完善債券信息披露體系建設

鐘言

我國經濟和社會已進入新發展階段，各項改革正穩步推進。債券市場是金融體系的重要組成部分，對于服務實體經濟、支持國家戰略具有重要作用。當前，債券市場正推進以信息披露為核心的注冊制改革，《公司信用類債券信息披露管理辦法》也已發布，信息披露體系建設正逢其時。債券市場需進一步完善信息披露體制機制、創新披露方式、豐富披露內容，構建誠信有效的信息披露體系，推動債券市場高質量發展。

一是完善信息披露的激勵約束機制。首先，需協調各信息披露相關指引，對于發行主體相似的債券盡量統一信息披露內容，規范披露格式模板，可采取先統一定期報告再逐步統一臨時報告的方式，降低發行主體信息披露成本，同時便利投資者理解相關信息。其次，需進一步打通信用債發行前備案和信息披露服務鏈條，完善自助信息披露系統，使發行主體僅需報送一次文件便實現備案和信息披露，從而簡化報送流程。最后，需提升會計師事務所、律師事務所和評級公司等相關中介機構的獨立性，使其更好發揮信息披露“看門人”的作用，這有助于降低投資者甄別信息的成本。對此，可建立發行人付費、投資者選擇制度，從制度上促使中介機構盡職履責。

二是建議采用可擴展商業報告語言（XBRL）進行信息披露。債券發行主體披露的信息包含大量文本信息，結構化程度較低，各監管機構和證券信息服務商需通過人工識別方式獲取關鍵信息，成本較高，且可能存在識別錯誤。采用XBRL格式進行信息披露可提升文本信息結構化程度，使監管機構和證券信息服務商等信息加工者和使用者以更低成本、更高效率實現信息傳輸和共享，從而提高信息透明度和監管水平。目前，XBRL在資本市場已有所應用，但其并非唯一報送方式，發行主體仍需同時采用傳統格式報送，成本較高。因此，未來可規定發行主體僅需采用XBRL進行信息報送，提升信息披露效率，促進信息開放共享。

三是進一步完善環境、社會責任和公司治理（ESG）信息披露體系。ESG作為可持續發展的評價指標和價值理念，受到市場廣泛關注。對于債券市場投資者而言，ESG信息披露可增強市場透明度，便利投資者評估企業社會責任履行情況，提升投資者信心;對于發行主體而言，ESG信息披露可進一步降低信息不對稱，提升發行主體聲譽，減少代理和融資成本，促進可持續發展。目前，債券的ESG信息披露已有所發展，但在披露內容和披露格式方面還未形成統一規范。未來，需進一步規范ESG信息披露內容，建立ESG信息披露整體框架，明確相關披露格式，并逐步建立強制披露制度，促進債券市場綠色、健康、可持續發展。

信息披露是債券市場的核心，是溝通投資者和融資者的橋梁。不斷完善債券市場信息披露體系建設，有助于市場參與各方“搭心橋、傳心語”，構建良好債券市場生態體系，真正實現金融和實體經濟的良性循環、健康發展。

責任編輯：唐潔瓏??劉穎