蛋雞養殖企業借“期”生“益”

今年春節以來， 突如其來的疫情擾動了全球經濟發展軌跡， 蛋雞養殖行業同樣深受困擾。 隨著蛋價不斷走低， 眾多養殖戶及企業也逐漸從盈利走向盈虧平衡甚至虧損。然而在此過程中，部分企業卻“毫發無損”，甚至還在市場“低潮期”獲取了穩定收益。

記者采訪了解到， 這些蛋雞養殖企業平穩運行的背后是通過研判利用期貨市場對可能到來的風險進行對沖，從而有效規避風險擾動。

提前布局風控

2018 年至2019 年，雞蛋市場持續維持高價，養殖企業收益頗豐。 據產業人士介紹，2019 年三季度，雞蛋現貨價格一度達到近12 元/千克的歷史高價。 在高蛋價刺激之下，2019年全年雞苗一直處于供不應求狀態， 看到行業內眾多養殖戶瘋狂補欄， 河北省石家莊趙縣昌盛源蛋雞養殖專業合作社（簡稱“昌盛源”）總經理鄭文波萌生了對2020 年雞蛋進行風險管理的想法。 他認為，蛋雞養殖行業具有一定的周期性， 蛋價不會持續維持高位， 瘋狂炒作不可持續。

于是， 昌盛源于當年12 月12日與石家莊敦樸貿易有限公司 （簡稱“敦樸貿易”）簽訂遠期雞蛋基差銷售合同。 合同約定，以交貨月份對應的期貨合約價格減250 元作為基差，由賣方點價，標的為不含包裝物的裸蛋價格。 昌盛源在2019 年12月陸續完成點價，分別參照JD2002、JD2003、JD2005 合約作價，最終確定銷售合同價格為2 月份100 噸，單價3200 元/500 千克；3 月份100 噸，單價3200 元/500 千克；5 月份250噸，單價3580 元/500 千克。 趙縣昌盛源將遠月雞蛋進行基差點價后，敦樸貿易分別以對應的價格在期貨盤面上進行了套期保值。

2020 年上半年， 受疫情影響蛋價持續下落， 趙縣當地均價跌至約5.0 元/千克，以此價計算，這份雞蛋銷售合同為昌盛源挽回了共計82萬元損失。 與此同時，敦樸貿易由于提前在期貨市場進行套期保值，也有效規避了蛋價大幅下跌風險。

及時把握套保

2020 年初， 雞蛋市場基本面發生顯著變化， 由供給緊張轉為了極度寬松，蛋價隨之下跌，蛋雞養殖行業也由整體盈利轉為深度虧損。

作為雞蛋主產區之一的山東，同樣面臨巨大生存壓力。 “年初為阻斷疫情傳播，全國范圍內實行管控，人員及物流基本停滯， 我們山東雞蛋產區銷售受到較大影響， 蛋品走不出去， 而作為主產區本地消費又比較有限， 庫存積壓最多的時候大概有一周以上水平。 另外，由于淘汰雞價格低迷， 疊加因運輸不暢導致的飼料及其他原料運輸問題， 不少養殖戶或養殖企業還進行了被動式的強制換羽， 直接導致蛋雞存欄量居高不下。 今年養殖業面臨前所未有的壓力。 ”德州和膳生態農業有限公司（簡稱“德州和膳”）期貨信息部負責人曹長坤向記者說道。

“新冠疫情是突發因素，隨著全國復工復產， 人員復工和物流開始啟動，影響也會逐漸減小。 我們分析認為，2019 年下半年補欄、擴欄高潮以及2020 年第一季度部分產蛋雞強制換羽，將導致2020 年后三個季度產蛋雞存欄量明顯高于往年水平。 此外，全國產蛋雞存欄量處于近幾年高位，雞蛋供應充足，但市場需求未能持續恢復。 高供給、低需求將導致供需嚴重失衡， 今年上半年蛋價大概率會在5.0～7.0 元/千克之間徘徊， 而目前規模養殖成本基本在6.0 元/千克以上，蛋價運行重心可能持續在規模企業養殖成本均衡線以下。 ”曹長坤對記者表示。

隨著國內部分地區疫情趨于穩定，2 月中下旬在復工復產政策帶動下，市場消費逐步提升。 同時，因部分養殖企業進行了強制換羽， 市場短期供應壓力稍有緩解， 雞蛋期貨價格也因此出現一波短期反彈行情。 曹長坤分析認為，當時雞蛋期貨價格的反彈給養殖企業提供了一次很好的套保機會， 公司決定借助期貨市場對沖部分風險。

基于此， 在雞蛋期貨5 月、6 月合約價格達到3500 元/500 千克時，德州和膳賣出5 月、6 月合約進行套期保值。 “五一” 假期前在3000 元/500 千克以下的價格平倉5 月合約，并在2800～2500 元/500 千克的區域平倉6 月合約。

“我們通過適當參與期貨市場套期保值交易， 有效對沖了部分經營風險。 同時考慮今年市場因素和疫情影響，我們降低了整體存欄量，以進一步降低風險。 ”曹長坤說。

照亮企業穩定經營路

對于昌盛源來說， 與敦樸貿易簽訂的基差點價協議只是其2020年一系列風險管理項目中的一部分。 今年上半年昌盛源財務報表顯示公司實現了盈利， 這在行業當中屬于少數。 “目前是整個行業洗牌階段， 企業不能寄希望于行業周期帶來暴利， 而要去考慮怎么實現平滑穩定盈利， 期貨恰恰可以幫助企業穩定利潤，避免利潤曲線上躥下跳。利潤平穩了， 企業才能活得更長久。 ”鄭文波說。

今年的市場行情表現也給整個養殖產業上了一課。 “今年行情對行業而言是一次明顯的風險警示，未來如何利用好雞蛋期貨等金融工具為經營服務，如何做到金融、實業相結合，真正實現‘兩條腿’走路，或許我們還有很長的路要走。 ”曹長坤表示。

“隨著越來越多現貨企業參與到雞蛋期貨市場， 期貨價格會更加貼近現貨價格走勢， 對現貨的定價能力會越來越強， 將會更好地為實體經濟保駕護航。 ”鄭文波說。

有市場人士認為， 未來利用期貨工具為蛋雞養殖機構服務的空間還很大。 天眼數據顯示，目前我國蛋雞養殖有限公司共有4593 家，蛋雞養殖合作社共有10298 家。