堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)推動(dòng)債市健康可持續(xù)發(fā)展

田原

剛剛過(guò)去的2020年是“十三五”規(guī)劃收官之年，也是極不平凡的一年。面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)和突如其來(lái)的新冠肺炎疫情，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國(guó)迅速果斷采取超常規(guī)的防控舉措，在較短時(shí)間內(nèi)阻斷了本土疫情傳播。國(guó)家發(fā)展改革委全力投入疫情防控阻擊戰(zhàn)，保障口罩等防疫物資供給，確保生活必需品保供保價(jià)，推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)“六保”任務(wù)。過(guò)去的一年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性和巨大的發(fā)展?jié)撃埽蔀槿蛭ㄒ粚?shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體，三大攻堅(jiān)戰(zhàn)取得決定性成就，全面建成小康社會(huì)勝利在望。

2020年也是債券市場(chǎng)加快改革發(fā)展的一年，在各監(jiān)管部門(mén)、市場(chǎng)同仁的共同努力下，債券市場(chǎng)各項(xiàng)制度改革持續(xù)推進(jìn)，債券發(fā)行注冊(cè)制順利實(shí)施，監(jiān)管規(guī)則不斷完善，市場(chǎng)規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)。2020年末債券市場(chǎng)托管余額達(dá)到114萬(wàn)億元，已超過(guò)我國(guó)2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，規(guī)模僅次于美國(guó)，列全球第二位。債券市場(chǎng)在提高直接融資比重、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。

黨的十九屆五中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》提出，加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。這是以習(xí)近平同志為核心的黨中央根據(jù)我國(guó)新發(fā)展階段、新歷史任務(wù)、新環(huán)境條件作出的重大戰(zhàn)略決策，我們要堅(jiān)決貫徹執(zhí)行，要更好把握新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。2020年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議總結(jié)了2020年經(jīng)濟(jì)工作，分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署了2021年工作。2021年，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，疫情沖擊導(dǎo)致的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注，債券市場(chǎng)正面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)、從規(guī)模增長(zhǎng)到質(zhì)量提高的新挑戰(zhàn)，部分體制機(jī)制問(wèn)題有待進(jìn)一步健全完善。下面，我結(jié)合債券市場(chǎng)發(fā)展、企業(yè)債券有關(guān)工作以及“雙循環(huán)下的債市新發(fā)展”主題談幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)和體會(huì)。

第一，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，持續(xù)深化債券市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

構(gòu)建新發(fā)展格局是發(fā)展問(wèn)題，但本質(zhì)上是改革問(wèn)題。只有通過(guò)持續(xù)推進(jìn)制度性改革，才能最大程度地激發(fā)市場(chǎng)主體活力，推動(dòng)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。自1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行以來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)經(jīng)歷了40年的發(fā)展歷程。40年間，債券市場(chǎng)不斷探索進(jìn)取，不斷改革創(chuàng)新，不斷發(fā)展壯大。近年來(lái)，債券市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度加速建立完善，對(duì)外開(kāi)放水平穩(wěn)步提升，統(tǒng)一執(zhí)法機(jī)制初步建立，公司信用債信息披露規(guī)則實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一。2020年，債券市場(chǎng)實(shí)施了一項(xiàng)重大制度性改革，即債券發(fā)行注冊(cè)制改革。為貫徹實(shí)施修訂后的證券法和國(guó)務(wù)院有關(guān)通知要求，企業(yè)債券、公司債券同步實(shí)施注冊(cè)制改革，國(guó)家發(fā)展改革委于2020年3月1日印發(fā)了《關(guān)于企業(yè)債券發(fā)行實(shí)施注冊(cè)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金﹝2020﹞298號(hào)），明確企業(yè)債券發(fā)行由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制，指定中央結(jié)算公司為受理機(jī)構(gòu)，中央結(jié)算公司、交易商協(xié)會(huì)為審核機(jī)構(gòu)。在各方的共同努力下，企業(yè)債券注冊(cè)制改革各項(xiàng)工作平穩(wěn)推進(jìn)。國(guó)家發(fā)展改革委指導(dǎo)受理審核機(jī)構(gòu)制定并公布了企業(yè)債券受理工作規(guī)則和審核工作規(guī)則，明確注冊(cè)制下企業(yè)債券的受理審核工作流程，并結(jié)合市場(chǎng)關(guān)切問(wèn)題向市場(chǎng)公布了兩期企業(yè)債券注冊(cè)發(fā)行業(yè)務(wù)問(wèn)答，提升企業(yè)債券申報(bào)發(fā)行服務(wù)水平。2020年完成核準(zhǔn)或注冊(cè)企業(yè)債券9004億元，完成發(fā)行5526億元，與上年相比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，注冊(cè)制改革紅利逐步釋放。

第二，堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心，推動(dòng)債券募集資金對(duì)接實(shí)體項(xiàng)目，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職。習(xí)總書(shū)記強(qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化金融服務(wù)功能，找準(zhǔn)金融服務(wù)重點(diǎn)，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民生活為本。現(xiàn)階段，構(gòu)建新發(fā)展格局對(duì)于金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提出了更高要求。債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，更應(yīng)該秉持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。國(guó)家發(fā)展改革委始終堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為企業(yè)債券工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，堅(jiān)持資金跟著項(xiàng)目走，堅(jiān)持債券以中長(zhǎng)期期限為主，要求債券募集資金對(duì)接實(shí)體項(xiàng)目，防止資金空轉(zhuǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與金融良性循環(huán)。

一是服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略。積極引導(dǎo)社會(huì)資金投入國(guó)家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃、重點(diǎn)區(qū)域和關(guān)鍵領(lǐng)域。“十三五”期間，累計(jì)批復(fù)企業(yè)債券超過(guò)2000億元用于支持“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)等國(guó)家重大戰(zhàn)略領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè);此外，支持發(fā)行中國(guó)鐵路建設(shè)債券9250億元。

二是堅(jiān)持企業(yè)債券期限以中長(zhǎng)期為主。目前存續(xù)的企業(yè)債券無(wú)短期債券，平均期限超過(guò)7年，遠(yuǎn)高于全市場(chǎng)債券平均期限，與發(fā)達(dá)國(guó)家債券期限長(zhǎng)的特點(diǎn)相一致。較長(zhǎng)的債券期限能夠更好地匹配項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)期限，有利于發(fā)行人提前鎖定資金成本，緩解項(xiàng)目建設(shè)期的還本付息壓力，避免出現(xiàn)“半拉子”工程，降低企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

三是持續(xù)推動(dòng)品種創(chuàng)新。發(fā)揮企業(yè)債券政策引導(dǎo)作用，通過(guò)城市停車(chē)場(chǎng)建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)債券、小微企業(yè)增信集合債券等創(chuàng)新品種，引導(dǎo)社會(huì)資金服務(wù)民生保障與改善，緩解民營(yíng)和中小微企業(yè)融資難、融資貴狀況。

四是及時(shí)出臺(tái)新冠肺炎疫情債券融資支持政策。新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，為受疫情影響較大的企業(yè)以及疫情防控重點(diǎn)保障企業(yè)提供“綠色通道”，最大限度地簡(jiǎn)化企業(yè)債券申報(bào)發(fā)行程序，助力企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

第三，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，構(gòu)建全鏈條風(fēng)險(xiǎn)防控體系，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

近年來(lái)，在各監(jiān)管部門(mén)的共同努力下，債券市場(chǎng)總體保持了平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作有序推進(jìn)，打好、打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得階段性成果。但受?chē)?guó)內(nèi)外多種因素影響，債券市場(chǎng)在防范化解風(fēng)險(xiǎn)方面面臨一些新挑戰(zhàn)，尤其是在2020年四季度出現(xiàn)了個(gè)別高信用等級(jí)公司信用類(lèi)債券違約事件，引發(fā)社會(huì)輿論的關(guān)注。國(guó)家發(fā)展改革委始終堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，高度重視企業(yè)債券領(lǐng)域重大風(fēng)險(xiǎn)防范工作，注重發(fā)揮系統(tǒng)合力，壓實(shí)地方屬地管理責(zé)任，構(gòu)建全鏈條風(fēng)險(xiǎn)防控體系，積極主動(dòng)防范化解債券市場(chǎng)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。從總體上看，企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)防范情況較好，企業(yè)債券累計(jì)違約率為0.23%，為公司信用類(lèi)債券各品種最低水平，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低已經(jīng)成為企業(yè)債券的一個(gè)特點(diǎn)。國(guó)家發(fā)展改革委為推動(dòng)債券市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展積極貢獻(xiàn)力量，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

一是充分發(fā)揮地方發(fā)展改革系統(tǒng)的屬地管理優(yōu)勢(shì)，通過(guò)項(xiàng)目篩查、風(fēng)險(xiǎn)排查、監(jiān)督檢查等方式，做好區(qū)域內(nèi)企業(yè)債券監(jiān)管工作，防范化解企業(yè)債券領(lǐng)域相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。每年國(guó)家發(fā)展改革委均對(duì)企業(yè)債券本息兌付風(fēng)險(xiǎn)排查和存續(xù)期監(jiān)管相關(guān)工作進(jìn)行重點(diǎn)部署。

二是建立早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早應(yīng)對(duì)、早處置的風(fēng)險(xiǎn)防控工作體系，提前摸清風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)，盡早研判處置，有效防控企業(yè)債券領(lǐng)域市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

三是加強(qiáng)與人民銀行、證監(jiān)會(huì)等部門(mén)的溝通協(xié)調(diào)，構(gòu)建高效的工作協(xié)同機(jī)制，加強(qiáng)信息披露、加強(qiáng)統(tǒng)一執(zhí)法，完善制度建設(shè)，共同防范化解債券市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)。此外，國(guó)家發(fā)展改革委還創(chuàng)新事中、事后監(jiān)管方式，連續(xù)五年開(kāi)展企業(yè)債券主承銷(xiāo)商和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)工作，并向社會(huì)公布評(píng)價(jià)結(jié)果，強(qiáng)化對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的運(yùn)用，推動(dòng)債券市場(chǎng)環(huán)境凈化。

2021年是“十四五”開(kāi)局之年，全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程即將開(kāi)啟。新的一年，國(guó)家發(fā)展改革委將堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中、四中、五中全會(huì)精神，深入落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，繼續(xù)堅(jiān)持以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，防范化解債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)“十四五”債券市場(chǎng)建設(shè)，積極推動(dòng)構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制。

一是鞏固和深化企業(yè)債券注冊(cè)制改革成果，促進(jìn)企業(yè)債券領(lǐng)域“放管服”改革邁向縱深，不斷完善企業(yè)債券管理服務(wù)體系，落實(shí)以信息披露為核心的注冊(cè)制監(jiān)管理念，提升服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步釋放注冊(cè)制改革紅利，增強(qiáng)市場(chǎng)主體的獲得感。

二是持續(xù)提升企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和水平，堅(jiān)持企業(yè)債券發(fā)展與推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃落地有機(jī)結(jié)合，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板，以及先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、民生保障等領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)的支持力度。

三是加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范和處置，通過(guò)橫向互動(dòng)、上下聯(lián)動(dòng)，強(qiáng)化部門(mén)間的協(xié)調(diào)配合，注重發(fā)揮系統(tǒng)合力，加強(qiáng)企業(yè)債券領(lǐng)域信用體系建設(shè)和信用管理，強(qiáng)化市場(chǎng)信用約束，推動(dòng)債券市場(chǎng)健康、可持續(xù)發(fā)展。

責(zé)任編輯：印穎??劉穎