資金·東亞·瑞蚨祥

文/張刃

企業招股募集資金，在今天的市場經濟中運作已經十分規范。但在近百年前的中國，企業招股卻是花樣百出，而且也不僅僅是為了籌集資金，更別有用意所在。試以上世紀30年代的天津東亞公司為例，看其如何運作。

東亞公司創辦人宋棐卿，在創業之初就十分注意股東的構成。他深知股東的身份、地位將給企業帶來的重大影響，因此，在招股過程中，對社會各界名流都千方百計拉來入股，例如，東亞股東中有軍政界的孔祥熙（財政部長）、韓復榘（山東省主席）；工商界的紀華（天津商會會長）、王文典（天津卷煙同業公會主席）；金融界的陳光甫（上海商業銀行董事長）、資耀華（上海銀行天津分行經理）；教育界的張伯苓（南開大學校長）、林濟青（齊魯大學校長）以及司徒雷登的私人顧問、民國總統徐世昌的弟弟等等，意在利用他們的聲望、地位，并不計較出資多少。事實證明，這些人確實給東亞公司的發展帶來了諸多便利。例如，華南潮幫股東杜之紳不僅在華南為東亞打開了銷路，而且在香港幫助其建立了分公司；與日本淵源甚深的股東王雨生，在日偽時期被宋棐卿推舉為東亞公司董事長，多次為東亞解難；東亞創辦次年，上海某洋行放出謠言稱“抵羊牌”毛線系日貨冒充，煽動抵制風潮。宋棐卿聞訊，立即請出在上海的東亞股東，憑借他們的聲望及其所控制的社團，聘請知名律師，懸賞萬元提出反證，結果不僅勝訴，而且擴大了“抵羊牌”毛線的影響。

重視社會名流，不等于只靠名流。企業站穩市場后，宋棐卿更提出“東亞的股東要遍布全國”，他說不怕股東小，就怕股東少。為了拉攏股東，對股東較集中的地區，公司每年會派專人去送發紅利；對分居各地的小股東寄發紅利，由公司負擔匯費。又如，凡購買東亞毛線200磅者（多為經銷商），即發酬勞券一張，憑券可得年終紅利；酬勞券積滿20張，則可換發百元股票成為股東。這些股東實際上也就成為東亞專門的經銷商號了。對于本企業職工，東亞在“勞資合作，勞方即資方”的口號下，凡年終所分紅利滿百元者，其半數按股票計發，使這部分職工的利益與公司興衰形成“命運共同體”。通過種種招股手段，很多個人、家庭、企業、團體乃致學校、教會都成了東亞的股東，最多時幾達萬戶，遍及全國各地。

資金的籌集、流動是企業經營中具有決定意義的環節，一旦斷流、停滯，會置企業于死地。因此，除廣泛招股外，東亞還以高額利率、存取方便的條件，吸收私人存款，以利于資金周轉。這樣，就使東亞公司擺脫了銀行的控制和盤剝。

在這個問題上，著名老字號瑞蚨祥的一段經歷，可以從另一個角度看資金與企業命運的關系。

瑞蚨祥曾經是天津最大的綢布店之一，從創業到上世紀50年代中期，都由山東章丘孟氏家族獨資經營，聞名華北。

孟家經營瑞蚨祥有個原則：不借外債，現款購貨。前者為的是企業沒有利息負擔，后者比期款購貨的價格要便宜。這樣做對企業固然有益，但卻非有雄厚的經濟實力，特別是大量的自有資金不可。早年的瑞蚨祥，正是依靠這樣的運營，連連得利，年年盈余，業務日趨興盛。

1945年日本投降時，瑞蚨祥存有的流動資金，估值折合兩萬多匹白布。孰料，在此后國民黨政府統治天津三年多的時間里，因受通貨膨脹與官府苛捐雜稅、敲詐勒索的損失，瑞蚨祥的資金日趨緊張，業務日漸衰落，到1948年下半年，流動資金已虧損60%，剩下的只折合四、五千匹白布。到1948年底，物價常常一日之間翻漲一倍，瑞蚨祥的貨物賣出再也買不回來，庫存越來越少，已經處于坐吃山空的險境。

瑞蚨祥步入險境的一個重要原因，就是它固守傳統經營，既不肯舉借外債，又堅持現款購貨，自認為這樣做比較穩妥，與外界沒有錢財上的牽連，在經濟動蕩中可以獨善其身。然而，事實證明，這不過只是個幻想。當貨幣連續貶值，物價扶搖直上，手頭的鈔票越來越多，可是錢卻越來越不值錢時，動輒億萬的賬面看似有盈余，實則貨物存量卻越來越少，已經暗虧了。不借外債，現款購貨的老辦法已經失靈，瑞蚨祥實際上瀕臨虛盈實虧的破產局面。

企業經營本來就有風險，更何況經濟崩潰，物價飛漲，風險尤甚。1947年底，瑞蚨祥開業以來第一次蝕本。

1948年8月，國民黨政府改革幣制，發行金元券，同時宣布對糧、油、棉、布等實行限價。消息傳出后，市面立即出現搶購之風——誰都害怕鈔票“毛”在手里。瑞蚨祥更成了搶購對象。每天一開門，顧客蜂擁而入，先搶購白布，再搶購色布，甚至綢緞呢絨也不放過，庫存很快告罄。加之當時各大商店都在經濟警察監視下營業，瑞蚨祥每天頻繁接待檢查執行限價情況的“警察老爺”，他們一面勒索財物，一面強制開門營業。瑞蚨祥只好多方應付，請客送禮，同時在門市上擺點人造絲等冷背貨，應酬顧客。

雪上加霜的是，對這樣朝不保夕的買賣，稅務局還派員三天兩頭來查帳，會計室、倉庫都被嚴密把守，不準出入。印花稅、營業稅、所得稅，名目繁多。查帳的結果是，稅款自然要照章繳納，另外還得付出一筆賄賂稅務員的費用。

1949年初，瑞蚨祥的流動資金已近枯竭，但它仍沿襲老辦法，堅持不借銀行貸款。為了維持營業，迫不得已吸收職工存款和存布，以資周轉。辦法是，商得全體職工同意，每月工資折成布匹存在店內，到期還布，并按布折實付息，這樣既保證職工收入不受物價上漲的損失，又暫時減少了企業開支，解決資金周轉困難。職工自有的存布也可以借給本店，將來如數歸還，并折實付息。當然，這都是治標不治本的辦法，瑞蚨祥依然在走向衰落，直到國民黨政府垮臺。

瑞蚨祥的這段歷史，如今說起來并不復雜，但個中企業經營之道，或許還能夠給今天的商家某種啟示。

孟洛川，瑞蚨祥掌門人