主持人語

李壯

市場在上周還感受到“牛頭”行情，到了本周就迎來了大幅震蕩、全面調整。備受關注的“抱團股”幾乎都有不同程度的下跌。不僅A股如此，美股和港股也一樣，包括蘋果、微軟、特斯拉、臉書、阿里巴巴、美團等知名龍頭都未幸免。

雖然表象如此，但各有各的原因。美股市場因為擔心“史詩級”的寬松可能退出，流動性不足的預期出現，但美聯儲主席已經表示寬松政策目前還沒到退出的時候。港股市場則是因為印花稅要提高30%，致使包括南向資金在內各路資金出現避險情緒。回到A股，一方面受外圍市場聯動影響，另一方面“抱團股”本身的估值越發讓市場擔憂，在這兩種因素影響之下，A股市場需要新的領漲力量和新的投資邏輯。

那么，本周穩住指數的“三傻”——地產、保險和銀行會是新行情的領漲力量嗎？如果說它們對指數穩定有幫助，那么它們自身業績增速、未來遠景則是相對明晰的，市場給予其的溢價可能相對容易地看到天花板。

在全球疫情控制明顯、經濟復蘇可見的情況下，原來受疫情壓制的消費或行業將重回業績常態增長通道，績優低估的股票將獲得市場重新認識。相對的，原來的疫情受益股大多不可避免地走向“均值回歸”。

總之，沿著經濟復蘇、業績成長主線，尋找經濟常態化下的長期績優股當前相對理性的“攻守之道”。