中國銀行業理財市場年度報告（2020年）

《中國銀行業理財市場年度報告（2020年）》編寫組

摘要：2020年，我國銀行理財市場嚴格落實監管要求，堅守風險底線，積極推進規范轉型，服務實體經濟，不斷推進高質量發展，整體市場運行平穩。2021年，銀行理財市場面臨轉型升級的攻堅之戰，銀行機構和理財公司將進一步加強公司治理和內控管理，豐富凈值化產品體系，強化投資者適當性管理和信息披露機制建設，繼續提升服務實體經濟能力。

關鍵詞：理財市場??年度報告??監管政策??業務轉型

近年來，我國金融改革開放不斷深化。2020年面對突如其來的新冠肺炎疫情，我國銀行理財市場履行“受人之托，代客理財”的職責，嚴格落實監管要求，堅守風險底線，積極推進規范轉型，服務實體經濟，不斷推進高質量發展，整體市場運行平穩。截至2020年底，銀行理財市場規模達到25.86萬億元，同比增長6.90%;當年累計為投資者創造收益9932.5億元，同比增長7.13%。

2020年理財市場基本情況

（一）監管政策持續完善

2020年以來，新冠肺炎疫情對經濟金融帶來一定的沖擊，金融機構資產管理業務規范轉型面臨較大壓力。為平穩推動《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱“資管新規”）實施和資管業務規范轉型，經國務院同意，人民銀行會同國家發展改革委、財政部、銀保監會、證監會、外匯局等部門審慎研究決定，資管新規過渡期延長至2021年底。資管新規發布至今，銀行理財相關配套監管政策相繼推出，理財業務監督制度體系逐步完善。2020年監管部門先后出臺了《標準化債權類資產認定規則》《中國人民銀行金融消費者權益保護實施辦法》，發布了《商業銀行理財子公司理財產品銷售管理暫行辦法（征求意見稿）》，開始實施《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法（試行）》。在銀行理財制度逐步完善的過程中，理財業務的轉型方向和展業格局逐步明晰。

（二）規范轉型穩步推進

2020年，以凈值化轉型為重點，銀行理財業務規范發展穩步推進。

一是凈值型產品存續規模及占比持續快速增長。截至2020年底，凈值型理財產品存續規模17.4萬億元，同比增長59.07%;凈值型產品占理財產品存續余額的67.28%，同比上升22.06個百分點。

二是存量資產化解有序推進。銀行在大力推進凈值化轉型的同時，積極壓降老產品規模，通過回表、新產品承接等形式加快存量資產處置，合規新產品占比持續升高。

三是同業理財及嵌套投資規模持續縮減。2020年底，同業理財存續余額0.39萬億元，同比下降53.86%;理財產品通過各類資管產品嵌套投資規模為8.93萬億元，較資管新規發布前減少25.71%（見圖1）。

圖1??理財產品投向各類資管產品余額及占比

資料來源：銀行業理財登記托管中心

（編輯注：請在藍色圖例文字后加“（左軸）”）

（三）服務功能有效發揮

近年來，銀行理財在規模穩健增長的同時，也為支持實體經濟運行發揮了重要作用。截至2020年底，銀行理財產品通過投資債券、非標準化債權、未上市股權等資產，實現理財資金與實體經濟融資需求對接，支持實體經濟資金規模達到22.21萬億元。其中，銀行理財投資各類債券規模已達18.5萬億元，是我國債券市場的重要參與者（見圖2）。銀行理財在直接支持企業發展、助力疫情防控、盤活小微企業等方面發揮了積極作用。

圖2??理財產品資產配置情況

資料來源：銀行業理財登記托管中心

（四）市場主體更趨多元

截至2020年底，共有331家銀行機構有存續的理財產品，存續余額為19.19萬億元，占全市場的比例為74.21%;24家理財公司（含2家外資控股理財公司）已獲批籌建，其中20家已正式開業，產品存續余額為6.67萬億元，占全市場的比例達25.79%（見圖3）。銀行理財公司和外資控股理財公司的陸續成立，為銀行理財市場注入了新生力量，也標志著市場格局進一步向專業化方向演進。

此外，理財產品登記機構、托管機構和第三方信息披露機構為銀行理財市場的穩健發展提供了支持保障。銀行業理財登記托管中心承擔理財產品集中登記工作，是具備理財產品托管業務資格的專業機構，同時也是理財產品第三方信息披露機構。借助自身獨特的市場定位，銀行業理財登記托管中心長期以來致力于為理財監管、市場機構以及投資者提供全方位服務。

圖3??銀行理財市場各類機構存續余額占比

資料來源：銀行業理財登記托管中心

（五）產品結構不斷優化

從產品期限來看，長期限產品發行力度穩步提升，募集能力進一步增強。2020年新發行封閉式理財產品加權平均期限為228天，同比增加約30天;期限為1年以上的封閉式產品累計募集資金同比增長37.86%（見圖4）。

從募集方式來看，公募理財產品是銀行理財的絕對主力，全年公募理財產品募集資金累計122.84萬億元，占理財產品募集資金的98.62%;2020年底，公募理財產品存續余額為24.75萬億元，占理財產品存續余額的95.71%。

從投資性質來看，理財產品投資方向以固定收益類為主，固定收益類理財產品占全部理財產品存續余額的84.34%，混合類產品占比為15.36%，權益類產品占比為0.3%。

圖4??新發封閉式產品期限情況

資料來源：銀行業理財登記托管中心

（編輯注：請在藍色圖例文字后加“（左軸）”）

（六）投資收益穩步提高

一是理財投資者隊伍快速壯大。截至2020年底，全市場持有理財產品的投資者數量為4162.48萬1，較2019年底增長86.85%，其中個人投資者占比為99.65%。

二是全年兌付客戶收益近萬億元。2020年，理財產品累計為投資者兌付收益9932.5億元，同比增長7.13%（見圖5）。全年封閉式理財產品的兌付客戶平均收益率為4.05%。銀行理財產品進一步豐富了居民投資渠道，增加了財產性收入的來源，極大滿足了投資者的資產保值增值需要。

圖5??理財產品兌付客戶收益情況

資料來源：銀行業理財登記托管中心

（編輯注：請在藍色圖例文字后加“（左軸）”）

銀行理財市場展望

2021年，在外部環境存在諸多不確定性的大背景下，我國宏觀政策將保持連續性、穩定性、可持續性，在政策操作上更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。銀行理財也將繼續回歸本源，不斷豐富產品體系，進一步脫虛向實，在積極發展中提升服務實體經濟能力。

（一）強監管嚴監管，推動銀行理財市場規范轉型

2021年是資管新規過渡期收官之年，監管部門將延續強監管、嚴監管的思路，堅定不移地推動銀行理財朝著透明化、專業化、市場化和凈值化的方向前進。

2021年，銀行機構將充分利用過渡期，以存量資產處置為切入點，有效貫徹落實資管新規，壓降老產品及存量資產規模，力爭按時按量完成整改目標。對存量規模大、在過渡期內確實有困難的個別機構，監管部門將按照“一行一策”的思路，研究相關安排，適當采取一些靈活措施予以處理，保證銀行理財產品轉型平穩有序規范到位。

在理財產品銷售活動方面，監管部門將從以下三點進行規范：一是將對銷售行為的管理融入理財產品的整個生命周期之中，提前規范合理界定彼此權責;二是以保護投資者合法利益作為銷售監管的基本立足點;三是采用相對平穩的制度安排，先延續原有的成熟銷售渠道范圍，隨著轉型進展逐步調整政策。

（二）完善公司治理，建立健全內部控制管理機制

2020年8月，銀保監會印發《健全銀行業保險業公司治理三年行動方案（2020—2022年）》，為我國銀行業保險業公司治理監管提供了行動指南。如何在資管轉型過程中立足于管理現狀構建一套組織健全、職責清晰、有效制衡、前瞻性強的公司治理體系及組織架構，從而實現完美轉身，將成為銀行機構和理財公司2021年所面臨的重要課題。

2021年，銀行機構和理財公司需要全面提升市場、研究和管理能力，參考同業先進經驗加強自建模型的能力，結合外部引進和外部創新，探索先進的大數據處理技術，構建全面實時的客戶信息數據庫，依托金融科技，把監管要求融入事前、事中、事后風險管控的全流程。

（三）圍繞客戶需求，進一步豐富凈值化產品體系

2021年，在繼續推進凈值化轉型的同時，銀行理財將進一步完善資產估值、信息披露、風險監控流程，夯實產品凈值化管理基礎，搭建完善的凈值化產品體系。理財產品發行仍將以固定收益類為主，適應目前客戶的風險偏好情況;同時發展權益類、商品及金融衍生品類產品，不斷探索差異化發展道路，滿足各類投資者需求。

銀行理財產品體系建設將在助力第三支柱建設，融合環境保護、社會責任與公司治理（Environment，?Social?and?Governance，即ESG）等方面開展創新。一是將大力發展真正具備養老功能的專業養老理財產品;二是將環境保護、社會責任與公司治理三大因素整合并納入理財產品設計、發行、運作之中，通過持續創新發行ESG主題產品體系，推動金融資源向ESG優勢企業集中，為投資者帶來更好的回報。

為提升理財產品透明度和價格發現效率，客觀反映理財資產風險狀況，開展第三方估值具有重要意義。在監管部門和行業協會的大力推動下，經過銀行業理財登記托管中心、第三方估值機構、銀行理財機構的共同努力，理財資產第三方估值建設工作取得一定進展，理財市場第三方估值機制基本建立，理財主要投資資產類型實現估值全覆蓋。銀行業理財登記托管中心和中債金融估值中心有限公司研究形成理財非標資產估值數據信息采集標準，并打造專屬的估值系統，建立完善的方法論體系，不斷提升理財非標資產估值的質量。

（四）加強預期管理，全面推進信息披露平臺建設

在我國銀行理財產品投資者結構中，個人投資者占比較高，因此加強投資者教育、保護投資者合法權益對于理財市場的穩健發展具有十分重要的意義。2021年，銀行機構和理財公司要以投資者適當性管理為核心，通過培育風險投資理念、強化投資風險預期管理等方式，細化完善投資者適當性管理相關制度，大力開展投資者教育工作，逐漸打破銀行理財市場“隱性剛兌”預期，引導投資者全面形成“理財非存款，產品有風險，投資需謹慎”的共識，助力理財市場的良性健康發展。

與此同時，銀行機構和理財公司要按照“賣者有責”“賣者盡責”的要求，壓實消費者權益保護的主體責任，嚴格執行投資者風險承受能力評估、產品風險評級。銀行業理財登記托管中心將規范理財行業信息披露標準，著力搭建行業統一信息披露平臺，提升市場透明度;完善投資者風險測評行業規范，推動建立統一評估體系;提供對銀行理財運作情況、投資運作能力的客觀評價。

2021年是資管新規過渡期的收官之年，銀行理財市場面臨著轉型升級的攻堅之戰。在強監管、嚴監管的背景下，銀行理財機構將進一步加強公司治理和內控管理，在防范風險的前提下，圍繞服務實體經濟、保護投資者合法權益，緊抓市場機遇，大力開展市場創新，強化投資者適當性管理，強化信息披露機制建設，為“十四五”順利開局，開啟全面建設社會主義現代化國家新征程做出新貢獻。

注：

• 僅統計2018年10月1日之后發行理財產品的投資者數量。
• 本報告全文發布于中國理財網（www.chinawealth.com.cn）。

責任編輯：李曉迪??劉穎