地方融資平臺企業多元化融資途徑探索

撒世和

摘 要：近年來，我國地方政府債務規模迅速擴大，國家出臺了一系列相關文件，對地方政府違規舉債行為進行嚴格制約。地方融資平臺企業由來已久，其主要職責是通過融資為地方政府進行基礎設施建設、促進地方經濟發展募集資金。鑒于諸多因素影響，融資平臺企業如何選擇融資方式至關重要，如果融資方式選擇不當，就會影響平臺企業自身信用，不利于地方其他企業的發展。隨著行業的發展，我國多數地方融資平臺企業形成了較大規模。同時，地方融資平臺企業存在投資項目公益性與企業市場化發展相沖突等問題。本文首先對地方融資平臺企業融資方式進行了概述，分析了相關問題，然后闡述了地方融資平臺企業存在的意義，最后提出加強地方融資平臺企業多元化融資的措施，以期促進地方融資平臺企業持續發展。

關鍵詞：地方融資平臺企業;融資途徑;多元化

地方融資平臺企業是指地方政府通過多元化融資途徑，投入股權、土地等資產，構建以國有資產為主的運營公司，目的是加強城市基礎設施建設。地方融資平臺企業是地方政府融資的核心渠道之一，平臺企業的核心價值是替地方舉債融資。近年來，我國地方政府債務規模增長迅速，并且還存在大量隱性債務。地方融資平臺企業快速發展的同時也面臨著諸多風險。當前，我國正在進行政治經濟體制改革，原有的管理體制已無法適應地方融資平臺企業的發展，對此，地方融資平臺企業應剝離政府融資平臺屬性，向自主經營管理模式轉型。當前，我國政府高度重視地方債務風險情況，并構建了相應的地方債券規范制度，完善了債務風險預警機制，從而對地方政府的存量債務進行有效化解，促進地方融資平臺企業融資模式的有效轉型。

一、融資方式概述

企業融資方式可以分為股權融資和債權融資。股權融資是指企業的股東將部分股權進行出讓，從而取得永久性資金。投資人變為企業股東，股權融資不會產生固定成本，根據公司經營情況決定股利是否支付，不會對企業造成付息壓力，還能提高企業抗風險能力。債權融資是主流融資途徑，一般分為直接債權融資和間接債權融資。債權融資是指企業通過借錢進行融資，雖然引進了資金，但增加了負債。直接債權融資是指無需金融機構介入，地方融資平臺企業通過自身信用獲得融資，如企業間的借貸。間接債權融資是指企業通過金融機構獲取資金。傳統的融資租賃方式以機械設備為租賃標的物，而目前融資租賃標的物開始向道路管網、廠房等固定資產轉移。通過租賃方式融資，可將固定資產出售并返租，既不會影響使用，同時也增加了現金流入。

二、地方融資平臺企業面臨的主要問題

（一）缺乏還款保障措施

對于社會效益遠大于經濟效益的建設項目，其回報期較長，因此融資期內的收益根本無法償還本息，加上地方融資平臺還款保障能力不足，無法覆蓋平臺收益，進而形成矛盾。

（二）地方融資平臺企業市場化進度慢

當前，地方融資平臺企業很少能夠獲得政策紅利，但又缺乏激勵約束機制，同時審批決策流程比較繁瑣等因素也極大地制約了地方融資平臺企業發展，導致其無法形成較強的市場競爭力。

（三）民間投資準入障礙較多

政府產業開發投資是指政府對可經營公共基礎設施進行投資，經營性投資可引入民間資本，但由于種種原因，經營性項目對民間資本的投入設置了諸多障礙。同時，民間資本進入公共領域的渠道不暢通，地方政府面臨著“有錢卻沒法用”的局面。

（四）資產情況無法全面了解

部分地方融資平臺企業存在投融資分離的情況，部分融資平臺的主要職能是融資，在進行項目投資時需財政部門推進實施，具體形成的資產大多數無法直接體現在平臺公司，只是在流動資產科目中反映。而在平臺公司賬上的資產主要通過新設子公司進行反映，這樣就會導致平臺企業的管理者不能完全了解平臺企業真實的經營及資產情況。

三、地方融資平臺的實務現狀

各地方融資平臺企業對于重點基建項目的投融資工作有不同的工作重點，在地方政府相關主管部門提出建設項目后，融資平臺企業與財政部門商討融資方案。但部分地區政府仍然是以下達任務的方式進行，由政府各部門主導，融資規模以及融資方式都由政府各部門決定，融資平臺只負責執行。同時，由于目前形勢較嚴峻，部分地方政府部門已不再對金融機構出具承諾函等承諾文件，但融資平臺實力有限，與金融機構議價的能力較差。

四、地方融資平臺企業存在的意義

地方融資平臺拓寬了地方政府資金來源，確保地方政府具有充足的資本為城市提供公共服務和基礎設施建設。同時，地方融資平臺的快速發展也規范了資本市場。之前地方政府進行項目建設主要依靠中央財政撥款，融資渠道比較單一，而地方融資平臺企業有效解決了地方政府利用外部資金的難題，部分地方政府通過與銀行合作，向銀行貸款，投入到項目建設中，并由融資平臺進行償還。同時，地方政府通過融資平臺公司發行債券，從而引入民間資本，擴大了政府資金來源。另一方面，地方政府通過融資平臺使用債務資金，彌補了基礎設施建設資金的不足，改善了地方投資環境，提高了地方經濟的運行效率，極大程度上推動了城鎮化發展。

五、拓寬地方融資平臺企業融資途徑的措施

（一）實現業務模式轉型

地方融資平臺企業可與土地儲備中心簽訂土地托管合同進行融資，并在合同中明確企業的具體服務內容與相應的權利、義務。地方融資平臺要對會計核算進行規范，避免發生風險。地方融資平臺公司下屬企業包括項目代建公司等公用事業單位。地方融資平臺企業可向政府申請相關政策扶持，加強自身管理，確保企業盈利能力，從而獲得穩定的現金流。此外，地方融資平臺企業還應對自身產業布局進行優化，對經營性業務進行拓展。

（二）完善相關管理制度

地方融資平臺企業應根據自身情況構建完善、規范并與企業業務相適應的會計核算制度，明確企業財務部門和業務部門在會計核算中的責任與義務，從而確保企業業務資料可以及時、準確地流轉到財務部門，保證企業財務信息可以對企業各項經濟業務進行準確反映。同時，地方融資平臺企業還應根據自身組織結構完善資金管理制度，對企業資金支付審批流程進行規范，通過建立資金結算中心，對資金進行統一集中管理，從而提高企業的資金使用效率。地方融資平臺企業的主要業務是建設基礎設施項目，因此其應完善建設項目管理制度，對建設項目業務流程進行重新梳理，對企業內部各相關部門的權力和責任進行明確，有效結合企業業務管理和財務管理。

（三）優化融資載體

對企業資產進行分解，根據企業融資方式，尋找合適的融資載體。完善資金審批流程，從而提高融資額度，降低企業資金成本。同時，地方融資平臺企業應創新融資體制，確保企業融資主體更加多元，確保城市基礎設施建設快速發展。地方融資平臺企業需結合自身情況以及承擔的責任，搭建融資平臺，向市場化企業轉型，并積極獲取地方政府支持。此外，地方融資平臺企業還應構建市場化的公司運營管理模式，成立更多的專業化子公司，完善企業業務板塊。

（四）完善債務風險防范機制

地方融資平臺企業應加強債務管理，確保地方融資工作的可持續性，避免出現債務風險。地方融資平臺企業應對自身未來可能發生的風險進行評估，制定完善的風險防范、預警機制。同時，地方融資平臺企業還應設立貸款臺賬并進行融資、償債預算，科學計算出一定比例，計提償債準備金。另一方面，地方融資平臺企業還應建立問責機制，一旦未能按時償還債務，應在事后進行問責。

（五）創新融資模式

當前，我國地方融資平臺企業雖然可以發行債券，但與銀行貸款規模相比，其比重較小。這同時也反映出地方融資平臺企業融資渠道比較單一，結構相對不合理。這樣就會導致地方融資平臺企業無法獲得足夠的項目建設資金，同時也會增加對銀行貸款的依賴，極易導致債務危機。因此，應促進地方融資平臺企業融資方式的多元化和市場化，鼓勵地方融資平臺企業以收益性項目發行債券進行融資，以財政資金引導社會資金投入基礎設施建設，優化財政資金配置，提高財政資金利用率。同時，地方融資平臺企業還應建立完善的償債、監管以及信用評價機制，對企業運營進行規范，從而提高企業的信用等級和融資決策的科學性。

六、結語

地方融資平臺企業對促進城市發展十分重要，通過優化融資方式，并以經營性或公益性的建設項目為融資載體，拓寬融資渠道，能夠加快城市基礎設施建設。因此，地方政府應成立地方政府融資平臺公司。地方融資平臺公司作為地方政府主要的融資渠道，需要多個部門進行嚴密監管。鑒于此，地方融資平臺企業的融資方式需更加靈活多元。當前，地方融資平臺企業還存在缺乏還款保障措施、企業市場化進度慢、民間投資準入障礙較多、資產情況無法全面了解等問題，對此，地方融資平臺企業應實現業務模式轉型，完善相關管理制度，優化融資載體，完善債務風險防范機制，創新融資模式，從而促進企業持續穩定發展。

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