商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中的創(chuàng)新應(yīng)用與政策建議

劉婷

摘 要：商業(yè)匯票具備支付結(jié)算和投融資等多重功能，是供應(yīng)鏈金融的天然優(yōu)質(zhì)載體，在破解因信息不對(duì)稱引起的供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш夂椭行∑髽I(yè)抵押擔(dān)保缺乏導(dǎo)致的融資難、融資貴等問題方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。近年來，受供應(yīng)鏈創(chuàng)新發(fā)展推動(dòng)和票據(jù)市場電子化進(jìn)程帶動(dòng)，商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用不斷創(chuàng)新，為打開中小企業(yè)融資閥門、確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供了路徑選擇與金融支持，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：商業(yè)匯票;供應(yīng)鏈金融;小微企業(yè)

中圖分類號(hào)：F832.3? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2020）29-0093-02

一、商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中的優(yōu)勢(shì)與作用

供應(yīng)鏈金融是指金融機(jī)構(gòu)以供應(yīng)鏈整體為服務(wù)對(duì)象，以核心企業(yè)為依托，整合信息運(yùn)用企業(yè)交易所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流作為還款來源，將資金注入供應(yīng)鏈上下游處于相對(duì)弱勢(shì)地位的中小企業(yè)，緩解銀企信息不對(duì)稱和中小企業(yè)抵押擔(dān)保不足難題，為供應(yīng)鏈企業(yè)提供金融服務(wù)。

供應(yīng)鏈金融模式下，銀行從核心企業(yè)向其上下游中小企業(yè)延伸，分析研判各節(jié)點(diǎn)供需結(jié)構(gòu)，為供應(yīng)鏈企業(yè)提供綜合化、多元化金融服務(wù)與配套支持，形成了服務(wù)對(duì)象全鏈條、服務(wù)范圍全流程、服務(wù)內(nèi)容全方位的“三全”特點(diǎn)。

商業(yè)匯票具備支付結(jié)算和投融資等多重功能，是供應(yīng)鏈金融的天然優(yōu)質(zhì)載體。從企業(yè)層面來看，商業(yè)匯票的優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是與應(yīng)收賬款、預(yù)付款等融資模式相比使用更靈活、流動(dòng)性更高，能夠便捷、有效地盤活供應(yīng)鏈企業(yè)的應(yīng)收（付）款，提高資金使用效率，降低企業(yè)資金成本;二是與庫存等需交由第三方保管、認(rèn)證的融資工具相比，商業(yè)匯票節(jié)約了庫存占用成本和使用成本，緩解了企業(yè)資金壓力。從銀行層面來看，商業(yè)匯票的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在其不占用銀行表內(nèi)貸款規(guī)模，可以不受相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)的限制。因此，商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用創(chuàng)新，對(duì)緩解小微企業(yè)融資難問題發(fā)揮了重要的作用[1]。

二、商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中的創(chuàng)新應(yīng)用

（一）針對(duì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及其上游供貨商的商票保貼模式

商業(yè)銀行以符合其授信條件的供應(yīng)鏈核心企業(yè)及其上游供貨商為服務(wù)對(duì)象，承諾為其簽發(fā)或持有的商業(yè)承兌匯票辦理貼現(xiàn)，即給予企業(yè)商票保貼額度的一種授信業(yè)務(wù)。按照申請(qǐng)保貼額度企業(yè)的不同，可分為給予貼現(xiàn)人（上游供貨商）的商票保貼額度模式和給予承兌人（核心企業(yè)）的商票保貼額度模式[2]。

具體操作流程為，供應(yīng)鏈企業(yè)（可以是核心企業(yè)，也可以是核心企業(yè)的上游供貨商）向銀行申請(qǐng)保貼額度，銀行審批通過后，買賣雙方簽訂商品購銷合同，由買方企業(yè)（核心企業(yè)）簽發(fā)商業(yè)承兌匯票，賣方企業(yè)（上游供貨商）持票向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，銀行在保貼額度內(nèi)予以辦理，并在商業(yè)承兌匯票到期后向票據(jù)承兌人（核心企業(yè)）提示付款。兩類業(yè)務(wù)的區(qū)別在于申請(qǐng)保貼額度的企業(yè)不同，導(dǎo)致融資性質(zhì)不同。在給予貼現(xiàn)人的商票保貼額度模式中，申請(qǐng)保貼額度的企業(yè)為票據(jù)貼現(xiàn)人，即上游供貨商，占用上游供貨商在銀行的商票保貼專項(xiàng)額度，本質(zhì)是一種應(yīng)收賬款融資;在給予承兌人的商票保貼額度模式中，申請(qǐng)保貼額度的企業(yè)為票據(jù)承兌人，即核心企業(yè)，占用核心企業(yè)在銀行的商票保貼專項(xiàng)額度，本質(zhì)是一種預(yù)付款融資。

（二）針對(duì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及其下游經(jīng)銷商的票據(jù)池模式

商業(yè)銀行針對(duì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)，承諾將其推薦的下游經(jīng)銷商簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票辦理入池，即給予票據(jù)入池額度的一種授信業(yè)務(wù)。收票人為核心企業(yè)，出票人為其下游經(jīng)銷商。銀行對(duì)票據(jù)池進(jìn)行統(tǒng)一管理，根據(jù)核心企業(yè)的實(shí)際需求，提供商業(yè)匯票的提取、托管、動(dòng)態(tài)質(zhì)押融資、到期解付等服務(wù)。

具體操作流程為，銀行審批核心企業(yè)商業(yè)承兌匯票入池專項(xiàng)額度，出票人僅限其下游經(jīng)銷商，核心企業(yè)向銀行推薦資信狀況良好的下游經(jīng)銷商，銀行為經(jīng)銷商核定商業(yè)承兌匯票的開票額度，在經(jīng)銷商繳納一定比例開票保證金，并約定銷售回款進(jìn)入其在銀行的保證金賬戶情況下，核心企業(yè)可將經(jīng)銷商向其開立的商業(yè)承兌匯票，連同其持有的其他銀行承兌匯票一起放入票據(jù)池。在核心企業(yè)資金充裕的情況下，銀行為其提供票據(jù)托管、到期解付等管理服務(wù)，在核心企業(yè)有資金需求時(shí)，銀行為其提供票據(jù)提取、動(dòng)態(tài)質(zhì)押融資等融資服務(wù)[3]。

三、商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融應(yīng)用中存在的問題

（一）票據(jù)市場制度建設(shè)滯后于票據(jù)市場發(fā)展，商業(yè)匯票支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展的法制基礎(chǔ)有待加強(qiáng)

在票據(jù)融資交易功能不斷增強(qiáng)的同時(shí)，票據(jù)市場制度建設(shè)滯后制約了票據(jù)市場的發(fā)展和票據(jù)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。比如，包括《票據(jù)法》在內(nèi)的相關(guān)制度主要圍繞票據(jù)的支付結(jié)算功能設(shè)計(jì)，票據(jù)投融資的相關(guān)管理制度和行為規(guī)范缺乏，電子商業(yè)匯票和電子背書等創(chuàng)新應(yīng)用的法律效力仍不明確，阻礙了商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域應(yīng)用的進(jìn)一步擴(kuò)大與作用的更好發(fā)揮。

（二）產(chǎn)業(yè)鏈和金融鏈對(duì)接有效性不足，商業(yè)匯票支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展主體有待加強(qiáng)，渠道需進(jìn)一步暢通

目前，我國供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新發(fā)展面臨著主體和渠道兩方面因素的制約，主要表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)鏈和金融鏈的有效對(duì)接不足。一是核心企業(yè)參與積極性不高，核心企業(yè)作為供應(yīng)鏈中相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的一方，其自身融資需求往往能夠得到較好滿足，普遍缺乏配合銀行對(duì)其上下游中小企業(yè)提供融資和增信支持的意愿。二是核心企業(yè)參與的廣度和深度不足，核心企業(yè)對(duì)其上下游中小企業(yè)的管控能力有限，沒有形成產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值創(chuàng)造和利潤空間的穩(wěn)定增長模式，供應(yīng)鏈整體聯(lián)系不夠緊密，對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)化帶動(dòng)作用不強(qiáng)。三是銀行介入渠道有待進(jìn)一步暢通。供應(yīng)鏈金融發(fā)展需要金融科技強(qiáng)有力的支撐，現(xiàn)階段銀行在開發(fā)融合大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)方面存在一定的技術(shù)壁壘，對(duì)企業(yè)信息占有、需求分析有效性不足，服務(wù)對(duì)接渠道存在梗阻。

（三）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范手段不夠完善，商業(yè)匯票支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)管控能力有待提升

一方面，我國票據(jù)市場長期處于自發(fā)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，票據(jù)業(yè)務(wù)一直以紙質(zhì)票據(jù)、線下交易為主，場外交易信息不透明、不對(duì)稱，金融機(jī)構(gòu)套利和違規(guī)操作增多，使票據(jù)市場潛藏了較大風(fēng)險(xiǎn);另一方面，在供應(yīng)鏈金融模式下，企業(yè)之間通過貿(mào)易方式形成關(guān)聯(lián)度和復(fù)雜性較高的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，鏈上企業(yè)交易環(huán)節(jié)增多，依存度提升，內(nèi)在脆弱性增強(qiáng)，一旦某個(gè)企業(yè)在某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)迅速傳導(dǎo)至整個(gè)供應(yīng)鏈體系，危害性加劇擴(kuò)大。概括起來說，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)主要來自六個(gè)方面，即核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，上下游企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，物流監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和抵質(zhì)押資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)水平不高、科技手段不完善的背景下，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)控制壓力不容忽視[4]。

四、相關(guān)政策建議

（一）完善票據(jù)市場制度建設(shè)，為商業(yè)匯票支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展創(chuàng)造更完備制度環(huán)境

建議修訂《票據(jù)法》等法律法規(guī)，在紙質(zhì)票據(jù)及支付結(jié)算功能之外，明確票據(jù)的交易和投融資功能，確立電子票據(jù)和電子背書的法律地位，規(guī)范票據(jù)在供應(yīng)鏈金融中的授信與操作規(guī)則，降低票據(jù)業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，為商業(yè)匯票支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展創(chuàng)造更加完備的制度環(huán)境。

（二）打通產(chǎn)業(yè)鏈和金融鏈，為商業(yè)匯票支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展提供更優(yōu)質(zhì)主體和更暢通渠道

從產(chǎn)業(yè)鏈層面，建議重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈，建立適應(yīng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展要求的產(chǎn)業(yè)新秩序。一是鼓勵(lì)和支持供應(yīng)鏈核心企業(yè)通過兼并重組、收購合并等方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，構(gòu)筑企業(yè)核心競爭力，帶動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成關(guān)聯(lián)度更高的產(chǎn)業(yè)鏈。二是引導(dǎo)和支持供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)借力資本市場加快發(fā)展，構(gòu)建互補(bǔ)互助、整合共贏的新型合作關(guān)系，橫向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，縱向拓展產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值創(chuàng)造和利潤增長空間，形成附加值更高的產(chǎn)業(yè)鏈。從金融鏈層面，建議商業(yè)銀行積極運(yùn)用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等新科技手段，對(duì)標(biāo)供應(yīng)鏈不同節(jié)點(diǎn)企業(yè)整合信息，分析需求，創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)，為供應(yīng)鏈提供全局性金融服務(wù)，提高資金運(yùn)行效率，促進(jìn)金融和產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

（三）善用區(qū)塊鏈技術(shù)，為商業(yè)匯票支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展做好風(fēng)險(xiǎn)管控

區(qū)塊鏈技術(shù)特有的去中心化、去信用化、智能合約和非對(duì)稱加密等特征有助于解決商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融應(yīng)用中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題。比如，區(qū)塊鏈用塊鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)驗(yàn)證和存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，用分布式節(jié)點(diǎn)共識(shí)算法生成和更新數(shù)據(jù)，用時(shí)間戳標(biāo)記數(shù)據(jù)，即區(qū)塊鏈上數(shù)據(jù)的驗(yàn)證、記賬、存儲(chǔ)、維護(hù)和傳輸分布在不同節(jié)點(diǎn)和多臺(tái)服務(wù)器上，以時(shí)間順序相連，每個(gè)節(jié)點(diǎn)都具備獨(dú)立處理能力，可以執(zhí)行局部應(yīng)用運(yùn)算，也可以通過網(wǎng)絡(luò)執(zhí)行全局應(yīng)用運(yùn)算，保證了區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)具有可追溯性和不可篡改性。票據(jù)交易主體通過區(qū)塊鏈可以自證信息并直接交易，不需要依賴第三方機(jī)構(gòu)的信用背書。這種去中心化、去信用化的技術(shù)特征能夠確保票據(jù)在簽發(fā)、背書轉(zhuǎn)讓、承兌、貼現(xiàn)環(huán)節(jié)交易的真實(shí)性。再如，區(qū)塊鏈用密碼學(xué)方式保證數(shù)據(jù)傳輸和安全訪問，用由自動(dòng)化腳本代碼組成智能合約編程和操作數(shù)據(jù)，通過對(duì)票據(jù)交易主體資格和基本信息、交易行為要件、履行條件、交易記錄等設(shè)定相應(yīng)的條件，防范通過假商業(yè)匯票或空頭商業(yè)匯票等方式套取銀行資金等欺詐行為和道德風(fēng)險(xiǎn)，保障票據(jù)資產(chǎn)及交易的安全性[5]。

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