科創(chuàng)板投資機(jī)會(huì)漸增

苗中杰

《紅周刊》：本周多家科創(chuàng)板上市公司公布了業(yè)績(jī)快報(bào)，其中哪些是值得關(guān)注的呢？

邱諍：以芯朋微為例，公司為IC設(shè)計(jì)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電源管理芯片，目前國(guó)內(nèi)電源管理芯片市場(chǎng)的主要參與者仍主要為歐美企業(yè)，占據(jù)了80%以上的市場(chǎng)份額，另外日、韓、中國(guó)臺(tái)資企業(yè)也占據(jù)了一定份額，芯朋微作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電源管理芯片企業(yè)，國(guó)產(chǎn)替代空間非常大。

2020年芯朋微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.29億元，同比增長(zhǎng)28.11%;凈利潤(rùn)9973.62萬元，同比增長(zhǎng)50.73%，雖然公司營(yíng)業(yè)收入增幅看似并不是很高，但實(shí)際上公司2020年四季度的營(yíng)業(yè)收入接近1.50億元，和上年同期的1.03億元相比，增幅近50%，可以看出公司產(chǎn)品在第四季度有放量的趨勢(shì)。中國(guó)電源管理芯片市場(chǎng)長(zhǎng)期由進(jìn)口產(chǎn)品主導(dǎo)，受益國(guó)產(chǎn)替代的東風(fēng)，該行業(yè)越來越受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞，從芯朋微三季報(bào)公司前十大流通股東清一色為機(jī)構(gòu)投資者，且持股比例占總流通股本高達(dá)33.53%來看，機(jī)構(gòu)投資者已開始布局。

《紅周刊》：德林海發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.86億元，同比增長(zhǎng)63.83%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.91億元，同比增長(zhǎng)89.98%，雖然公司業(yè)績(jī)大增，但目前股價(jià)仍在發(fā)行價(jià)附近，是否值得關(guān)注呢？

邱諍：德林海目前估值偏低，主要是因?yàn)楣舅幍沫h(huán)保行業(yè)屬于低估值板塊，但實(shí)際上公司所處藍(lán)藻治理行業(yè)是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展的核心因素之一。近些年公司毛利率一直維持在50%以上，顯著高于環(huán)保板塊的整體水平，主要因公司自主研發(fā)并掌握了原創(chuàng)性專有、專利技術(shù)，基于自主、原創(chuàng)的核心技術(shù)開發(fā)的各類技術(shù)裝備具有顯著的技術(shù)先進(jìn)性，技術(shù)附加值高。

我國(guó)重要湖泊水庫面臨富營(yíng)養(yǎng)化程度高、藍(lán)藻水華災(zāi)害頻發(fā)的問題，且隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展短期內(nèi)還可能加重，治理任務(wù)繁重。相比行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)產(chǎn)品主要適用于藻密度較低的富藻水，德林海研發(fā)的技術(shù)裝備不僅可處理各種藻密度的富藻水，還可高效處理含固率 0.5%以上的濃藻漿，對(duì)于富藻水的除藻率大于 95%，對(duì)于高濃度藻漿除藻率可高達(dá)99.99%。在“三大湖”和洱海，德林海合計(jì)擁有21座藻水分離站提供整裝成套技術(shù)裝備，能夠基本實(shí)現(xiàn)對(duì)各類藻情湖庫藍(lán)藻治理的全覆蓋，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手藻水分離站合計(jì)僅8個(gè)，公司具備明顯優(yōu)勢(shì)。

《紅周刊》：國(guó)盛智科業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，數(shù)控機(jī)床及數(shù)控機(jī)床自動(dòng)化線是公司大力發(fā)展的核心主業(yè)，得益于公司產(chǎn)品的品質(zhì)、交期、服務(wù)及性價(jià)比等方面的優(yōu)勢(shì)，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73567.68萬元，同比增長(zhǎng)10.68%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12046.88萬元，同比增長(zhǎng)42.92%。

目前公司在手訂單充足，尤其是數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品訂單呈快速上升態(tài)勢(shì)，產(chǎn)量和銷量穩(wěn)步提升，是否有關(guān)注價(jià)值呢？

邱諍：近年來，因受宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，特別是2018年以來全球貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，貿(mào)易摩擦明顯上升，進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)下行壓力，汽車、消費(fèi)電子、閥門、模具等影響較為明顯行業(yè)出現(xiàn)下滑。受此影響，國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)景氣度明顯下行，特別是傳統(tǒng)非數(shù)控機(jī)床以及精度低、穩(wěn)定性差的低端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)銷明顯萎縮，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，大量企業(yè)加速退出，導(dǎo)致機(jī)床總體產(chǎn)銷數(shù)量快速下降。

受上述影響，2019年國(guó)盛智科營(yíng)業(yè)收入同比明顯下滑，2020年第一季度國(guó)盛智科營(yíng)業(yè)收入同比再次下滑達(dá)34%左右。但2020年第二季度以來，公司所在行業(yè)下游需求旺盛，行業(yè)景氣度持續(xù)向好，同時(shí)國(guó)產(chǎn)替代明顯加速，公司發(fā)揮產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，在手訂單充足，產(chǎn)量和銷量穩(wěn)步提升。2020年第二季度和第三季度，國(guó)盛智科的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)止住下滑趨勢(shì)，而2020年第四季度公司的營(yíng)業(yè)收入較上年同期大增約44%。不難看出，數(shù)控機(jī)床目前已走出谷底，重現(xiàn)步入增長(zhǎng)周期。

我國(guó)數(shù)控機(jī)床行業(yè)存在明顯的供需矛盾，主要體現(xiàn)在低檔數(shù)控機(jī)床的產(chǎn)能過剩和高檔數(shù)控機(jī)床的供應(yīng)不足而導(dǎo)致供給側(cè)結(jié)構(gòu)性失衡。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，中高檔數(shù)控機(jī)床的應(yīng)用愈發(fā)普及，產(chǎn)品需求越來越大，供給卻難以滿足需求。2017年至2019年國(guó)盛智科高檔數(shù)控機(jī)床銷售收入分別為10324.40萬元、17172.55萬元、19355.03萬元，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而公司本周的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2020年公司高檔數(shù)控機(jī)床收入占比同比再次上升。

（本文只代表作者觀點(diǎn)，不代表本刊立場(chǎng)，提及個(gè)股只做舉例分析，不做買賣推薦）