海外電力綠地項目投資前期工作思路探討

楊李玫

一、引言

近幾年來，借助國家“一帶一路”倡議的東風，電力企業積極“走出去”，海外投資項目模式呈多樣化發展，投資額度日益增加，企業海外版圖不斷擴大。然而挑戰與機遇并存，復雜的國際政治、經濟及環境形勢使得海外電力綠地項目投資的前期工作變得愈加復雜與困難。電力行業作為國民經濟命脈行業，主要由各國政府主導其政策制定，各國對外國投資商通常都會有不同程度的限制。此外，電力項目投資周期長、造價高，且根據投資性質、開發方式及項目階段分為不同的類型，前期工作的思路與程序也不盡相同，因此，如何高效有序地開展前期工作對投資成功與否起著決定性作用。

二、海外綠地項目前期工作總體思路

開展前期工作的總體思路是：找準戰略定位，夯實基礎研究，落實商務、技術條件，做好風險管控。找準戰略定位是遵循國家戰略確定企業發展目標和方向，對投資方向給予指引。夯實基礎研究是通過全方位調查研究，對目標國家概況、電力市場、開發程序、合作伙伴及競爭對手等情況有個宏觀認識，便于企業識別自身優勢，挖掘優質項目。落實商務、技術條件及做好風險管控是在開發具體項目過程中，通過落實項目建設條件、商務條件及防控風險增強項目的經濟性，從而實現可持續及高質量的發展。

（一）找準戰略定位

1.符合國家戰略，承擔央企責任。近年來，電力企業積極踐行“一帶一路”倡議，務實推動電力產能、裝備、技術（“硬實力”）及品牌、服務、標準（“軟實力”）等全產業鏈“走出去”，大力推進電力國際產能合作，進一步增強中國電力行業全球競爭能力。這是電力行業貫徹落實電力體制改革的重要舉措，是化解產能過剩、打破經濟增長困局的必然選擇；是電力行業創新發展，由電力大國邁向電力強國的需要；更是增強綜合國力，提升國家在全球經濟治理中話語權的需要。

與此同時，“一帶一路”沿線國家大多面臨電力短缺的問題，未來20～30年內電力需求預計將保持年均4%以上的增速，這給電力企業“走出去”提供了前所未有的機遇。根據全球能源互聯網發展合作組織的預測，到2050年，“一帶一路”國家能源互聯網總投資將達27萬億美元。

2.建設國際一流能源企業，實現高質量發展。堅定不移推動國際化業務高質量發展是貫徹落實黨中央決策部署的根本任務。全面深化改革，推動更高水平的開放，加快培育具有全球競爭力的世界一流企業，是黨中央著眼于我國現代化經濟體系建設全局對國資國企改革做出的重要戰略指引，是黨中央賦予中央企業的重要政治任務。堅定不移推動國際化業務高質量發展，是適應行業發展的必然要求。

3.深耕重點市場，偏重清潔能源。環顧全球，東南亞國家具備經濟快速發展、電力需求不斷提高、地理位置毗鄰、外交關系密切等優勢，因此深耕東南亞，輻射全球應成為開展海外業務的基本方向。此外，能源格局應該向清潔能源轉變。近年來，世界清潔能源發展步伐加快，各國能源排放標準逐步趨嚴，針對清潔能源的政策支持與優惠逐步增加。預計到2050年前，全球陸上風電、光伏發電的競爭力將全面超過化石能源；清潔能源占一次能源消費比重將超過70%；清潔能源發電裝機比重將超過80%，達220億千瓦；全球用電量達60萬億千瓦時，人均年用電量約6200千瓦時。

（二）夯實基礎研究

1.國家概況與電力市場研究。項目開發的第一步是做好東道國國家概況與電力市場研究，研究的主要內容包括：第一，東道國基本情況，包括地理位置、國土面積、人口、資源稟賦、文化背景；第二，政治體制，包括政體、外交、國際組織、與中國關系；第三，經濟狀況，包括支柱產業、GDP（國內生產總值）及增速、外匯儲備、基礎設施、國際貿易；第四，政策法律，包括貨幣政策、外匯政策、稅收政策、勞工政策、法律體系、風險評級；第五，文化背景，包括歷史沿革、文化淵源、語言文字、宗教信仰；第六，電力市場，包括電力體制、電力政策、電力裝機、電網狀況、電價機制、電力規劃、新能源政策、電力市場分析、境外企業狀況、中資企業情況、投資風險分析。

基于以上整體認知，企業可在項目開發初期選擇適宜的地域、能源類型、裝機規模，并避開不利因素。例如，要選擇供電不足、電網完善、交通便利的區域，選擇能充分利用當地資源優勢、符合環保要求的項目，盡量避開地震帶、軍事沖突區、宗教激進的區域。同時要匹配所在國電力規劃，電站與電網要同步規劃。

2.東道國電力項目開發程序研究。國外前期程序因國別不同而不同，但大多是以政府許可為標志，以簽訂協議為節點，以履行協議為宗旨開展項目投資開發業務。例如，老撾的水電項目前期程序，首先是在完成項目預可研后與老撾政府簽署合作諒解備忘錄；完成項目可行性研究后，雙方簽署項目開發協議；項目環評通過湄委會PNPCA程序后，項目公司與購電方進行電價談判并簽署購電協議；最后與老撾政府簽署特許權協議。柬埔寨的水電項目，首先需要完成項目預可研，與柬政府簽署合作諒解備忘錄；項目可研完成通過后，項目公司與購電方談判并簽署購電協議；項目環評通過后與政府簽署土地協議；最后與政府簽署執行協議。印尼的電力項目通常采取國際招標的形式，投資方在投標準備過程中完成項目可研并參加公開競標，中標后即與購電方談判并簽署購電協議，最后在規定期限內實現融資關閉即進入開工階段。

熟知東道國的前期開發程序以及工作的重點、難點，才能有的放矢，有序推進各項工作。例如湄委會PNPCA程序，主要評估項目對湄公河流域國家的生態環境及經濟社會的潛在影響，周期需至少6個月；印尼項目融資關閉前需取得環評許可，由于其土地私有化，征地難度較大，環評也需至少6個月，這些都是需重點跟蹤推進的事項。

3.朋友圈建設。一是與東道國政府能源電力部門及主要大型電力公司建立聯系，實時了解行業政策及項目信息；二是拜訪中國駐當地大使館經商參處，了解東道國對中資企業的態度，并借助經商參處協調當地關系；三是加入當地中國企業商會，挖掘有價值的投資渠道及潛在合作伙伴，了解競爭對手及其當地項目，發掘自身優勢及核心競爭力；四是與國內投資、建設、設備出口、電網等公司建立戰略合作伙伴關系，利用各方優勢共同“走出去”，實現互利共贏。

（三）落實商務、技術條件

1.商務條件。決定項目成敗最重要的商務因素是融資。中國企業傳統上習慣利用集團公司的資信進行貸款，由項目公司作為借款人對銀行償債，集團公司對債務進行擔保。這種貸款方式銀行承擔的風險相對較低，因此融資成本較低。然而，海外投資往往是中國企業與東道國企業共同出資，銀行對東道國股東方也會提出擔保要求，而國際上普遍采用項目融資，許多外國投資企業沒能力或不允許采取此種擔保融資的方式，中資企業如果要采取項目融資，則不得不尋求外國銀行或利率更高的銀行融資，這樣就大大減弱了項目的經濟性以及中資企業在最初競標過程中的價格優勢。因此，創新融資方式，降低融資成本成為海外投資的重要課題。

另一方面，融資方考察的因素也很多，通常涉及項目投資架構、稅務規劃、股東實力、資本金比例、擔保結構、保險配置、項目合同條款等。這就要求中國企業在早期選擇有實力的合作方，并聘請熟悉當地政策、法律、稅務的顧問，在投資架構、財務模型、稅務結構、保險配置、法律合規、股東擔保等方面做好頂層設計。同時，項目公司必須重視各項商務合同談判，包括股東協議、購電協議、執行協議、特許權協議、EPC（工程總承包）合同、運維合同、土地協議以及供水供煤等協議。在以上商務條件均得到落實的條件下，項目就具備了所需的“情商”。

2.技術條件。目前中國企業在境外普遍投資的主要有煤電、風電、光伏、水電項目，需要落實的建設條件均可以總結為“十二字方針”。對于火電項目，是“煤、電、路、線、水、土、環、節、風、投、穩、盈”。“煤”指煤源，“電”指電力市場、電力規劃、裝機容量、購電協議等，“路”指水、陸、空交通條件，“線”指送出線路及變電站情況，“水”指水源，“土”指土地、征地問題，“環”指環評及地方政府許可，“節”指涉及節能的煤耗、熱耗等技術指標，“風”指風險，“投”指投資概算，“穩”指社會及生產穩定，“盈”指盈利，即項目經濟性。其他三類項目“十二字方針”與煤電項目基本相同，對于風電項目是“風、電、路、線、水、土、環、節、風、投、穩、盈”；對于光伏發電項目是“光、電、路、線、水、土、環、節、風、投、穩、盈”；對于水電項目是“水、電、路、線、移、土、環、通、風、投、穩、盈”。四種項目除了各自能源類型不同外，水電還需考慮移民與通航的因素。

除落實以上“十二字方針”外，項目前期通常還需要取得“八大許可”，分別是：供煤協議、發電許可、運輸許可、并網許可、用水許可、土地許可、環評許可、建設許可。以上許可往往決定著項目能否按期開工、投產，因此要特別關注每個項目必須獲得的許可清單及時間節點。

落實了以上建設條件，項目即具備了“智商”。商務條件與建設條件共同保證了項目收益率，換句話說，“智商”+“情商”=“財商”。

（四）做好風險管控

1.風險評估。近幾年，國際形勢風起云涌，能源市場改革不斷，境外電力投資的難度也日益增加，風險評估成為投資決策過程的重要一環，旨在識別項目全生命周期涉及的各類風險因素，從發生的概率、影響程度等維度進行分析，結合風險承受能力、風險管理總體策略、投資目標等提出風險應對措施，最終實現“即投產、即穩定、即盈利、即達設計值”的項目目標。

風險評估有幾種途徑，一種是信息收集，針對的是普遍的政治、經濟、宗教、匯率、勞工等風險，可以參考商務部《對外投資合作國別（地區）指南》以及中國出口信用保險公司每年定期出版的《全球投資風險分析報告》；一種是實地調研勘察，包括水文、地質、風光資源等風險；一種是聘請專業顧問，如財務、法律、稅務、技術顧問，對相應領域的風險提供專業評估報告。

2.風險防控。針對已經識別的風險，企業應結合自身管控能力、投資目標做好應急預案。如針對政治、恐怖襲擊、海運、完工風險等購買相應的保險，在商務協議談判時重點關注不可抗力、違約賠償、終止等條款的談判，在投資概算中預留充足的金額應對匯率變化、燃料設備漲價、延期等造成的超概風險，針對人員安全做好安防措施，與國際SOS組織建立緊急救援合作等。

三、結語

借助“一帶一路”倡議的歷史機遇，中國電力企業應充分利用各種政策與資金便利，探索適宜的項目投資前期工作思路，提高效率、降低成本、保障質量，以建成國際一流能源企業，以擴大國際影響力為最終目標。