基于探究金融類企業盈余管理實證研究

摘要：金融類企業盈余管理與企業經營業務特點、管理層薪酬激勵機制、企業會計準則、企業信息質量等因素有著密切關系，是企業進行財務管理、運營管理的重要手段。本文從理論層面分析了金融類企業盈余管理的動機和手段，并以2007年～2011年A股上市的金融類企業為研究對象，對金融類企業盈余管理動機與盈余管理行為存在性進行實證研究。

關鍵詞：金融類企業;盈余管理;動機

中圖分類號：F830.42文獻識別碼：A文章編號：

2096-3157（2020）23-0049-03

企業管理層為最大限度地保護自身的利益，會采用盈余管理手段調節會計利潤。對于金融類企業而言，盈余管理是一個至關重要的問題，與諸多事項密切相關，如會計信息失真、會計準則制定以及投資者保護等，由此使其成為金融領域研究的重點課題之一。通過本文對金融類企業盈余管理進行實證研究，可以幫助會計準則的制定者評估準則對盈余管理是否產生有效抑制，從而確定是否需要發布新的準則或是增加披露，為監管環境的改善提供條件。

一、金融類企業盈余管理的理論分析

1.盈余管理動機分析

（1）增發配股與薪酬激勵機制

因我國的資本市場尚不完善，導致企業融資非常困難，從而使得配售和增發股票成為企業慣用的融資方式。在這一前提下，上市公司的盈余管理熱情非常之高。而金融類企業的資本量巨大，配售和增發股票的額度也比較大，故此他們以增發配股進行盈余管理的動機更加顯著。金融類企業管理層的薪酬水平在很大程度上取決于經營業績，正因如此，使得管理層會通過盈余管理的方法，使盈余達到預期的目標。

（2）提高投資者信心

金融品牌問題一直存在，這與金融類企業的特殊性質有著密不可分的關聯。以銀行為例，當銀行的收益出現較大的波動變化時，便會面臨擠兌風險，由此會引起集體提現的情況發生。而銀行由于存款準備金不足，無法進行支付，這樣容易造成恐慌。銀行為避免此類問題的發生，會利用穩定盈余平滑利潤的方法，使投資者保持信心。所以當盈余發生損失時，銀行則會有比較強烈的動機對盈余進行調整，以此來達到穩定投資者信心的目的。

2.盈余管理手段

（1）貸款損失準備計提

對于金融類企業中較具代表性的商業銀行而言，其最為主要的資產是貸款，為使經營始終保持穩定，銀行需要對貸款損失準備進行計提。通常情況下，貸款損失準備金可在稅前進行扣除，從而使其成為利潤表當中的一個減項，計提的金額多，可使當期報告盈余減少，計提的金額少，則可使當期報告盈余增加，由此為銀行管理層提供了利潤調控的手段。業內的專家學者在研究后發現，因商業銀行受到外部監管的約束，加之本身的產權結構比較特殊。所以，并沒有使用貸款損失準備計提這種手段對盈余進行管理的動機。

（2）會計政策變更

依據國家頒布實施的會計政策，金融類企業必須嚴格按照會計處理方法及原則進行核算。當變更會計政策能夠使企業提供的會計信息更加可靠時，企業才能按照現行法律法規的規定要求，對會計政策進行變更，并在財務報表中對變更情況進行如實披露。若非如此，金融類企業必須在各個會計期間保持會計政策的一致性。由于會計準則具有靈活性的特點，同一事項存在多種不同的處理方法，從而使會計政策的變更成為盈余管理的一種手段。金融類企業變更會計政策常用的工具有以下幾種：計價基礎變更、會計方法組合以及資產評估增值等，通過這些方法可以實現目標盈余，進而達到盈余管理的目的。

二、金融類企業盈余管理的實證研究

1.盈余管理動機的實證研究

（1）研究假設

我國金融類企業盈余管理的動機與盈余平滑有著直接關聯，即通過調低或調高利潤，以達到控制盈余上升或下降的目標。早期有學者利用頻數分布法研究公司微小正盈余公司和微小負盈余公司的盈余數據分布情況，研究結果表明微小正盈余公司在臨界點處的頻數分布較多，這說明公司實施盈余管理的動機在于避免虧損。下面結合前人的研究結果，運用頻數分步法對我國金融類企業盈余管理動機進行研究，提出以下兩項假設。

假設一：微利金融類企業的頻數明顯高于微虧金融類企業。

假設二：盈余略微增長的企業頻數明顯高于盈余略微減少的企業。

對于上市金融類企業而言，企業傾向于通過增發配股進行盈余管理，同時增發配股也是企業融資的重要方式之一，既可以吸引更多投資者的資金注入，又可以擴大金融類企業的經營規模和競爭實力。根據我國上市公司證券發行管理辦法規定，上市公司最近三個會計年度加權平均凈資產收益率（ROE）平均不低于6%的，才能允許增發和配股。所以，本文綜合上述因素，提出假設如下。

假設三：近三年會計年度加權平均ROE略高于6%的金融類企業頻數分布，要明顯高于ROE略低于6%的金融類企業。

（2）研究結果

本次研究將2007年～2011年我國A股上市的金融類企業作為研究樣本，樣本數據來源于CSMAR國泰安數據庫，共計146個的研究樣本。

①描述性統計結果

計算研究樣本的ROE，下面列舉2007年～2011年我國A股上市的7家金融類企業的ROE數據，如表1所示。

從表1中可以看出，我國金融類上市企業的ROE負值較少，其中太平洋保險公司在2008年的ROE數值最低，為-0.4676，但是2009年～2011年轉為正值。

②假設驗證結果

a假設一的驗證：根據計算所得的研究樣本ROE觀測值，做直方圖（如圖1所示），橫縱坐標分別表示ROE觀測值區間和企業數量。由圖1可以看出，絕大部分觀測值分布在正值區域，且在0.00-0.25范圍內，表明大部分金融類企業處于微小盈利狀態，只有小部分金融類企業處于微小虧損狀態，由此可驗證假設一成立。

b假設二的驗證：采用研究樣本ROE的變化值作為觀測值，做直方圖（如圖2所示），橫縱坐標分別表示ROE變化值區域和金融類上市企業數量。由圖2可以看出，ROE的變化值在正值區間和負值區間的分布數量較為均勻，這與假設二提出的“盈余略微增長的企業頻數明顯高于盈余略微減少的企業”不符，故此假設二不成立。造成這一現象的原因可能包括以下幾點：金融類企業受宏觀經濟形勢的影響程度較大;金融類企業必須接受嚴格的金融監管;金融類企業對避免盈余減少的操控成本較高，該成本大于盈余減少所帶來的損失。

2.金融類企業盈余管理行為存在性的實證研究

（1）研究假設

金融類企業進行盈余管理的手段較多，如通過交易性金融資產的公允價值進行調節，或通過出售金融資產進行盈余調節。但是，在企業會計準則不斷完善，以及監管部門的監督力度不斷強化的背景下，嚴重壓縮了金融類企業利用公允價值進行盈余調節的空間，迫使金融類企業更加傾向于通過資產銷售的方式進行盈余管理，使企業產生處置可供出售金融資產的行為。所以，本文選取的凈利潤指標為扣除可供出售金融資產處置后的凈利潤，若凈利潤指標為負值，則說明企業虧損，反之則為企業盈利。同時，為方便實證研究，本文還將盈余下降企業定義為本期凈利潤值小于上期凈利潤值的企業，將盈余上升企業定義為本期凈利潤值大于上期凈利潤值的企業。在可供出售金融資產的市場價值發生變化的情況下，金融類企業可能存在著通過出售這部分資金以達到調節當期利潤的目的。基于此點，本文提出以下假設。

假設四：盈余下降金融類企業通過處置可供出售金融資金以避免盈余減少、增加報告盈余。

金融類上市企業的行業監管力度大，加之企業都會對管理層實施長期的薪酬激勵機制，所以使得金融類上市企業存在著平滑盈余的動機。如，金融類企業在某一年度出現過高的盈余業績，便會通過盈余管理手段降低當期盈余業績或將當期盈余業績遞延到下一年度，以免增加連續年度盈余穩定增長的難度。國內外學者研究發現，過高盈利的公司會通過調低盈余的方式報告負的非經常性損益。基于上述觀點，本文提出以下假設。

假設五：盈余上升明顯的金融類企業會通過處置可供出售金融資產以達到平滑盈余、減少報告盈余的目的。

（2）研究方法

本文選取FGAIN指標進行實證研究，該指標表示處置可供出售金融資產之后取得的利得交易金額。FGAIN指標受企業規模（SIZE）、資產負債率（LEV）、企業成長性（GROWTH）、可供出售金融資產公允價值變動轉入所有者權益的損益（UR）、上期處置可供出售金融資產產生的已實現利得（FGAINt-1）等因素的影響，所以綜合上述變量，建立起指標模型：

FGAIN=α0+α1SP+α2SIZE+α3LEV+α4GROWTH+α5UR+α6FGAINt-1+α7YEAR

（3）研究結果

本次研究選取2007年～2011年A股上市的金融類企業作為研究對象，剔除可供出售金融資產處置損益為0的樣本，研究樣本總數為128個，樣本數據來源于CSMAR國泰安數據庫。

①假設四的驗證

對盈余下降公司的可供出售金融資產處置行為進行樣本均值檢驗，FGAIN是影響盈余下降企業的主要變量，所以對FGAIN的正值占比、均值、中位數進行檢驗分析，如表2所示。從表中數據可以看出，87.5%的盈余下降金融類企業報告了可供出售金融資產處置的正值損益，且樣本間檢驗P值為正，說明兩者存在顯著相關。同時，虧損增加金融類企業的FGAIN均值、中位數都是高于盈余減少金融類企業，說明虧損增加金融類企業更加傾向于采用處置可供出售金融資產實施盈余管理，由此可以驗證假設四成立。

②假設五的驗證

FGAIN是影響盈余上升金融類企業的主要變量，所以對FGAIN的正值占比、均值、中位數進行檢驗分析，如表3所示。由表中數據可以看出，65.05%的盈余上升金融類企業報告了可供出售金融資產處置的正值損益，但其均值和中位數結并不顯著。同時，在獨立樣本檢驗和非參數檢驗中，盈余上升企業的FGAIN均值、中位數都明顯小于盈余下降企業，由此可驗證假設五成立。

三、研究結論

通過對我國金融類企業盈余管理進行實證研究可以得出以下結論：微利金融類企業的頻數明顯高于微虧金融類企業;近三年會計年度加權平均ROE略高于6%的金融類企業頻數分布，要明顯高于ROE略低于6%的金融類企業;盈余下降金融類企業通過處置可供出售金融資金以避免盈余減少、增加報告盈余;盈余上升明顯的金融類企業會通過處置可供出售金融資產以達到平滑盈余、減少報告盈余的目的。上述四項假設均成立。但是，盈余略微增長的企業頻數明顯高于盈余略微減少的企業，這項假設不成立。結合研究結論，本文認為金融類企業盈余管理行為最為顯著的動機是避免虧損，這可能與企業經營特點、薪酬激勵機制、投資者信心維持等因素有著密切關系，迫使金融類企業想要通過盈余管理向外界傳遞企業盈余持續穩定增長的利好消息。

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作者簡介：

陳健，廣東外語外貿大學金融學院講師;研究方向：資本市場，金融監管。