融資管理是房地產(chǎn)長效機制的牛鼻子

葛豐

住建部、人民銀行近日在北京召開重點房地產(chǎn)企業(yè)座談會。會議指出，人民銀行、住建部會同相關(guān)部門在前期廣泛征求意見的基礎(chǔ)上，形成了重點房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則。

雖然目前融資新規(guī)的細則尚未公布，但從大方向來看，抓住了資金監(jiān)測和融資管理這個牛鼻子，必能從根本上利于穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，推動房地產(chǎn)行業(yè)長期穩(wěn)健運行。

房地產(chǎn)業(yè)是最典型的資金密集型行業(yè)，資金的流入流出在房地產(chǎn)市場的興衰交替中往往起到舉足輕重的地步。此前國外歷次房地產(chǎn)泡沫的形成與破滅，無不由于金融機構(gòu)盲目低估潛在風(fēng)險，導(dǎo)致資金過度流向房地產(chǎn)市場，進而推動房價超常規(guī)上漲并進一步吸引資金加速流入，原本分散的非系統(tǒng)性風(fēng)險此時開始交叉感染形成系統(tǒng)性風(fēng)險，及至市場見頂后一部分資金出逃引發(fā)更多資金爭相出逃，市場非理性繁榮最終演變?yōu)槲C收場。

所以對房地產(chǎn)企業(yè)的融資管理是一個非常關(guān)鍵的變量，而中國房地產(chǎn)市場的特殊性，無疑使得融資管理的重要性進一步凸顯，原因在于：

首先，中國房地產(chǎn)金融的擴張速度放諸世界范圍實屬罕見，在這個從無到有、從小到大的急速膨脹過程中，中國房地產(chǎn)市場迄今尚未經(jīng)歷過哪怕一次完整的市場周期，而這種經(jīng)驗缺失，很容易導(dǎo)致整個市場更易形成一致性錯誤判斷。

其次，中國房地產(chǎn)部門的杠桿率之高令人咋舌，因此融資端的變化，對市場更具有決定性作用。……