政府補助是否促進了企業的創新投入？

劉 帥（上海理工大學）

一、引言

創新是帶動企業發展和引領經濟增長的基礎動力。企業的成長離不開創新，國家經濟的健康發展和繁榮昌盛也離不開創新的引領，而當前的國際經濟政治形勢也對我國的創新提出了要求。諸多學者對政府補助和創新投入之間的關系進行了探討，因為所采用的數據和建立的模型等方面的差異，所得出的研究結果也有所不同。但是，對于政府補助和企業創新投入之間的具體數量關系，仍缺乏系統完善的研究。本文以2014～2018年我國A股上市企業為研究樣本，構建面板數據，針對政府補助和研發投入之間的關系進行回歸分析。

二、理論分析與研究假設

（一）政府補助對研發投入的促進作用

企業的技術創新面臨外部性、融資難、投資風險大、巨大的不確定性等阻礙因素，大部分企業只能對創新活動“望而興嘆”[1]，而政府補助對企業創新資源短缺具有彌補作用。第一，政府補助緩解了企業的資金壓力[2]。第二，政府補助向市場發出了一種對于該企業積極的信號，增加了外部投資者的信心，幫助企業吸引到更多的外部資金[3][4]。

綜上所述，本文提出以下假設：

H1：政府補助對企業創新投入具有促進作用。

（二）政府補助額度對企業研發投入的非線性影響

相較于企業自身研發獲得利潤，通過政府補助的形式所獲取的利潤風險更低、代價更小，因此，當企業可以從政府獲得高額的財政補貼時，在自身研發投入上的投資動機就會相應減弱。因此當企業可以獲取高額政府補貼時，將會為了獲取高額補貼而對官員進行尋租，尋租成本抑制了研發活動投入。

基于此，本文提出以下假設：

H2：政府補助對企業研發投入的影響呈現為非線性的特征。

三、實證研究

（一）數據與變量

本文選擇2014～2018年間全部A股上市企業為研究樣本，按照如下原則對樣本做了篩選:①剔除了全部ST上市公司；②剔除關鍵變量存在缺失值的公司；③剔除總資產為負的公司。同時，本文對數據進行了winsorize縮尾處理。最終篩選出2980個樣本。

本文被解釋變量研發投入和解釋變量政府補助考慮到企業規模的影響，分別取與企業總資產的比值來衡量。其余變量具體含義見表1。

（二）回歸方程

為了實證檢驗假設中變量之間的非線性關系，本文構建了如下的線性及非線性模型進行回歸分析:

表1 變量定義表

四、實證結果分析

（一）相關分析

表2的相關分析顯示，創新投入與政府補助顯著正相關(r=0.04，p＜0.01)，說明政府補助與創新投入之間存在線性正相關關系。企業創新投入與企業業績(r=0.06，p ＜ 0.01)、資本結構(r=0.188，p ＜ 0.01)、資本密集度(r=-0.056，p ＜ 0.01)、企業規模(r=0.520，p ＜ 0.01) 之間的相關系數均顯著。

（二）回歸分析

1.回歸模型。模型1為本文的基礎模型，僅加入了企業規模、企業業績、資本結構和資本密集度四個控制變量。模型2是加入了解釋變量政府補助的線性模型，用來檢驗主效應，模型3是在模型2的基礎上進一步加入了政府補助的平方項，用來檢驗非線性關系是否成立。

2.回歸結果分析。表3是針對本文假設，對政府補助與研發投入之間的線性及非線性關系進行分析的分析結果。模型1的回歸結果表明:企業業績對創新投入會產生顯著的負向影響(β=-0.202，p＜0.01)，原因可能是企業業績越高代表企業正處于發展階段，相比于風險較大的研發投入，開拓市場顯得更為重要，市場開拓費用擠占了企業的研發投入。資本結構(β=-0.107，p＜0.05)與企業研發投入負相關，表明企業負債越多，對創新的重視程度越低；而企業規模(β=0.877，p＜0.01) 和資本密集度(β=0.632，p＜0.01) 會對研發投入產生顯著的正向影響，說明資產規模越大、固定資產占比越高的企業在創新投入方面越有顯著的正向效應。模型2在模型1的基礎上增加了解釋變量政府補助，線性模型回歸結果表明：政府補助與企業創新投入的線性關系表現為顯著的正相關關系(β=4.604，p＜0.01)，表明政府補助對研發投入具有促進作用；模型3在模型2的基礎上增加了政府補助平方項，回歸結果表明政府補助與企業研發投入之間的關系表現為政府補助顯著為正而其平方項顯著為負的凸函數，這部分證明了假設2。綜上，我們可以得出兩點結論：一是政府補助和創新投入的關系在總體上表現為正相關關系，二是政府補助與研發投入存在區間效應，在不同的區間內，政府補助對企業創新的邊際效應效果存在差異。

表3 基礎回歸結果

表2 變量的描述性統計及相關性分析

五、研究結論與政策啟示

（一）結論

本文以2014～2018年間A股上市企業為研究對象，實證研究了政府補助和企業創新之間非線性關系，探尋了政府補助的最優區間，并借此理清了政府補助對企業創新非線性關系的原因。綜合全文，得出如下兩點結論。

1.總體而言，政府補助對企業創新具有促進作用。在樣本區間內，雖然政府補助對企業創新存在邊際效用遞減，但是總體上，政府補助對企業創新的作用是正向的。

2.政府補助和企業創新存在非線性的關系。當政府補貼的額度超過某一定值之后，政府補助的邊際效應遞減。

（二）政策啟示

1.政府補貼的額度要適度。政府補助存在最優補貼區間，在此區間內的政府補助的邊際效用高于區間外的補助；高額度的政府補助對研發投入正向作用的效率會有所降低，存在誘使企業進行賄賂和尋租的風險，因此，要建立科學合理的決策流程，最大限度地發揮政府補助的正向作用。

2.對企業申請政府補助的標準進行嚴格監管。企業獲得財政補助，既可能投入到研發活動中去，也可能進行擴大生產規模等活動，而后者背離了政府補助的初衷。因此要嚴格企業獲得政府補助的標準，加強研發活動資金投入在考核中所占比重。

3.加強對政府財政支出的監管。政府對財政收入支出具有較大的隨意性，缺乏科學的決策流程，且缺乏監管，帶來的問題是政府補助更多地傾向與自身有利益往來的企業實體。要加強對政府財政支出的監管，建立健全監管體系，使財政補助發揮最大效用。