小額貸款公司融資路徑探索與研究

摘要：由于小額貸款公司本身“只貸不存”的特點(diǎn)，普遍面臨融資難局面。通過(guò)對(duì)現(xiàn)行的銀行融資、定向小貸債、小貸公司資產(chǎn)證券化、小貸公司境外融資和新三板掛牌、小額再貸款公司的建立等解決方案的比較，探索小貸公司融資問(wèn)題的解決路徑，鼓勵(lì)小額貸款公司進(jìn)一步打通銀行融資，繼續(xù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點(diǎn)和開展，并建議各地發(fā)揮好本地小額再貸款公司作用。

關(guān)鍵詞：小額貸款公司;融資路徑;實(shí)踐研究

小額貸款公司作為一種新型的金融組織，在完善地方金融體系、豐富金融產(chǎn)品、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面作用明顯。然而，隨著小額信貸的蓬勃發(fā)展，融資難成為限制小額貸款公司良性循環(huán)發(fā)展的瓶頸。

一、小額貸款公司融資難的原因

（一）小額貸款公司的融資范圍受限

小額貸款公司不能吸收存款，不能高杠桿經(jīng)營(yíng)，主要依靠自有資金放貸。為了緩解小額貸款公司自身融資難問(wèn)題，各地政府紛紛出臺(tái)融資新政，但小額貸款公司并沒(méi)有因此擺脫融資難的困境。

（二）小額貸款公司發(fā)展良莠不齊

不同小額貸款公司發(fā)展水平相差較大，部分小額貸款公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制尚不完善，員工隊(duì)伍素質(zhì)較低，風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)差。這部分小額貸款公司不僅由于機(jī)構(gòu)自身實(shí)力不足從而提高了融資難度，且在某種程度上影響了小額貸款行業(yè)的聲譽(yù)，加大了整個(gè)小額貸款行業(yè)內(nèi)公司對(duì)外融資的難度。

二、現(xiàn)有小額貸款公司融資路徑及效果

（一）銀行融資

通過(guò)商業(yè)銀行融資是小額貸款公司最傳統(tǒng)的融資方式。根據(jù)規(guī)定，小貸公司只能向“不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資，且融資金額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的50%”。雖然后續(xù)多地在該政策條款上有所放寬，但小貸公司仍舊難以通過(guò)該種方式進(jìn)行融資。從業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上講，小貸公司跟銀行本就為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手關(guān)系，且其本身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)較高，很多小貸公司的不良率讓銀行“望而卻步”。因此，只有本身經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)、資質(zhì)較好的小額貸款公司會(huì)得到商業(yè)銀行的青睞，對(duì)于其余的小額貸款公司來(lái)說(shuō)，該種融資途徑難度較大。

（二）小貸定向債

2013年起，隨著各地股權(quán)交易中心的建立，小額貸款公司嘗試?yán)霉蓹?quán)交易中心發(fā)行定向債進(jìn)行融資。2013年7月19日，浙江省華峰小貸發(fā)行了全國(guó)首單小額公司定向債，然而，在成功發(fā)行不到一周后，便被商業(yè)銀行間接叫停。之后也有不同省市小額貸款公司采用發(fā)行定向小貸債的方式進(jìn)行融資，結(jié)果也都大同小異。債券的發(fā)行對(duì)發(fā)債主體有較高要求，一般小額貸款公司很難達(dá)到，且近些年債券違約事件頻發(fā)，因此，經(jīng)過(guò)不同小貸公司的試點(diǎn)，發(fā)行定向小貸債為小額貸款公司融資這一方式可行性較差。

（三）小貸公司資產(chǎn)證券化

各地融資新政紛紛鼓勵(lì)小額貸款公司通過(guò)新型金融工具解決自身融資難問(wèn)題，資產(chǎn)證券化作為盤活存量的有效工具，吸引了小額貸款公司的關(guān)注。2013年?yáng)|證資管阿里巴巴專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃成功上市，證明了小貸公司資產(chǎn)證券化的可行性。此后，翰華小貸等也陸續(xù)使用此方式發(fā)行了自己的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。事實(shí)證明，開展資產(chǎn)證券化是小額貸款公司拓寬融資渠道的可行途徑，但其對(duì)小額貸款公司本身要求較高。

（四）小貸公司境外融資和新三板掛牌

通過(guò)發(fā)行股票融資也是小額貸款公司進(jìn)行融資路徑探索的有效嘗試。2013年，江蘇鱸鄉(xiāng)小貸在美國(guó)納斯達(dá)克上市，2014年瀚華金控在港交所上市。通過(guò)境外上市進(jìn)行融資方式可行，但其對(duì)小額貸款公司要求極高，并不適用于一般公司。而新三板相對(duì)門檻較低，在新三板掛牌成功，也可實(shí)現(xiàn)股份的自由流通，因此，對(duì)于國(guó)內(nèi)大多數(shù)小額貸款公司來(lái)講，新三板掛牌是較好的選擇。截止2020年5月，新三板掛牌小貸公司共28家。通過(guò)新三板掛牌上市進(jìn)行融資有利于提高小額貸款公司的形象和認(rèn)知度，也可以通過(guò)新三板的監(jiān)管要求和信息披露制度規(guī)范小額貸款公司的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。

（五）小額再貸款公司

全國(guó)部分地區(qū)先后設(shè)立小額再貸款公司，為當(dāng)?shù)貎?yōu)秀小額貸款公司進(jìn)行債務(wù)性融資提供便利。小額再貸款公司為小額貸款公司放款、負(fù)責(zé)小額貸款公司同業(yè)拆借等，其設(shè)立的初衷是為當(dāng)?shù)匦☆~貸款公司提供保障和支持，然而，其成立時(shí)間較短，資金規(guī)模一般都不大，在目前實(shí)務(wù)中發(fā)揮的作用還不明顯。

三、小額貸款公司融資難問(wèn)題的解決方案

（一）進(jìn)一步打通銀行融資

小額貸款公司應(yīng)牢牢抓緊商業(yè)銀行融資這一傳統(tǒng)融資方式不動(dòng)搖，在提升機(jī)構(gòu)實(shí)力，完善機(jī)構(gòu)治理的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步尋求與商業(yè)銀行的合作。若傳統(tǒng)合作難度較大，可考慮嘗試進(jìn)行委托貸款等業(yè)務(wù)的開展。委托貸款業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是變相融入銀行資金進(jìn)行放貸，可以有效解決小額貸款公司的融資難題。同時(shí)小額貸款公司也可以選擇跟保險(xiǎn)公司或擔(dān)保公司合作，進(jìn)一步控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，更好地促成跟銀行的合作。

（二）繼續(xù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點(diǎn)和開展

從實(shí)踐情況來(lái)看，定向小貸債實(shí)施難度較大，可行性較差，不建議小貸公司采用。但小額貸款公司資產(chǎn)證券化和新三板掛牌有一定可行性，應(yīng)進(jìn)一步試點(diǎn)探索。資產(chǎn)證券化方式靈活，可以將需要的各類資產(chǎn)按目的分類打包證券化，滿足多樣化需求;而新三板有利于公司股份自由流通，特別是對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的公司是非常合適的融資方式。除此以外，小額貸款公司還可以嘗試優(yōu)先股等方式進(jìn)行融資，探索適合自己的途徑和方式。

（三）發(fā)揮小額再貸款公司作用

各省市已建立的小額再貸款公司并沒(méi)有完全發(fā)揮其應(yīng)有的意義，各地應(yīng)將小額再貸款公司打造成小貸行業(yè)的綜合服務(wù)平臺(tái)，并嘗試在其中引入政府信譽(yù)和大型金融集團(tuán)等，通過(guò)小額再貸款公司對(duì)小貸公司的貸款，將社會(huì)資金引入小額貸款公司，解決小額貸款公司融資難的問(wèn)題。同時(shí)綜合服務(wù)平臺(tái)的搭建，可以實(shí)現(xiàn)信息的高效流動(dòng)，便于小額貸款公司尋找可融資對(duì)象。

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作者簡(jiǎn)介：

矯玉潔（1988.09-），女，漢族，籍貫：山東濟(jì)南人，學(xué)歷：碩士研究生，職位：山東商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院講師，研究方向：職業(yè)教育與普惠金融。

課題項(xiàng)目：2017年山東商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院校級(jí)科研課題“小額貸款公司融資路徑探索研究”。