淺談我國投資銀行發展現狀、問題及應對措施

石晴

在我國經濟的不斷發展的背景下，投資銀行作為資本市場內最為重要的媒介，社會地位也變得越來越重要，我國投資銀行在不斷變化的國內經濟環境與國際環境中所面臨的挑戰也愈發強烈。文章根據對國內投資銀行的現狀的了解，提出了投資銀行在發展過程中存在的規模較小、業務涵蓋范圍狹窄，業務產品種類單一、專業人才匱乏、風險監管不完善，法律法規不健全等問題，并給出了相關的對策建議。

一、我國投資銀行發展現狀

近幾年來，我國的證券市場日趨成熟，投資銀行相較幾年前有了較大的發展，初具規模，但是相對于發達國家還是不容樂觀。就目前來說，我國投資銀行的主體是證券公司，并不能稱之為真正意義上的投資銀行，只是屬于初級階段的投資銀行。傳統的證券業務業已經很難滿足市場的需求，所以我國對于投資銀行進行各個層面上不同程度的改革，但是從實際情況來看，我國的投資銀行還是處于落后的位置。

（一）業務環境

行業往往對環境有著很強的依賴性，無論哪個行業要想迅速且高質量的發展，都離不開良好的業務環境，因此，我國為促進投資銀行業的快速發展，盡力為其提供了良好的經濟環境，政府部門也格外重視。除此之外，近幾年我國經濟發展水平持續穩定的增長，中小企業的數量也在不斷的攀升，對于這些企業來說，融資才是關鍵問題，只有進行多重渠道的融資活動，獲得足夠的資金，才能夠實現企業的做大做強。在這一方面，我國已經有了較大的進步，各種具有針對性的融資優惠政策正在實施，但是現如今我國的金融市場環境較為復雜，眾多外國投資銀行進入我國的金融市場，他們往往具有較為全面的業務范圍和成熟的運作模式，因此很快的占領了我國大部分的市場，以至于我國的投資銀行發展受到了阻礙，相較于國外發達的投資銀行機構和全面的業務種類，我國的投資銀行發展水平較低，發展時間也比較短，發展進程舉步維艱。

（二）規模數量

在上個世紀90年代，我國證券市場得以初步形成，在初期，國內專業的證券公司只有34家，但是兼營證券業務的公司卻達到了300余家，在1997年，我國法律規定分業經營，至此銀行與證券行業出現了分離。伴隨著資本市場的迅速發展，各地區先后成立了一大批證券公司，形成了以證券為主體的金融中介體系。另外，一大批業務廣泛的信托投資公司、金融投資公司，產權交易與經紀機構等也在從事投資銀行的其他相關業務。我國投資銀行在金融市場中已經具備一定的規模與影響力。根據數據顯示，截止2018年，我國投資銀行的構成狀況如下圖所示：

我國投資銀行的規模數量正在不斷的擴大，但是與西方發達國家成熟的投資銀行市場相比，無論在數量規模還是業務方面，都具有一定的差距。

二、我國投資銀行發展過程中面臨的問題

（一）我國投資銀行規模較小

就現在我國的發展狀況來說，我國證券公司和信托公司達到幾百家，其他監理公司、財務公司、租賃公司等各種金融中介的數量也具有了一定的規模，但與國外的大型投資銀行及其所擁有的成熟的投資銀行市場相比仍然存在較大的差距。對比與美國的美林公司，其市場占有率占全國最高，除此之外，其他投資銀行以各自特色業務發展擴大，但反觀我國，投資銀行的規模也業務水平遠遠達不到可以與之競爭的程度，根據數據顯示，從我國銀行業、證券業、保險業的行業集中度來看前五大機構總資產占全行業比重，銀行業約為50%，保險業約為65%，而投行業約為25%，行業集中度非常低，并沒有形成多方發展的趨勢，十分缺乏市場競爭力。

（二）業務涵蓋范圍狹窄，業務產品種類單一

目前來看，投資銀行業務在我國投資市場剛剛起步，業務包括的范圍比較小，一方面一級市場上的證券承銷業務、二級市場上的經紀及自營業務比較活躍，另一方面主要集中于銀行業的投資理財、債務承銷和財務顧問等業務，在其他的金融市場或者金融融資渠道上開展的比較少。具體來說，我國投資銀行的功能主要體現在證券交易商、證券承銷商、證券經紀商等方面，這使得投資銀行的業務發展十分局限，因此，我國大多數投資銀行通常只能夠通過收取傭金的方式盈利，以這種方式所賺取的收益微乎其微。除此之外，西方發達國家的投資銀行業務越來越專業化和多樣化，新型產品不斷涌出，業務產品種也越來越多樣化。專業化和多樣化是全球投資銀行的發展趨勢與需要，現在投資銀行的業務已經從承銷業務、經紀業務等傳統業務擴展到企業購并，投資咨詢，風險規避，等諸多新興領域，更加能夠反映出西方投資銀行為了能夠更快的適應市場的需求而強化風險分散化的意識，在日趨激烈的競爭中才能更加吸引客戶，而這些方面是我國的投資銀行需要著重改善的地方。

（三）專業人才匱乏

對于投資銀行行業來說，絕大多數人并沒有理解其行業特征因此，對于投資銀行人才的培養也缺乏專業和專屬的機構與方法。投資銀行及其業務專業性較強、涉及面也十分廣泛，從事該行業的人員需要具備牢固的理論基礎和敏捷的思維，需要具備投資、融資、法律、產業分析等多種方面的專業且先進的技術，因此從事投行業務的人才屬于復合型人才。就目前來說，現如今很多投資銀行的從業人員專業素質偏低，也并不是專業從事投資銀行方面，只是隨著行業發展或者個人發展轉而進入到投資銀行行業中，甚至于有些從業人員都搞不清楚投資銀行是在做什么的情況下做著投資銀行的業務，因此，作為金融行業中較為高端的層面，投資銀行行業十分缺乏精通資本運營的專業人才，這也大大制約了投資銀行行業的發展。就目前來說，各大銀行尚未建立完備的投行隊伍，一小部分商業銀行單獨成立了投資銀行部，而其他商業銀行則是將投行業務歸并在公司業務部，并沒有根據業務需要選拔專業性人才。

（四）風險監管不完善，法律法規不健全

在我國投資銀行法律體系的完善程度遠遠不及西方發達國家。目前，我國在投行法律監管方面還沒有形成唯一有效的國家監管機構，這就導致了監管部門之間經常會發生利益沖突，出現監管漏洞及重復監管等效率低下的監管現狀，因此，在我國就出現了很多證券公司為了獲得高額而很少顧及風險的情況，這又很大程度上加劇了我國投資銀行市場法律發展不健全所帶來的不穩定性以及對我國投資銀行長遠發展產生不利影響。一方面，針對投資銀行業，我國并沒有制定專門的法律法規，這就導致投資銀行業務操作常常出現不規范，監管不到位等現象頻頻發生，沒有提供一個長久穩定的發展環境。另一方面，由于近年來我國資本市場的發展速度較快，導致很多方面的法律法規來不及更新完善，無法滿足投資銀行健全發展的法律監管要。由于我國存在著相關的法律法規更新的滯后性，很大程度上限制了投資銀行的發展。除此之外，投資銀行業的法律監管也受到了經濟體制缺陷的影響，對于資本主義在我國的發展方式，我國選擇了“先發展后規范”的模式，這也就導致了相關的法律法規與投資銀行發展進程的不匹配。由于我國在資本市場發展過程中缺乏重要的法律文件，使得資本市場的發展進程缺乏相關理論的支持與規范化的管理。

三、對策

（一）整合資源，擴大規模

第一，投資銀行發展過程中經歷了分業運營和混業運營兩種模式，由于不同國家的經濟環境、人文因素、等方面都不盡相同，所以相應的投資銀行的經營模式業有所差異，需要根據自身情況在兩種模式中選擇適合本國國情的模式。目前我國采取分業經營，而西方大多數是混業經營的模式，但近幾年來國內經濟的發展與國際經濟環境的變化，也可以嘗試采取不同的模式，從而可以提高效率。

第二，我國的投資銀行的融資渠道不通暢一直是一個引人矚目的問題，這些投資銀行為很多國有企業的股份制改造以及上市融資等做出了巨大貢獻，但是自身的資金卻一直出現短缺的狀態，這直接影響了投資銀行的可持續發展以及自身規模的壯大，因此，需要出臺有針對性的相關措施已解決投資銀行的融資問題。例如可以鼓勵有實力的證券公司經過審批后直接上市，通過資本市場的融資手段來進一步實現投資銀行的規模化經營，壯大自身實力，改善資金短缺狀況。

（二）建立人才培養機制

投資銀行行業發展離不開具有專業型和高素質人才的培養。一方面，在人才的培養過程中要十分注重行業人才的素質和道德建設，另一方面，投資銀行人才除了在專業知識方面需要著力提高以外，更加缺乏的是專業的經驗，建立在理論知識的基礎上的實踐經驗對于投資銀行業的人才來說是必不可少的，因此，除了加強從業人員專業知識的學習、組織集體培訓等方面外，還需要注重學習國內外突出人才在專業上的實踐經驗，切實提升從業人員實力。

（三）建立健全的監管機制

一方面，由于投資銀行業務需要承擔一部分風險來獲得超額收益的特征，因此，針對投資銀行業務，要清晰的規定主要業務或產品風險限額，對于業務的具體范圍進行明確的劃分，通過充足的資本和相關的授信來對上述措施進行支持，并且要在業務過后，對業務的風險和應對方式進行常規檢查，且定期進行的評定和調整。另一方面，我國應對相關的法律法規體系進行完善，首先是立法方面，要對立法權限進行明確界定，對立法規定嚴格實行，以此來強化法規的力度與透明程度。其次，我國對于投資銀行業發展較為發達的國家的法律可進行適當的借鑒，采取國際化的立法趨勢，參考國際法規，根據自身國家的經濟發展狀況進行立法與執行。最后，監管體系是必不可少的部分，其所發揮司法監督作用有利于減少資本市場上的不良行為，同時可以根據這些不良行為對于相關法律規定進行進一步的完善和解釋。

（作者單位：河北金融學院 ）