股指向上，汽車股向下

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據國家統計局數據，去年11月份制造業PMI為52.1，環比上升0.7個百分點，同比增長1.9個百分點，經濟回暖加速。受此影響，震蕩了5個月的上證指數終于選擇向上突破，12月2日盤中觸及3465.73點，創2018年2月來的新高，銀行、地產、鋼鐵、建筑等順周期板塊漲幅居前。順周期股上漲是資本押注經濟預期復蘇的信號。

同一天，A股汽車板塊卻列位行業漲幅榜倒數第一，下跌1.7%。其中，長城汽車下跌5.76%、比亞迪下跌3.99%，江淮汽車、廣汽集團、江鈴汽車分別跌3.59%，3.58%和3.43%。

一直以來，汽車都是標準的順周期行業，但伴隨著汽車“新四化”帶來時代變革，汽車行業和其他順周期的行業走出了分化的行情，汽車板塊在今年3月份就啟動上漲了，歷時已有9個月。

《汽車人》在《特斯拉大敗，資本最后的狂歡》一文中表示，由于汽車板塊階段性漲幅過快，部分企業的估值著實不低，回調壓力陡增。一些整車企業的股價走勢已現頂部信號，造車新勢力的回調壓力更甚。

在A股，接棒比亞迪成為新龍頭的長安汽車，2019年12月1日創出歷史最高收盤價27.79元，超過了2015年4月盤中的25.01元。較于2020年2月低點每股8.29元，長安汽車9個月累計漲幅242%。在這樣的情況下，2020年12月2日長安汽車A股收了一顆“陰十字星”。技術上，“陰十字星”是頂部信號的代表圖形。

類似的頂部信號在“中概股”三家造車新勢力的股價走勢上體現更為明顯。蔚來在過去的5個交易日（11月27到12月2日，后面涉及的個股時間相同）4天是跌的，2020年12月1日45.36美元收盤價距11月27日盤中57.20美元的高點累計下跌20.7%。12月1日股價大跌10.23%，無論是月k線和周k線，均呈現出其上市來最大跌幅。

小鵬汽車情況更甚，該股已經連續5個交易日下跌，12月1日收52.36美元的盤價距離10月24日高點的74.5美元，累計跌幅29.7%。周k線和月k線同樣呈現上市以來最大陰線。理想汽車的走勢也不例外，近5個交易日累計跌幅為26.7%。

值得注意的是，“中概股”近兩個交易日明顯跑輸美三大股指。原因之一是上周末新聞爆出，2020年5月24日美國參議院表決通過《國外公司問責法案》后，本周三，美眾議院將對《外國公司問責法案》進行表決。該法案直指在美上市的260多家“中概股”，市值總和在15萬億人民幣左右。

順周期股若能持續上漲，說明股市看好經濟復蘇。而與此同時，汽車板塊卻掉頭向下，資本對汽車股的炒作結束了嗎？

受此影響，雪球中概30指數2020年11月30日下跌3.52%，12月1日漲0.05%。納斯達克綜合指數分別下跌0.06%和上漲1.28%。阿里巴巴、拼多多和京東等高權重的明星“中概股”跌幅明顯，11月30日收盤，三家企業分別下跌了4.57%、3.64%和4.54%。

同期A股沒有受到影響。2020年11月30日和12月1日，上證指數分別上漲1.77%和下跌0.07%。創業板同期上漲2.53%和下跌0.57%。顯而易見，A股股指的表現和美“中概股”是明顯背離的。

概括來說，A股指數歷經5個月的箱體震蕩，受11月份PMI數據的優異表現，代表經濟復蘇的順周期股啟動上漲，推動上證指數創出2018年2月以來的新高。資本篤定了方向，但汽車板塊卻跌勢明顯。在此之前，資本找不到方向時，汽車板塊成了中流砥柱。如今，資本找到了方向，汽車板塊也就反而回調了。

這樣的情況當然和基金調倉有關。我們在承認汽車行業對實體經濟以及虛擬經濟發揮積極作用的同時，也應該注意到，順周期股若能持續上漲，汽車板塊會繼續向下嗎？資本對汽車股的炒作結束了嗎？