原材料漲價，車價能扛多久

文/

2020年12月22日，鐵礦石期貨罕見暴跌，午后恐慌情緒蔓延，滬膠和動力煤先后跌停，立刻又傳遞到了股市，有色和煤炭板塊順帶著周期股相繼跳水。

近幾日，隨著鐵礦石和黑色系商品屢創(chuàng)新高，引來監(jiān)管層出手干預(yù)。12月21日晚，大商所對鐵礦石期貨各月份合約全面實施交易限額，不得超過2000手，市場監(jiān)管再次升級。

2019年10月底以來，各類原材料成本“漲”聲一片。與此同時，11月的CPI和PPI延續(xù)了10月的“雙通縮”，上漲的價格去哪兒了？

四季度以來，黑色系為首的商品漲價，新能源汽車原材料漲價，芯片產(chǎn)業(yè)因產(chǎn)能不足和物料缺貨漲價，銅、鋁、塑料、鋼材、玻璃等主要原材料“漲”聲一片。近期，湖南、江西、浙江等地“限電”，可能也會導(dǎo)致工業(yè)品漲價。因為2010年時的限電，使得當(dāng)時水泥在4個月內(nèi)漲幅40%，柴油的零售價從7300元每噸漲至8300元每噸。

這次還疊加了美元指數(shù)跌破90大關(guān)，美元跌則大宗商品漲，這種逆相關(guān)性一直都存在。美元跌破位意味著化工、有色、黑色系品種面臨著進(jìn)一步上漲壓力。

鐵礦石的主力合約從2020年4月以來到如今價格已經(jīng)翻倍，尤其是11月到12月21日這波漲幅超過50%。動力煤從10月底至今，累計漲幅也達(dá)到了50%，創(chuàng)出歷史新高。由于短期價格漲速過快，監(jiān)管層不得不進(jìn)行干預(yù)，除了大幅提高期貨的保證金以外，還給動力煤劃定了限價紅線，12月21日開始對鐵礦石實施交易限額。如此，暫時按下了漲勢。

高盛的說法是布倫特原油價格將達(dá)到65美元一桶，這將是結(jié)構(gòu)性牛市的開端，不僅僅是針對石油而言，而是整個大宗商品市場。

新能源汽車的上游原材料漲勢仍在持續(xù)，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為至少會延續(xù)到2021年一季度。進(jìn)入12月，工業(yè)級、電池級碳酸鋰的價格繼續(xù)上漲，部分廠家也小幅上調(diào)了氫氧化鋰的報價。低價電解液從本月起全面退出市場，市價則上升至一個新的臺階。

據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)下50類重要的工業(yè)品當(dāng)中，價格上漲的有43種，已接近2016年-2017年的峰值。之所以“漲”聲一片，《汽車人》認(rèn)為：一是美元下跌；二是油價上漲；三是中國需求處于近年來的高位；四是春節(jié)前企業(yè)有補(bǔ)庫存需求；五是2020年這個冬天較冷，能源需求激增；六是過剩的資本涌入到了上游供應(yīng)環(huán)節(jié)。這么多因素相互疊加，造成了如今的局面。

《汽車人》曾在天齊鋰業(yè)資不抵債的時候分析認(rèn)為，當(dāng)前鋰礦產(chǎn)品價格高漲，該行業(yè)正處于史上難得的紅利期，雖然這家公司負(fù)債累累，但應(yīng)該有引進(jìn)戰(zhàn)略投資者幫助解困。果不其然，公司公告稱，有國外戰(zhàn)略投資者擬出資14億美元助其解困，公司仍具控股權(quán)。

奇怪的是，雖然上游都在漲價，但現(xiàn)實卻是通縮。《汽車人》解讀10月的CPI和PPI是“雙通縮”，而11月份CPI同比下降0.5%，PPI同比下降1.5%，繼續(xù)“雙通縮”，說明上游的價格上漲并沒有傳導(dǎo)到下游。

每年12月都是汽車行業(yè)年底沖量的最后一個月，企業(yè)為了達(dá)成目標(biāo)，當(dāng)然不會逆市漲價。由于整車制造企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的議價能力較強(qiáng)，所以上游漲價的成本實際上多由供應(yīng)商承擔(dān)了。

其實價格傳導(dǎo)不下去也不難理解，本質(zhì)還是終端的需求并沒有那么旺盛。機(jī)構(gòu)所傳的中國需求，只不過是他們炒作商品的理由。中國需求并不旺盛，但確實也不差。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為上游的漲價可能會在2021年上半年結(jié)束，畢竟如果一直傳導(dǎo)不下去，漲價的理由就不復(fù)存在了。

除了上漲，汽車產(chǎn)業(yè)鏈也有成本下降的案例。上市公司明新旭騰是汽車內(nèi)飾皮革的龍頭企業(yè)，作為一汽-大眾的長期合作伙伴，公司核心競爭力是生產(chǎn)的皮質(zhì)座椅和內(nèi)飾基本沒有什么氣味。該公司的牛皮來源主要依靠進(jìn)口。中高檔汽車一輛車就需要一整張牛皮，部分SUV甚至需要兩張牛皮。國外爆發(fā)疫情后，牛肉的供應(yīng)量沒有減少，但牛皮卻沒人來收購了，這就給了明新旭騰低價批量收購牛皮的契機(jī)，這部分成本也是很可觀的。

在中國的新冠疫情得到控制之后，汽車行業(yè)的銷量在逐漸回暖，但由于原材料價格隨之上漲，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤也被上漲的成本吞噬掉了一部分。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，2020年1-10月份，重點汽車企業(yè)集團(tuán)的營業(yè)收入同比增長了3.4%，增加額為1079.3億元。這也就意味著，原材料成本上漲的相當(dāng)一部分由供應(yīng)鏈承擔(dān)了。當(dāng)然也有少數(shù)議價能力較強(qiáng)的供應(yīng)商會提價，尤其新能源汽車上游的企業(yè)議價能力更強(qiáng)，但由于汽車市場競爭激烈，對汽車終端售價目前還影響甚微。

上游原材料大漲，中游想漲價卻有心無力，價格傳導(dǎo)不下去，CPI和PPI反而通縮。都說車企難，其實上游供應(yīng)鏈更難。