觀察市場風格變化的維度

聶方紅

春節(jié)后的行情，說變就變。其中最受關注的就是原來比較牛氣的“抱團股”出現松動，各種“茅”股不再單邊向上，開始出現走弱甚至破位下行，白酒股普遍“醉倒”，百元股更是迅速“裁員”。前幾年打入冷宮的順周期股票有色、化工、能源等借助于大宗商品牛市紛紛走強，低估值品種開始表現，但有些也是各領風騷沒幾天。投資者現在可能最為關心的是：調整之后，這個市場風格是不是要變了，怎么變？如何變？

變是資本市場的常態(tài)，也是股市魅力所在。投身股市首先要培養(yǎng)識變的基本功，努力做到“不畏浮云遮望眼”，更要能夠“在桅桿剛剛露出海平面的時候，就看得出這是要發(fā)展成為大量的普遍的東西”。進而通過及時應變讓自己的投資立于不敗之地。在實際操作中，觀察、預測市場變化有多種維度。

首先，從經濟發(fā)展周期的運行趨勢中去感悟。總體上說，股市是宏觀經濟的晴雨表。經濟的波動起伏最終會通過上市公司的業(yè)績變化影響資本市場的起落。就當前來說，經濟運行變化對股市的影響集中體現在三個方面：一是復蘇行業(yè)機會多。經歷去年疫情的大考，世界經濟基本觸底，中國經濟率先反彈復蘇。在復蘇過程中，去年受疫情影響越大的行業(yè)今年可能回歸正常的反彈力度就會越大，航空、運輸、文化、旅游值得期待。同時受全球疫情緩解復工和封鎖逐步解封的影響，大宗商品消費和補庫存力度加大，順周期行業(yè)和資源產品會迎來補漲的機會。二是疫情受益行業(yè)不確定性大。因為疫情，去年防控物資、檢測診斷、醫(yī)療救治等行業(yè)出現了爆發(fā)式增長，但這種增長是事件驅動，不可持續(xù)、不是常態(tài)，這會隨著疫情趨于平穩(wěn)而增長趨緩，最終回歸到疫情前狀態(tài)。所以，對去年大幅上漲的這類股票今年就要警惕，按照疫情前的市場定位來分析它的股價，不能看到跌得多就覺得有機會，盲目參與。三是未來行業(yè)空間足。從長遠來看，帶動經濟走向真正復蘇的一定是新興產業(yè)、引領發(fā)展的未來行業(yè)。這就要求我們從國家十四五規(guī)劃中去尋找，特別關注我們國家“卡脖子”技術、前沿科技的攻關成果與產業(yè)化、關注新技術新產業(yè)新業(yè)態(tài)新經濟、關注貫徹新理念構建新格局中的高質量發(fā)展受益股票。

其次，從個股和板塊估值的變化中去領悟。股市投資與一般生意，在原理上并沒有什么實質的區(qū)別，都是低買高賣，尋找和發(fā)現價值低估、性價比高的買入，在價值高估、性價比低的時候賣出。所以，股市一般不存在一成不變、永遠不變的熱點。投資者要想提前挖掘新熱點板塊，第一，必須尋找低估值品種。這幾年行情以結構性行情為主，估計這個風格今后也難以改變，總有一些板塊和個股沒有漲或者漲幅滯后，可以通過對比市盈率與市凈率、對比業(yè)績與股價、對比板塊漲幅進行細致的分析研判，積極發(fā)現業(yè)績好、市盈率和市凈率都低、主導產品市場占有率高、最好屬細分行業(yè)隱形冠軍的品種，敢于提前埋伏，做風格轉換的引領者。第二，要重視成長性品種。這兩年小市值股票不吃香，大家把眼光都放在大票上。其實很多小而美的公司運作得好，很可能就是未來大而強的公司。愛美客7個億的營收能夠炒到1000多億市值，惟一說得過的理由估計就是賭公司未來的成長性。所以對成長空間大、賽道好的新興經濟龍頭企業(yè)給予更高估值也是可以理解的。第三，積極正視爆發(fā)性品種。有些公司和板塊蟄伏多年、默默耕耘，突然到了行業(yè)和個股的爆發(fā)期，那就是甘蔗最甜的部分，一旦發(fā)現就要大膽投入，不受外界干擾。比如這兩年半導體芯片，國家重視與市場需求完美合一，市場爆發(fā)順理成章。最近的禁塑讓可降解材料大放異彩，如金丹科技、金發(fā)科技等。醫(yī)美行業(yè)也是如此。

再次，從市場資金流向中去分析。在股市，資金流向是投資炒作的風向標，資金往哪里走，人氣就往哪里聚，熱點就在哪里產生。最近這段時間，大家在這個方面可以觀察的地方包括：外資流向。也就是北向資金的走向，是流出的多還是流進的多？如果連續(xù)流出，大家就要等一等、看一看，是不是市場要調整了。如果是流進則觀察主要流入哪些板塊與個股，看資金量大不大，有沒有持續(xù)性，如果有就關注。基金發(fā)行動向。一方面看基金發(fā)行的熱度，熱度高、一個小時售罄，說明市場很熱。另一方面看基金發(fā)行的品種。大部分基金公司都是跟風的，市場上什么熱點足，它們就發(fā)行什么類型為主的基金，如最近以化工行業(yè)為投資標的的基金發(fā)行了好幾只，就知道化工行業(yè)開始熱起來了。當然也有著眼長遠發(fā)行偏冷門的，要跟蹤，看該行業(yè)是不是在復蘇中、是不是同類型的基金發(fā)行比較多，如果是的話，可能有機會，比如最近發(fā)行了好幾家以游戲行業(yè)為主要投資標的的基金。機構調研去向。最近很多機構到上市公司調研，它們調研不是漫無目的的，一般是對調研公司某一方面感興趣、或者說對調研公司感興趣才會去調研，當然調研以后可能堅定投資決心與信心，也可能發(fā)現不如預期放棄投資。如果一個公司來調研的機構越多、次數越多，一個板塊調研的個股越多，肯定有我們普通中小投資者沒有關注或者了解的東西，值得重視。

最后，從股市炒作規(guī)律中去把握。股市是漲漲跌跌的游戲，必須記住的是，漲有天花板，不可能無限漲;跌可以是無底洞、最終歸零。這就意味著在股市必須重點防風險。市場風格轉換沒看準也是一種風險。這里有這么幾個事要注意：對正常回調不慌。真正有質地的好股票在上漲途中出現適當回調整固可以不去管，當然漲過了的除外，這也包括機構抱團股。但是如果是市盈率超百倍，漲幅過大的出現調整破位，則不宜抄底，只能觀察。對概念炒作不抱幻想。有些沒有任何基本面支撐的股票突然來幾個漲停，然后又幾個跌停，參與風險極大，最好不要去刀口舔血，前期的鄭州煤電就是最好的例子。要耐心觀察、小心求證，覺得有比較大的把握后在回調中參與，一般而言，好的熱點不會是幾天行情，也不會一路上漲不回頭。對盤面的觀察要細心。重點看熱點的集中度、熱點的持續(xù)度、熱點的穩(wěn)定程度、熱點的賺錢效應。只有這幾個方面都符合了，確定性機會才會大，參與的贏面才會大。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）