金融錯配、產能失衡與產業結構優化

劉少華

摘 ? 要：本文分析了2001-2018年規模以上工業企業經營數據，動態展現了所有制對我國金融資源配置的影響，并在此基礎上通過面板回歸分析了金融錯配與產能失衡的關系。結果表明，除所有制因素外，行業、規模等因素也對企業融資能力具有顯著影響，三者共同作用導致金融錯配，進而造成產能失衡。

關鍵詞：融資可得性;融資價格;金融錯配;產能失衡

一、引言與文獻綜述

金融體制改革以來，我國銀行、證券、保險、基金、信托、金融租賃等各類金融機構蓬勃發展，多層次的融資體系初步建立，為經濟發展提供了強大的資金支持。隨著金融供給側結構性改革的不斷推進，未來金融服務實體經濟的能力和水平必然還會不斷提升。但從當前實際情況來看，多方面原因導致的金融錯配依然存在。

金融錯配最早由凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》一書中提出。其后，相關學者對金融錯配展開了更為具體的研究。Weiss（1981）等將金融錯配定義為貸款人在申請貸款時受到不同對待，具體包括三個方面：一是不能貸款;二是得到貸款需付出更多利息;三是貸款額度不能得到完全滿足。產生金融錯配的原因眾說紛紜。Boosa（1950）認為政府主導金融體系是產生金融錯配的主要原因;Jaffe等（1969）認為銀行體系資金供需失衡產生了金融錯配;Hodgman（1976）發現銀行的信貸選擇與其自身不良率相關;Demeza（1984）認為信息不對稱對金融錯配也具有重要影響。概而言之，非市場化導致的資金供需矛盾是產生金融錯配的主要原因，但也不能忽視信息不對稱這類市場失靈因素的影響。……