關于優化企業投資管理的研究

柴可嘉 法雷奧集團

一、我國企業投資管理中存在的問題

隨著經濟的高速發展，投資已成為企業需要進行的一項常態化工作。但很多企業的投資管理仍然很不成熟，存在很多問題：

1.沒有明確的投資戰略發展規劃，對投資環境及背景了解不充分；

2.對投資的可行性、盈利性沒有量化的計算分析和指標評估；

3.沒有完善的投資管理體系，缺乏專業的投資管理人才。

投資決策的主觀性比較強，這使投資活動帶有盲目性，存在較大的投資風險。特別是部分企業進行規模擴張，或跨界投資時表現尤為明顯。企業希望通過投資獲取更大收益時，若對風險預估不足，可能會給企業帶來重大經濟損失，甚至影響企業發展。

本文主要針對上述問題研究如何優化投資管理：一是從宏觀角度,主要探討各宏觀變量對企業投資的影響及進行分析的必要性，如宏觀經濟環境，行業市場環境等；二是從企業自身角度,研究如何通過分析企業的戰略，評估投資經濟指標，控制投資流程等進行科學投資。

在西方經濟學中,企業投資支出包括諸如固定資產投資即企業用于機器設備以及工廠建設方面的生產性投資，住宅投資和存貨投資。用于企業生產能力方面的固定資產投資,不僅包括新增產能,還包括對現有產能的維護和維持[1]。本文所探討的投資，主要以企業生產性固定資產投資為主。

二、優化企業投資管理的對策

（一）宏觀投資環境及行業環境分析

1.宏觀環境

宏觀投資環境主要包括國家政治、法律、經濟等方面。宏觀環境的好壞會對企業投資產生重大影響，對企業所選擇的投資分析標準、方法、決策發生作用。如果國家政治穩定、經濟發達、政策優惠，那么企業將具有良好的投資環境。如：中國政府推出減免稅政策、減免房租等措施，吸引跨國公司進行投資。良好的投資環境使企業投資風險減小，投資回報率提高，使企業的投資意愿更強烈。反之，如果宏觀政治、經濟環境不穩定，企業投資的風險會大大提高，那么企業對于投資的盈利能力要求會更高，期望投資回收周期更短。如果存在一些極端的宏觀環境，如戰爭，那企業是極少會考慮投資的。

2.行業環境

行業環境是指對處于同一行業內的企業都會產生影響的環境因素。與一般宏觀環境不同的是，行業環境只對處于該特定行業內的企業及與該行業存在業務關系的企業產生影響。行業環境主要包括：行業發展前景、競爭狀況、生產狀況、行業利潤率、市場供求狀況、行業壁壘等[2]。

一般而言，企業所處行業發展前景較差時，應該緊縮投資。反之，如果行業發展前景較好，企業或采取擴張型的投資策略。

例：A跨國公司的離合器業務已進入衰退期，眾多民營企業已擁有該類產品的研發、設計及生產能力（技術壁壘和資金壁壘已打破），并不斷以低價蠶食著A跨國公司的市場份額。儼然，離合器行業已是紅海競爭。對A公司而言，離合器的未來業務只會逐漸萎縮。所以A公司緊縮對該類產品的相關投資，充分利用現有設備的產能，沿用現有設計以減少模具投資，盡可能的維持現有市場份額。反觀與電動汽車相關的業務：近年來電動汽車蓬勃發展，電動汽車也是汽車行業的未來。A公司順應發展潮流，加大了在電動汽車相關產品上的研發、設計及生產設備投資。

市場競爭會直接影響到產品的價格、利潤率及收款賬期等，這些都會體現在公司的利潤表及現金流量表上。這些財務狀況的變化，會傳遞到企業管理層，進而影響投資方向及決策。

例：G汽車主機廠發包的項目，有5家供應商參與競標，競爭異常激烈。雖然A公司在競標中勝出，但價格卻很低，產品毛利不到10% ，而且需要給G主機廠提供連續3年3%的價格年降及1200萬的快速降本（以現金形式給付G主機廠），付款周期180天（以銀行承兌的方式給付）。由于該項目的盈利能力太差，現金流壓力較大，A公司對項目的投資一再壓縮，以求把成本和風險控制在最低。

（二）企業戰略分析及規劃

企業戰略是用來開發核心競爭力、獲取競爭優勢的一系列綜合的、協調的約定和行動，是指導企業整體發展方向的謀略[3]。戰略的實施會影響到企業的各項職能，對投資的影響當然也是重大的。

不同戰略類型的企業會有不同的投資決策類型。根據企業產品和市場的發展、更新速度可將企業戰略類型細分成三種：成長型，穩定型和收縮型。成長型企業熱衷于開發新產品，開拓新市場，力爭在行業當中保持領軍者的地位，投資態度相對開放、寬松。收縮型企業專注于固定產品和服務市場，通過保證價格、產品和服務質量來確保其核心競爭優勢，該類企業的投資態度相對保守；穩定型企業則介于二者之間。與收縮型企業相比，成長型企業管理層的業績目標將使其更有可能進行過度投資，而且其決策空間也更大。

（三）投資背景及必要性分析

在進行任何投資之前，企業都需要對投資背景有充分的調研與分析，包括：需要進行投資的原因；面對的機遇及挑戰；企業所擁有的優勢和劣勢等。A公司為N客戶供貨，沖壓設備產能將不足，投資背景分析如下：

優勢：與客戶長期合作，關系良好；技術成熟；有現有產品滿足客戶的功能需求

劣勢：現在生產設備可能面臨產能不足

機遇：客戶發展迅速，國內市場占有率逐年上升；客戶正在積極開拓海外市場

挑戰：競爭激烈，成本壓力大；客戶有意向開發多家供應商來平衡供貨及降本的壓力

根據A公司中長期計劃的銷量來分析沖壓設備產能是否充足，進行投資必要性的初步分析。

A公司1000噸沖壓設備的產能分析如下：

如上圖數據分析及圖表所示，2020年，2022年，2023年，產能稍有不足。但經過工藝團隊的討論，可通過改善沖壓生產節拍，提高設備的產能。因此無需進行1000噸沖壓設備投資。

3600噸沖壓設備的產能分析如下：

如上圖數據分析及圖表所示，3600噸沖壓設備一直處于產能短缺的狀態。2017年-2020年尚可通過改進生產節拍來滿足生產需求。但自2021年起，產能缺口會比較大，需進行外協，或通過投資設備來滿足生產交貨的要求。

3600T沖壓自制或外協的分析：

年工作天數：300天；工作效率65%;

年直接成本：7,839,715RMB；年間接成本：3,814,857RMB

每小時單位成本=（年直接成本+年間接成本）/年工作天數/工作效率/24小時=(7,839,715+3,814,857)/300/65%/24=2490元/小時；

生產節拍：3.2秒；每件加工成本=2490元/3600秒＊3.2=2.2元。

綜上分析，如果投資3600T沖壓設備，沖壓件自制的成本為2.2元/件，比外協5.9元/件，可節省3.7RMB，且設備使用率在70%左右，投資回收期為4.4年。所以有投資3600T沖壓設備的必要性。

（四）投資財務指標評估

量化的財務數據分析是科學投資的依據。投資財務指標分析的基礎是編制投資預算。投資預算的基礎數據經各部門評審確認后，用來編制出利潤表、現金流量表等，并計算出各項關鍵財務指標，作為管理層投資決策的依據。以H項目投資為例：

計算期：2020年-2025年；收入：139,862KRMB；成本：107,711KRMB；設備投資：2,349KRMB；研發投資：5,490KRMB；模具投資：7,445KRMB；試生產投資：1,000KRMB。

關鍵財務指標：

投資回收期（payback）:2.14年；投資回報率（IRR）:46%；凈現值（NPV）:6,562KRMB；利潤率（Margin）:16.9%

上述各項財務指標良好，所以管理層應支持該項投資。

（五）規范投資管理流程及制度

從企業外部治理環境來看，地區市場化程度和法制化程度等的改善能夠對管理者產生監督與制衡作用，有助于監督和制約管理層的投資行為。從企業內部治理來看，為防止過度投資，降低投資風險，提高投資效率，就需要優化投資流程，對管理者進行約束。特別是那些沒有較好的投資機會，并持有大量現金的企業。因為這類企業的管理層為了完成業績指標，更容易盲目投資。

把財務部門引入到投資流程中進行控制，使其成為企業內部制度，能夠有效限制管理者出現不恰當投資行為，監督管理者做出最優的投資決策。工作實踐表明，CFO 進入董事會后，有助于優化投資效率、抑制投資風險。同時，當公司存在多個大股東進行監督時，投資決策更穩妥、有效。

優化投資流程：業務部門提交投資意向及基礎數據->財務部門審核基礎數據并編制投資預算->管理層討論、分析、評審、修訂投資預算->提交審批系統->子公司財務總監審批->子公司總經理審批->集團財務總監審批->集團總經理審批。

三、結語

綜上所述,在進行一項投資決策時要進行多維度的分析及量化評估。上述提供的方法是在投資實踐中不斷總結、提煉出來的，仍需在實踐中不斷地充實與完善。這些方法是達到投資目標的手段和工具，需要靈活應用。不能割裂開來使用,需要根據環境及信息的變化搭配使用并在投資實踐中不斷地調整，因地制宜。

在實際工作中，需要做到：

1.高度重視投資分析工作在投資管理中的重要意義和作用。

2.進一步加強投資的技術性研究及有效方法的探索。

3.建立投資數據庫,形成大數據,為進行科學投資分析及決策奠定基礎。

4.建立投資管理規范制度及流程。

5.研究提高投資效率的方法和手段,加快信息化建設。

6.提高投資管理人員及財務內控人員的綜合素質。