制造企業財務報表分析

段艷平 李華興

摘 要：隨著改革開放進程的深入和經濟技術的快速發展，“大智移云”已成為當今的主要趨勢。如何在快速發展的社會中占有一席之地，成為許多制造業企業關注的問題。以G企業為例，在相關財務指標方面與M集團和H公司進行對比分析，評價G企業在償債、營運及盈利等方面的能力，以期能夠為G企業未來的發展與決策提供一定的借鑒。

關鍵詞：制造企業;財務報表;財務分析

0 引言

經濟的發展、科技的進步促進了信息時代的到來。“大智移云”引領了當今主要潮流。不同行業由于經營規模和經營方式不同，表現出不同的行業特征。G企業是一家多元化、科技型的全球工業集團，于2019年上榜《財富》世界500強，并且在129家上榜中國企業中凈資產收益率最高;M集團是一家覆蓋消費電器、暖通空調、機器人與自動化系統、數字化業務四大業務板塊的全球科技集團，于2016年上榜《財富》世界500強，目前發展勢頭強勁;H公司是一家從事智能家電制造的企業，在2019年家庭冰箱、洗衣機、酒柜、冷柜市場占有率繼續蟬聯全球第一。

1 償債能力分析

一個成熟的企業來是需要取得負債作為運營資本通過運營而獲利的，而企業所取得負債資金大小也是因公司而異的。這是因為不同公司的償債能力不同，所能借得的借款多少也不一。

1.1 短期償債能力

短期償債能力主要是指企業作為一個主體償還短期負債的一種外化評價。短期負債主要是指償還期限不超過一個周期或者是1年的負債。短期流動負債一般需要企業用現金來進行償付，可以用含有企業變現因素的流動比率和去掉存貨影響力的速動比率來表示。

1.1.1 流動比率

以G企業為例，根據近三年的數據算出2017年、2018年和2019年的流動比率為1.16倍、1.27倍和1.26倍，流動比率在2017-2019年呈現凸型變化，并在2018年達到峰值。由此，根據各自的財務報表不難計算出M集團和H公司在2017-2019年的流動比率。其中M集團為1.43倍、1.40倍和1.50倍，H公司為1.15倍、1.18倍和1.05倍。

綜上，不難得出以下結論：M集團的流動比率要高于H公司和G企業同期流動比率;H公司在三家公司中處于較低的水平;2017-2018年，G企業在同行業中的流動比率增長較為明顯，但在2018-2019年的出現緩慢下降;雖然G企業的流動比率在2017-2019年間均低于理論中認為比較合適的2倍，但是在同行業中仍處于中等水平。

1.1.2 速動比率

通常情況下，在評價企業的短期償債能力時，由于摒棄了存貨對于企業變現的影響，使得速動比率能夠更加精準地評價一個企業的短期償債能力。通過計算可以得出G企業的速動比率在2017年為1.05倍、2018年為1.14倍和2019年為1.12倍。可知G企業在2017-2019年的速動比率變化與流動比率變化一致呈凸型變化且在2018年達到最大。同理，不難計算出M集團和H公司在2017-2019年的速動比率，其中M集團的速動比率在2017年為1.18倍、2018年為1.18倍、2019年為1.28倍，H公司的速動比率在2017年為0.87倍、2018年為0.90倍、2019年為0.76倍。

綜上：（1）M集團的速動比率數值為1.28，在三家公司中水平最高;（2）我們一般認為速動比率為1時比較合適，由此可以看出G企業和M集團應屬于正常范圍之內。G企業的短期償債能力較強，這也與G企業特有的收取預收款的銷售方式不無關系。

1.2 長期償債能力

了解了短期負債的概念后，長期負債的含義也就不難理解。債權人除了關注企業的短期償債能力外，企業的長期償債能力也是債權人作出決策需要考慮的一個重要因素。

G企業在2017年資產負債率通過計算為68.91%，2018年為63.10%，2019年為60.40%。由以上描述可知：2017年到2019年，G企業的資產負債率呈現逐年遞減趨勢，說明G企業償還債務的能力在逐年增強。同時，也可計算出 M集團的資產負債率在2017-2019年分別為66.58%、64.94%和64.40%;H公司的資產負債率在2017-2019年分別為69.13%、66.93%和65.33%。

由上，可以得出以下結論：G企業和H公司的資產負債率呈現逐年遞減的趨勢;M集團的資產負債率在2017-2018年下降明顯，從2018年到2019年有緩降趨勢，并低于H公司;G企業在2017-2018年處于三家公司中等位置，且2018-2019年三家公司均呈現下降趨勢，G企業下降尤甚。這也在一定程度上說明G企業在同行業的三家公司中的償債能力最強。

2 營運能力分析

通過財務指標評價一個企業，僅僅分析償債能力并不客觀，營運能力也能從一定程度上反映企業的經營狀況和管理水平。

2.1 存貨周轉率

通過計算得出G企業的存貨周轉率2017年為7.78次、2018年是7.56次和2019年是6.51次?？梢钥闯鰪?017年以來 G企業的存貨周轉率雖變化幅度并不劇烈，但是仍然處于遞降趨勢。同上，可以計算出M集團在2017-2019年的存貨周轉率分別為8.01次、6.37次和6.38次;H公司的存貨周轉率在2017-2019年分別為8.06次、5.93次和5.57次。

綜上所述，2017年以來G企業的存貨周轉率雖變化幅度并不劇烈，但是仍呈現遞降趨勢。同行業比較中，三家公司的存貨周轉率均呈現下降趨勢，G企業在同行業中的存貨周轉速度處于中等位置，于2018-2019年在同行業最高，但仍需加強對存貨的管理，從而提高資金的利用效率。

2.2 應收賬款周轉率

通過公式計算得到G企業2017-2019年的應收賬款周轉率分別為33.80次、29.32次和24.44次?？梢钥闯鯣企業的應收賬款周轉率在2017-2019年這三年間在每年遞減。同樣，可以計算出M集團的應收賬款周轉率在2017-2019年分別為15.54次、14.07次和14.62次;H公司的應收賬款周轉率在2017年為12.90次、2018年為16.02次和2019年為18.72次。

綜上，G企業的應收賬款周轉率在2017-2019年逐年遞減。同行業比較中，G企業的應收賬款周轉率雖呈現下降趨勢，但仍然在同行業中遙遙領先;M集團和H公司在2017-2019年應收賬款周轉率雖有所波動，但整體處于較為穩定狀態。雖然G企業的應收賬款周轉率遠高于同行業，但是觀其自身發展，仍應該加強對應收賬款的管理。

3 盈利能力分析

盈利能力就是指企業通過生產銷售等一系列行為取得利潤的能力。企業的盈利能力對股票的價格產生重要的影響，各利益相關者通過分析企業的盈利能力做出相關的決策。因此，對企業進行盈利能力分析尤為重要。

3.1 銷售毛利率

銷售毛利率反映的是企業營業收入凈額與銷售毛利之間的關系。通過計算，可得三家公司在2017-2019年的銷售毛利率。G企業為32.17%、29.61%和27.01%;M集團為24.59%、27.08%和28.42%;H公司為30.65%、28/67%和29.55%。

由此可知，G企業在2019年之前的三年間雖銷售毛利率有所下降，但在整個行業中仍然處于超前地位。G企業銷售毛利率下降有可能是因為外部大環境的不利因素使得空調市場不景氣，造成了整個行業間的競爭，使得利潤空間大幅降低。

3.2 銷售凈利率

經計算，G企業2017-2019年三年間的銷售凈利率為15.16%、13.30%和12.48%?？梢钥闯鯣企業在這三年間利潤在下降。同理，可以計算出M集團的銷售凈利率在2017-2019年分別為7.74%、8.32%和9.10%;H公司的銷售凈利率在2017-2019年分別為5.71%、5.35%和6.17%。

由上可知，G企業在這三年間利潤在逐年下降。同行業比較中，雖然G企業銷售凈利率有所下降，但仍然遠高于“M集團”和“H公司”同期的銷售凈利率，其獲利能力仍高于同行業平均水平?？梢钥闯鯣企業在盈利能力方面在同行業中依然實力強勁。

4 結論

整體上，G企業在償債能力上表現較好，但是由于存貨周轉問題導致企業的償債能力受到不利影響，應加強對存貨的管理;并且建議企業加強對財務風險的管控，降低負債對企業造成的財務壓力。就盈利能力而言，G企業仍有進一步發展空間，建議降低貨幣資金的持有量，也可制定相關的制度合理管控費用，降低成本，增加利潤。總體而言，G企業的整體發展勢頭良好，但尤需注意加強對應收賬款的管理，以能夠及時地回籠資金，從而防范可能會存在的收賬風險。

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