我國金融經濟周期及其對金融監管啟示

湯筱嫻（江蘇財經職業技術學院）

從市場經濟的發展歷史來看，一般引發經濟危機的原因，大多是由于資本主義國家的周期性而導致的，2008 年的經濟大危機就是一個典型的例子，基本上影響了全球的經濟[1]。但是，在當前經濟的發展下，趨于全球化的經濟不僅使西方資本主義國家受到金融危機的影響，我國同樣受到了影響。在我國的經濟發展中，受到影響的原因多是由于沒有認識到金融周期的重要性。為了避免因金融危機造成更大的影響，我國在發展市場經濟時，必須進行深入研究和貫徹分析金融經濟周期，這樣，在金融經濟周期低估時才能及時的做好應對措施。另一方面也能在下一次周期性的變化中能避免受到過大的影響，因此，實時的監控和監管金融經濟工作，才能保證我國金融市場的良性運行。

金融經濟周期的含義

在當前的人類社會中，市場經濟是進行資源配置最為高效化的方式，它能最大化的發揮效用，實現一個理想化的社會資源狀態。但是，從當前我國市場經濟發展來看，自動實現均衡的市場經濟總是無法適用于處于動態均衡的市場發展，市場運行中的均衡存在著一定的偶然性，但是失衡往往卻是常態化。所以，從某種程度上來講，市場經濟一直都是處于不斷變化中，而金融經濟周期性就是在這來回波動的均衡與失衡之間形成的。市場要維持一個均衡的狀態，就需要國家對市場經濟和金融經濟的周期性變化適度進行干預，適時進行宏觀調控。而對于當前的市場來說，監管研究的主要內容就是如何干預市場經濟。

金融經濟周期指的是金融經濟活動受到經濟周期的影響，通過金融體系的傳導而產生了周期性、持續性的波動[2]。而市場經濟也會因金融經濟周期的波動而受到一定的影響。在這種相互影響下，如果國家實施了錯誤的調控，金融周期震蕩的振幅和力度就會加大，也會嚴重影響著市場經濟。近年來，隨著我國各個部門政策的實踐，充分證實了金融監管的重要性，對于金融周期背后的深層次含義，也愈發受到金融管理機構的重視，由此提出了市場、虛擬經濟與實體經濟三者在金融周期理論中存在著必然的聯系。虛擬經濟與實體經濟周期存在于市場中，實體經濟周期的波動會因為這兩種周期之間的相互影響和作用而難以保持穩態。

我國金融經濟周期的現狀

（一）在經濟危機中的金融周期

2008 年美國的“次貸危機”可以說對全球經濟都造成了或多或少的影響，對我國宏觀經濟的發展造成了前所未有的直接影響。在“次貸危機”中，我國利用緊縮性貨幣政策來調節整個市場經濟，但是緊縮的貨幣政策在持續惡化的國際機構資本的影響下，造成了我國金融市場出現了嚴重的緊縮現象，進一步導致了證券市場的嚴重萎靡。在這一時期，國內不少上市企業都受到了不同程度的影響，市場經濟大幅度下降。從經濟發展史來說，2008 年的“次貸危機”是影響我國金融經濟周期最嚴重的一年，也使我國的經濟提前進入了衰退期。

（二）在經濟危機后的金融周期

2008年后，我國相繼出臺了一些列的財政政策措施來應對“次貸危機”帶來的影響，將原先緊縮的貨幣政策轉為寬松的貨幣政策，通過對證券與股票市場的同時刺激，來促進經濟的回升[3]。從實際的效果來看，我國證券市場從2009 年開始回暖，但是我國的實體經濟卻沒有得到有效的改善，直到金融市場的回彈，才真正為我國的實體經濟發展提供了有力的條件。但是這種向好的回彈卻并不是長期的，在我國實體經濟復蘇后的兩年，即2011 年，逐漸出現通貨膨脹危機，股市出現持續低迷的走勢，到2011 年年末，我國的通貨膨脹又出現回轉的現象。由此可以看出，我國的市場經濟在自我調節方面的能力依然存在一些不足之處，而國家沒有足夠的干預市場經濟能力，就不能很好地把握經濟周期，這也體現出我國對金融經濟周期的控制上依然存在很嚴重的問題。

我國金融經濟周期對金融監管的啟示

從當前的經濟發展來看，為了能保證整個市場的正常運轉，國家就必須在金融經濟周期初期主動進行金融監管，才能維護和穩定金融市場的秩序，才能促進平衡穩定、健康的金融市場。盡早建立整個金融監管的框架，從20 世紀，有西方國家學者就認為應該從金融周期的整體性來考慮，實現對金融周期的預測，利用監管手段進行宏觀調控，而不是微觀調控，可以在加強宏觀調控后的金融周期變化中進行有效的調節。同時，我們也需要認識到，建立在市場周期變化上的金融監管體系，是為了能及時處理經濟周期以及金融風暴帶來的風險[4]。除此之外，市場在經濟周期中的資源溢出現象也需要利用成熟的金融監管體系進行有效的控制。

（一）強化對金融周期的監管意識

從目前來看，我國對金融體系的監管更多的還是注重微觀調控，缺乏對宏觀調控的認識。從理論的發展來說，金融監管上宏觀監管理論其實還處于一個新興的理論時期，因此，對于我國的金融監管部門來說，宏觀監管尚處于一個未明確的理念。從研究工作來說，我國金融監管部門對于實體經濟周期和金融周期研究工作開展甚少，定期公布金融經濟周期方面的能力不足。另一個角度來看，對金融周期的研究較少，也就表明我國仍利用常規性的監管手段進行金融監管，常規性管理辦法與技術標準開展監管工作，無法對金融經濟周期進行系統性的對比研究。因此，在我國金融經濟的發展中，加強宏觀層面的金融監管意識已是當前需要解決的首要問題。

（二）創新對傳統金融監管理念的改革

當前市場經濟的發展呈現一個全球化、多元化的時代背景，我國的經濟發展應順應經濟和時代發展的特點，在金融管理的理念上，不能再固守傳統的理念，應在符合全球化金融市場經濟的特點下，進行不斷的創新與改革。在金融機構的經營業務與經營行為方面，應做到嚴格約束，才能促進金融業的良性競爭。同時，金融監管體制要得到有效執行，需要建立在經營業務與經營行為相互有效地配合之上。尤其需要注意到的一點，就是金融分業經營在向混業經營轉變的過程中，金融行業一定會出現很多的創新體制，這也就需要金融監管部門對這些創新體制的優點進行及時的強化與鞏固，對缺點進行有力的防范監管。

（三）完善金融周期的監管體系

完善的金融監管體系就需要我國金融監管部門出臺一系列的措施，充分發揮中國人民銀行、銀保監會等獨立監管機構的作用，及時發現違規機構，加大查處的力度[5]。在分業經營監管上，對一些金融機構項目的監管要加強，而且要建立在定期的合作與交流中。一些金融企業，不可避免的會涉及到不同領域的業務或者處于混業經營狀態，這就需要金融監管機構中建立信息交流或者機制共享，利用這種交互聯系實現監管效果最大化。另一方面，完善的金融監管體系能精準地把握我國的金融周期運行規律，進而實現對宏觀金融調控的力度，并提供技術上的支持。同時，加強金融體系的監管，也是為了對我國當前金融體系的漏洞進行有效的彌補。

結束語

隨著我國市場經濟體制的逐步完善，短期內，我國金融市場會收獲更大的發展。但需要注意的是，市場經濟是由多種因素產生的，雖可以進行自我調節，但如果沒有進行周全的監管，就很容易牽一發而動全身，嚴重影響市場經濟的平穩運行。另一方面，我們也需要認識到，我國對市場經濟傳統的微觀調控已經不適用于處于動態平衡中的市場經濟，因此，有必要采用宏觀調控，對市場經濟周期的變化規律進行深入了解，才能做到更好的規避風險，促進市場經濟的平衡穩定運行。