退市“新鞭”打錯了人？

隨著ST炎黃、ST創智終止上市，中國資本市場退市制度的實施總算又邁出了關鍵一步。但令人嘖嘖稱奇的是，此間，包括*ST武鍋B在內的11家公司竟然能不死重生。

從《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》算起，A股市場施行退市的時間已有12年。時至今日，由于退市指標類型單一、標準不夠清晰等原因，退市缺乏可操作性，績差股退市占比不到3%。去年6月28日，滬深交易所同時發布新的退市制度改革方案，曾讓市場看到了希望。

然而，人們同時也發現，退市并不能對惡意違規上市公司、尤其是其高管形成有效的威懾。有些公司甚至把退市當作掏空之后的平安撤退機會。而投資者并沒有從退市中，獲得應有的司法救濟。

11只超級垃圾股的意外翻身，究竟是退市新政實施伊始的新老劃斷，還是又一次執行時的“例外”？退市制度演變至今，究竟是為退而退，還是實現了統籌兼顧、標本兼治？為了不產生新的后遺癥，還需要進行怎樣的系統性改革？

主持人：

本刊記者 陳捷

討論嘉賓：

董登新|武漢科技大學金融證券研究所所長

付明德|北京中銀律師事務所律師

高明華|北京師范大學經濟與工商管理學院副院長，博士生導師

田炳福|金杯汽車獨董