區塊鏈技術對供應鏈金融的優化發展

年發暉

摘 要：供應鏈金融為中小企業融資提供了契機，但在業務運行中各參與方基于自身利益的最大化使得供應鏈融資服務停滯不前。本文通過分析供應鏈金融各主導方在實際操作中所遇到的風險和阻礙，提出應用區塊鏈技術來優化供應鏈金融的發展，通過建立共享數據庫和智能合約等提高供應鏈運作效率，為解決現有供應鏈發展瓶頸提供參考。

關鍵詞：供應鏈金融;區塊鏈;供應鏈融資;核心企業;商業銀行;物流公司

隨著中國經濟市場新常態的出現，解決中小型企業貸款難的問題成為促進經濟增長的重要動力點之一。中小企業貸款難主要表現為資信不足，通過供應鏈金融可以幫助中小企業基于核心企業的信用保障增強自身的信用表現能力。“區塊鏈+供應鏈”模式的出現在保障增強信用的情況下，減少因信息不對稱而引發的道德風險和逆向選擇。

1 區塊鏈技術與供應鏈金融概述

1.1 區塊鏈技術

區塊鏈技術首次進入公眾視野是作為比特幣的底層技術，隨著區塊鏈技術功能的不斷發掘，越來越受到各個領域的重視，尤其是金融行業的青睞。區塊鏈的實質為不可刪除和不易修改的數據庫，每過一段時間將部分數據打包整合為一個區塊，并將各區塊相連形成區塊鏈，通過非對稱密碼學和時間戳技術保障其安全性、可查性和完整性。區塊鏈技術一大特征是一節點上的數據發生變化，其他所有節點的數據會相應更新，也就是說所有的交易行為都會被記錄在一個賬本中。

1.2 供應鏈金融

供應鏈金融是由貿易融資發展來的金融創新的產物，20世紀40年代就出現在美國，21世紀初出現在中國金融領域內。國際知名的金融顧問和咨詢公司Tower Group對供應鏈金融給出如下定義：供應鏈金融是以發生在供應鏈上的商業交易價值為基礎，設計一系列為供應商提供流動資本融資和現金流的解決方案。供應鏈金融可用于幫助中小企業解決貸款融資問題，因在供應鏈體系內中小企業的信用評級是在個體信用評分基礎權重上加上整個供應鏈業務發展情況、行業前景以及中小企業與核心企業業務往來現狀計算所得。供應鏈系統內形成一個業務主體，增強整體市場競爭能力。主要方式有如下三種：應收賬款融資模式、存貨類抵（質）押融資模式、預付賬款融資模式。以其主導方的不同可分為核心企業主導的供應鏈金融、金融機構主導的供應鏈金融和技術提供方主導的供應鏈金融。

應收賬款型融資通常發生在上游企業與核心企業的交易中，上游企業以應收賬款為抵押物從金融機構獲取流動性，通常有主導企業保理該項業務。動產類和應付賬款融資為下游供應商與核心企業交易類型，動產類是指下游銷售商以所購買商品向金融機構質押以獲得流動性，核心企業與金融機構約定當銷售商無力償還時由核心企業對質押商品進行回購。預付賬款融資是下游銷售商用已付賬款票據為保證，由金融機構購買商品并要求借款方限時分批次贖回商品，核心企業在此類交易中與資金提供方簽訂回購合同。

1.3 區塊鏈+供應鏈

區塊鏈技術的特性和供應鏈金融業務的內容具有天然契合性。現階段供應鏈金融業務發展遇到阻礙，突出表現為信用穿透能力低，核心企業信用保障有效范圍通常為上下游1～2個業務主體;業務往來成本高、效率低，貸款企業在采集借款企業信息時通常繁瑣且低效;供應鏈各主體僅單一業務往來，信息不對稱所導致的信貸違約率居高不下。基于區塊鏈技術所形成的智能合約、統一的離散數據庫以及去中心化都可以有效解決上述供應鏈所存在的問題。

2 區塊鏈+核心企業主導型供應鏈金融

2.1 核心企業主導型供應鏈金融業務模式及不足

供應鏈金融推廣基于其可以幫助中小企業解決流動性短缺，為中小企業提供資金借貸，并在核心企業的信用背書下降低資本成本，提高還款概率。供應鏈金融系統中主導方的歸屬取決于資源信息的優勢方，當物流、信息流和資金流等資源優勢屬于核心企業即為核心企業主導型供應鏈金融，參與主體主要包括核心企業、上下游企業、資金提供方和物流參與方。業務發生時上下游企業向核心企業提交融資申請，核心企業以其自身信用為保障與資金提供方簽訂保證條約，再由資金供給方向上下游企業提供流動性，同時相關物流公司參與貨物流通監督。融資方式主要有上游供應商申請的應收賬款融資和下游企業的存貨類和預付賬款融資。

在核心企業主導的供應鏈金融中，核心企業以其主導優勢通常可以獲得較多利益，例如要求上游供應商做出適當折扣或延遲核心企業應付賬款時間，要求下游企業提高預付賬款比例或獲取貨物售價優勢等。但同時上下游企業同樣從供應鏈中獲取利潤優勢，例如在應收類融資中因為應收賬款來自核心企業伴隨著良好的信用保障，通常貸款利率會低于原上游供貨商借貸利率，故資金成本率有優勢。當供應商具有互惠動機且核心企業選擇提供資金支持，并滿足供應商通過供應鏈所節約的融資成本高于交易中對核心企業的讓利，可以達到雙方的帕累托均衡。

但是在實際應用中核心企業主導的供應鏈金融同樣存在潛在風險。風險來源在于供應鏈系統本身的缺陷型，一個核心企業主導型供應鏈的形成就必然導致上下游企業對核心企業的依賴性隨著鏈條的穩固程度和市場份額逐漸加強。核心企業在供應鏈條中主導地位的加強，同時會伴隨風險集中于核心企業一家，這會加大核心企業的風險管理成本，鏈條的形成也必然導致風險伴隨鏈條的傳播。當核心企業主導型供應鏈隨著時間的增加，會與其他相關企業形成更加龐大的系統結構，一旦中樞節點受到攻擊，則整個系統必然面臨瓦解，這是風險產生的根本機理。

2.2 區塊鏈技術對核心企業主導型供應鏈金融的改進

區塊鏈技術重要特點為去中心化和建立分布式賬本，保證鏈上各個企業構建相關性，提高上下游企業對物流及信息流的掌控能力，從而提升各中小企業的能動性和主動性。各個企業均掌握區塊數據可以有效緩解自身對貿易信息了解的不足，避免中小企業形成信息孤島，從而將聚集于核心企業的風險分散開。時間戳和非對稱密碼學保證了區塊鏈中數據的真實性、可追溯性和易獲取性，提高核心企業審核融資申請時對上下游企業的正確信用評價，降低當上下游企業違約時充當保理人的核心企業在回購過程中的損失率。