(gè)戰(zhàn)法不拘泥于幾個(gè)板，有時(shí)候一個(gè)板都沒有，但有信號也行，和誰同步？主導(dǎo)資金！懂這一點(diǎn)就夠了。指數(shù)就這樣，滬指和中證500最強(qiáng)，短期不會有很大的波動(dòng)，正是超短的好時(shí)機(jī)。

市場風(fēng)格再平衡的過程

主持人：本周市場明顯開始縮量，進(jìn)入了一個(gè)技術(shù)性修復(fù)期，市場風(fēng)格再平衡過程，蕭蕭認(rèn)為市場炒作機(jī)會又在哪里？

海風(fēng)若雨蕭蕭：市場自2月中旬以來的調(diào)整已經(jīng)持續(xù)了21個(gè)交易日，就目前看，前期市場熱炒的抱團(tuán)股已經(jīng)進(jìn)入筑底期，由于這批股票權(quán)重效應(yīng)較為明顯，它們進(jìn)入筑底修整期，那么市場主跌段應(yīng)該過去了。后面的風(fēng)格再平衡過程就是一個(gè)結(jié)構(gòu)分化的過程，現(xiàn)階段很明顯屬于主題性投資，是炒妖、炒垃圾的高光時(shí)刻。現(xiàn)階段首先要回避那些去年四季度以來漲幅巨大的抱團(tuán)股，最樂觀需要在目前位置筑底一個(gè)月時(shí)間，如果后面業(yè)績得不到證明，目前價(jià)格僅僅是一個(gè)下跌中繼，后面價(jià)值回歸的路還漫長得很，這種類型的股票底都是價(jià)值投資者買出來的，頂都是趨勢投資者買出來的。其次，這個(gè)風(fēng)格再平衡的過程會超過三個(gè)月，非常可能會在7月中報(bào)業(yè)績確定以后才出現(xiàn)市場的主流板塊，這點(diǎn)投資者要心中有數(shù)。你沒覺得2019年以來的“牛市”和以往的牛市有很大區(qū)別嗎？

主持人：明顯不同呀。

海風(fēng)若雨蕭蕭：以往的牛市第一年是孕育期，主線板塊開動(dòng)，第二年是擴(kuò)散期，分支板塊開始輪動(dòng)，第三年儲蓄資金入場，市場進(jìn)入癲狂期，前面幾輪大牛市都是如此，現(xiàn)在的“牛市”則完全不同，市場已經(jīng)有4000多只股票，一年融資在萬億規(guī)模，市場峰值成交量出現(xiàn)遞減效應(yīng)，這一輪抱團(tuán)股調(diào)整已經(jīng)非常明顯的反映出市場資金面并不充裕，根本接不住這些航母級殺手。目前市場總市值在50億以下有2000多家，牛市不都是流動(dòng)性寬裕造就的嘛，小盤股被大規(guī)模邊緣化，是以往牛市不曾出現(xiàn)過的。目前市場風(fēng)格再平衡過程，主要就是這2000多家小市值品種炒作機(jī)會。當(dāng)然，他們時(shí)間也不多。按照最近兩年的炒作規(guī)律來看，每年半年報(bào)就是一個(gè)分水嶺，那些行業(yè)景氣度高的，就會被市場追捧，形成新的主線板塊。譬如2019年4-8月，市場一直沿著貿(mào)易爭端受益線索炒作，8月后，5G、芯片代表的成長科技股舉起大旗，引領(lǐng)后面半年跨度的行情。2020年4—8月，市場以疫情受益為主線，兼顧必需消費(fèi)的防御品種，8月后，市場轉(zhuǎn)向了受益人民幣升值的核心資產(chǎn)類股票，行業(yè)景氣度最高的新能源板塊如火如荼，又是延續(xù)了半年的行情主線。

主持人：今年會怎么樣？

海風(fēng)若雨蕭蕭：今年大概率會是順周期板塊的機(jī)會，但是這種類型的股票一季度都是行業(yè)淡季，所以一季報(bào)參考性不強(qiáng)，反倒是二、三季度是行業(yè)旺季，業(yè)績彈性會比較大。同時(shí)呢，這類股票估值彈性不高，很少能炒到10倍以上估值。前面我們討論過，今年環(huán)境有點(diǎn)像2010年，現(xiàn)在大會也開過了，“不急轉(zhuǎn)彎”政策已經(jīng)落定，樂觀點(diǎn)看，今年會是類似2017年走勢，巧合的是，2017年6～9月也是周期股的天下，歷史也許本身就是一個(gè)個(gè)輪回。

市場結(jié)構(gòu)仍不理想

主持人：本周指數(shù)繼續(xù)震蕩，但看走勢結(jié)構(gòu)，似乎并不理想，后續(xù)會怎么發(fā)展？

驕陽：當(dāng)然不理想，20天周期還沒有扭轉(zhuǎn)，依然助跌，怎么能有扭轉(zhuǎn)的可能？短期的走勢僅僅是技術(shù)性超賣帶來的反彈，月線KDJ也處于死叉狀態(tài)，以目前的指數(shù)量能看，很難有較好的帶量突破可能。月線KDJ死叉，怎么也得運(yùn)行2～3個(gè)月，但以周線的KDJ指標(biāo)看，中小創(chuàng)指數(shù)確實(shí)依然有反彈要求，所以綜合來看，指數(shù)是沒有突破性做多機(jī)會，僅有上下拉鋸過程中帶來的個(gè)股性機(jī)會。畢竟大多數(shù)個(gè)股這兩年確實(shí)沒有上漲，這種滯漲所帶來的短線動(dòng)能一旦被激發(fā)，也很容易被市場認(rèn)可，同時(shí)保持市場活躍度，待市場核心品種通過一定時(shí)間化解估值壓力后，指數(shù)就會重新具有真正的上攻動(dòng)能。

主持人：難道說剛剛產(chǎn)生的價(jià)值投資理念又要破滅了？

驕陽：沒有呀，價(jià)值投資也不是一直漲啊，早在指數(shù)下跌之前的幾周，我就說過，核心個(gè)股估值和市場基本面所產(chǎn)生的共振調(diào)整即將到來，并且明確了嚴(yán)格開始設(shè)置止盈點(diǎn)。再好的企業(yè)也不是天天漲的，漲多了，通過幾個(gè)月甚至半年一年時(shí)間來化解估值壓力，是很正常的。未來看能夠真正走長牛的，依然是這批中國最優(yōu)秀的公司。只是在中期調(diào)整的時(shí)間里，市場選擇重新進(jìn)行題材炒作和細(xì)分化低市值龍頭的上漲也是一種最合適的選擇。另外，即便做了如此選擇，大家也都會發(fā)現(xiàn)，還是部分個(gè)股走好，絕不是之前的大多數(shù)股票都可以跟著大漲的時(shí)代了。依然是結(jié)構(gòu)性機(jī)會。滯漲3000中，也只有10%是真正具有操作性的。

主持人：抱團(tuán)股中，哪個(gè)板塊在未來調(diào)整后更值得關(guān)注？

驕陽：抱團(tuán)主要有白酒、光伏、新能源車。光伏超額收益暫時(shí)看不到，我覺得是三個(gè)行業(yè)里最差的。新能源車核心龍頭一旦繼續(xù)出現(xiàn)大幅下跌，肯定會有資金抄底的，行業(yè)景氣度要高于光伏。白酒雖然大多數(shù)人都不喜歡，但是有高預(yù)期的基礎(chǔ)。我估計(jì)很難有低于35倍估值的機(jī)會，如果這個(gè)板塊橫盤震蕩后再出現(xiàn)一波下跌，那么很可能就會出現(xiàn)接近40倍甚至40倍以下的估值，長期看是非常值得關(guān)注的。當(dāng)然，一定是核心品種。

主持人：碳中和呢？

驕陽：多數(shù)沒有什么太大價(jià)值，需要找真正受益的，比如看電力，則看水電光伏電站，看煤炭，那就看煤化工，看鋼鐵，主要看和軍用新能源車緊靠的特種鋼。