中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資與出口貿(mào)易互動(dòng)關(guān)系研究

1（河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,保定 071000) 2（河北金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院,保定 071000)

引 言

伴隨著 “一帶一路”倡議的持續(xù)推進(jìn)，沿線國(guó)家和地區(qū)日益成為中國(guó)直接投資和出口貿(mào)易的重要目的地。2018年，我國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家直接投資流量達(dá)156.4億美元，同比增長(zhǎng)8.9%，占同期中國(guó)對(duì)外直接投資流量的13%。中國(guó)對(duì)沿線國(guó)家的直接投資存量從2003年的13.17億美元增加到2018年的約2000億美元，增長(zhǎng)了近152倍，其規(guī)模占中國(guó)對(duì)外直接投資存量的10.1%。與此同時(shí)，中國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家的出口規(guī)模從1999年的252.17億美元增加到2018年的7047.3億美元，增長(zhǎng)約28倍，出口額占我國(guó)總出口額的比重也從1999年的12.94%提升到2018年的約30%，表明 “一帶一路”倡議使我國(guó)同沿線國(guó)家的投資與貿(mào)易日益暢通，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更加密切，也越來(lái)越受到沿線國(guó)家的歡迎和認(rèn)可。

直接投資與出口貿(mào)易作為調(diào)節(jié)國(guó)際間資源配置的手段，是 “一帶一路”倡議中資金融通和貿(mào)易暢通的重要載體，也是促進(jìn)中國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑之一。如果中國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資和出口貿(mào)易之間能夠?qū)崿F(xiàn)良好互動(dòng)和協(xié)同發(fā)展，即直接投資促進(jìn)出口規(guī)模擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時(shí)出口的增長(zhǎng)帶動(dòng)對(duì)外直接投資的發(fā)展，那么中國(guó)和 “一帶一路”沿線國(guó)家將共享商機(jī)、共享經(jīng)貿(mào)成果，實(shí)現(xiàn)共同繁榮發(fā)展。同時(shí)，在我國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資規(guī)模迅速增加和出口壓力日益凸顯的背景下，理順對(duì)外直接投資和出口的互動(dòng)機(jī)制，發(fā)揮相互促進(jìn)效應(yīng)，對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和提升產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1 研究綜述

國(guó)外學(xué)者關(guān)于貿(mào)易與投資之間的關(guān)系主要有3種觀點(diǎn)：（1）以蒙代爾、費(fèi)農(nóng)等為代表的替代關(guān)系理論，即出口貿(mào)易遇到障礙會(huì)促進(jìn)FDI，而FDI遭遇困難就會(huì)產(chǎn)生出口貿(mào)易，二者在數(shù)量上存在此消彼長(zhǎng)、相互替代的關(guān)系；（2）以小島清、馬庫(kù)森、史文森、巴格沃蒂羅和迪諾普洛斯等為代表的互補(bǔ)關(guān)系理論，即一國(guó)對(duì)他國(guó)的直接投資會(huì)給兩國(guó)創(chuàng)造新的貿(mào)易機(jī)會(huì)，擴(kuò)大兩國(guó)間的貿(mào)易規(guī)模；（3）以克魯格曼、鄧寧等為代表的互動(dòng)關(guān)系理論，即對(duì)外直接投資與出口之間不僅互相促進(jìn)，還相互影響甚至相互制約。因此，近年來(lái)國(guó)外學(xué)者主要通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)二者的關(guān)系，如Lim和Moon（2001）的實(shí)證研究結(jié)果表明對(duì)外投資對(duì)母國(guó)的出口貿(mào)易是具有促進(jìn)作用的［1］；Blonigen（2001） 則提出對(duì)外投資與出口貿(mào)易可能是相互替代或互補(bǔ)的［2］； Fontagne （1999） 和 Kosekahyaoglu （2006）等試圖證明對(duì)外投資與出口貿(mào)易存在因果關(guān)系［3］；還有部分學(xué)者主要針對(duì)不同國(guó)家進(jìn)行實(shí)證研究，如Karpaty 和 Kneller （2011）［4］、 Franco （2013）［5］等。

我國(guó)對(duì)二者關(guān)系的研究起步于21世紀(jì)初，研究?jī)?nèi)容從早期的文獻(xiàn)綜述到后期運(yùn)用不同實(shí)證分析方法與模型［6］。 如早期王英和劉思峰 （2007）［7］、劉和張宗斌 （2007）［8］使用時(shí)間序列數(shù)據(jù)、協(xié)整回歸或誤差修正模型等方法進(jìn)行研究，張應(yīng)武（2007）［9］運(yùn)用貿(mào)易引力模型和投資引力模型進(jìn)行實(shí)證分析，項(xiàng)本武 （2009）［10］、楊震寧和賈懷勤（2010）［11］運(yùn)用跨國(guó)面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行協(xié)整研究和因果研究，陳立敏等 （2010）［12］運(yùn)用單變量模型設(shè)定和GLS、固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型等進(jìn)行了回歸研究；周盺和牛蕊 （2012）［13］、劉再起和謝潤(rùn)德 （2014）［14］、 林志帆 （2016）［15］等從樣本數(shù)據(jù)、模型設(shè)定與估計(jì)方法等方面進(jìn)行了豐富和完善。

以 “一帶一路”為背景，展開(kāi)對(duì)外直接投資和出口關(guān)系的研究主要集中在貿(mào)易投資便利化和直接投資的貿(mào)易效應(yīng)等方面。如崔日明和黃英婉（2016）［16］在國(guó)內(nèi)外研究基礎(chǔ)上，嘗試構(gòu)建一套完整的貿(mào)易投資便利化綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，用于分析 “一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易投資便利化水平，利用該指標(biāo)體系，對(duì)沿線各國(guó)貿(mào)易投資便利化水平進(jìn)行測(cè)算，從而實(shí)證其對(duì)中國(guó)出口的影響［17］；王煌和邵婧兒 （2018）［18］、 宋勇超 （2017）［19］、 劉薇和李冉 （2018）［20］等依據(jù)不同的分析方法，對(duì) “一帶一路”倡議下中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)或出口效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證。

由此可見(jiàn)，學(xué)術(shù)界關(guān)于直接投資與出口關(guān)系的研究一直沒(méi)有停止，尤其是 “一帶一路”倡議提出以來(lái)，直接投資和出口貿(mào)易的研究成果和研究方法不斷豐富，但研究的重點(diǎn)主要集中在直接投資對(duì)出口的影響方面。因此，本文將從研究對(duì)象、方法等方面做深入的探索。在研究對(duì)象上，本文依托 “一帶一路”沿線國(guó)家的面板數(shù)據(jù)，嘗試進(jìn)行全面、系統(tǒng)的實(shí)證分析，研究中國(guó)對(duì)沿線國(guó)家直接投資和出口之間的雙向互動(dòng)關(guān)系。在研究方法上，考慮到直接投資與出口等相關(guān)變量存在系統(tǒng)性的相互影響，通過(guò)建立聯(lián)立方程組模型進(jìn)行實(shí)證考察，以提高分析的有效性。

2 聯(lián)立方程組模型設(shè)定與實(shí)證分析結(jié)果

2.1 模型與變量描述

本文從數(shù)據(jù)可獲得性的角度出發(fā)，選取了“一帶一路”57個(gè)沿線國(guó)家①進(jìn)行實(shí)證分析。為探究中國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家直接投資與出口貿(mào)易之間的相互關(guān)系，建立聯(lián)立方程組進(jìn)行系統(tǒng)估計(jì)。

考察中國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資對(duì)出口貿(mào)易的影響，建立方程 （1）：

考察中國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家的出口貿(mào)易對(duì)直接投資的影響，建立方程 （2）：

本文模型的數(shù)據(jù)為2005～2018年間57個(gè)國(guó)家的跨國(guó)面板數(shù)據(jù)。其中，中國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家的出口額、對(duì)外直接投資存量、各國(guó)人口數(shù)量和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、營(yíng)商便利環(huán)境指數(shù)來(lái)源于商務(wù)部、世界銀行等，物流績(jī)效指數(shù)來(lái)源于國(guó)研網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)，東道國(guó)與中國(guó)是否簽訂自由貿(mào)易協(xié)定和是否簽訂雙邊投資協(xié)定的數(shù)據(jù)分別來(lái)源于中國(guó) “一帶一路”官網(wǎng)和聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議數(shù)據(jù)庫(kù)，目的國(guó)和中國(guó)之間的絕對(duì)距離來(lái)源于www.distance.com。

2.2 回歸結(jié)果及分析

運(yùn)用聯(lián)立方程組進(jìn)行的回歸分析包括單方程估計(jì)和系統(tǒng)估計(jì)。在單方程估計(jì)中使用OSL和2SLS方法進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如表1所示。

從表1回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在方程 （1）考察出口貿(mào)易的影響因素中，和的系數(shù)說(shuō)明二者均顯著正面影響出口規(guī)模，表明我國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大和收入水平較高的國(guó)家出口較多，進(jìn)一步表明我國(guó)出口商品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了從低檔向中高檔的轉(zhuǎn)變，高收入國(guó)家對(duì)我國(guó)產(chǎn)品需求較為旺盛；lndisci的系數(shù)顯著為負(fù)，符合引力模型的預(yù)期；ftaci對(duì)出口有一定影響，但作用不夠顯著，意味著自由貿(mào)易協(xié)定對(duì)出口的促進(jìn)作用沒(méi)有完全凸顯，其效應(yīng)上升空間較大；的結(jié)果雖然顯著，但是系數(shù)較小，說(shuō)明物流績(jī)效指數(shù)對(duì)出口的影響較弱；的系數(shù)在OLS和2SLS回歸結(jié)果中均顯著為正，因此由單方程回歸可以得出直接投資能促進(jìn)出口貿(mào)易的結(jié)論。

表1 單方程回歸結(jié)果

通過(guò)單方程回歸得出了中國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資和出口貿(mào)易之間存在互相促進(jìn)效應(yīng)，但在考察二者之間的互動(dòng)關(guān)系中由于忽略了兩個(gè)方程之間的相互聯(lián)系和影響，可能導(dǎo)致回歸結(jié)果的信息不準(zhǔn)確和不充分。因此，本文進(jìn)一步采用3SLS和迭代式3SLS方法對(duì)聯(lián)立方程組模型進(jìn)行系統(tǒng)估計(jì)，結(jié)果如表2所示。該方法得出的結(jié)論與單方程估計(jì)的結(jié)果基本相同，聯(lián)立方程組中方程 （1）依然顯示的系數(shù)顯著為正，方程 （2）中的系數(shù)也顯著為正。具體來(lái)說(shuō)，中國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家的出口額每增加1%，對(duì)外直接投資增加1.17%；中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資存量每增長(zhǎng)1%，出口額會(huì)增長(zhǎng)0.54%。該結(jié)果說(shuō)明即使考慮到模型的內(nèi)生性問(wèn)題，我國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資和出口依然是相互影響、相互促進(jìn)的，具有明顯的互動(dòng)效應(yīng)。

表2 聯(lián)立方程系統(tǒng)回歸結(jié)果

2.3 分地區(qū)回歸結(jié)果與分析

為進(jìn)一步考察和分析我國(guó)對(duì) “一帶一路”不同地區(qū)的直接投資與出口貿(mào)易之間的關(guān)系，本文對(duì)不同地區(qū)②（由于北非和東亞包含1個(gè)國(guó)家，不納入面板考察范圍）的樣本數(shù)據(jù)分別建立聯(lián)立方程組進(jìn)行系統(tǒng)回歸 （結(jié)果見(jiàn)表3所示）。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，出口貿(mào)易對(duì)直接投資的促進(jìn)作用在東歐和西亞的表現(xiàn)更為明顯，而在東南亞、南亞和中亞的作用不夠顯著，說(shuō)明在這些地區(qū)出口貿(mào)易與直接投資之間可能存在一定程度的替代效應(yīng)。同時(shí)回歸結(jié)果還顯示，我國(guó)對(duì)各地區(qū)直接投資帶動(dòng)出口的效果均表現(xiàn)顯著，驗(yàn)證了表2的回歸結(jié)果，也體現(xiàn)了回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

3 結(jié)論與建議

本文通過(guò)構(gòu)建聯(lián)立方程組，探究我國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資與出口貿(mào)易的互動(dòng)效應(yīng)并進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，從實(shí)證結(jié)果可以得出以下結(jié)論：（1）中國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資和出口貿(mào)易之間存在良好的互動(dòng)關(guān)系，即二者是相互促進(jìn)、相互影響的； （2）從中國(guó)對(duì) “一帶一路”沿線不同地區(qū)的直接投資與出口貿(mào)易看，對(duì)外直接投資對(duì)出口貿(mào)易的影響是顯著的，但出口貿(mào)易對(duì)直接投資的影響在不同地區(qū)存在較大差異，這與出口對(duì)直接投資的替代性和互補(bǔ)性有關(guān)，導(dǎo)致出口對(duì)直接投資的促進(jìn)作用不夠顯著。基于此，提出以下建議：

（1）在深刻認(rèn)識(shí)對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易二者相互促進(jìn)關(guān)系的基礎(chǔ)上，加快推進(jìn) “一帶一路”倡議下的資金融通和貿(mào)易暢通，堅(jiān)持直接投資與出口的協(xié)同發(fā)展和開(kāi)放共贏。要保持并加快對(duì)外直接投資規(guī)模的增長(zhǎng)速度，進(jìn)一步提升國(guó)內(nèi)外資源與市場(chǎng)的聯(lián)通性，拉動(dòng)出口規(guī)模的擴(kuò)張，強(qiáng)化自身國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；雖然出口貿(mào)易能在一定程度上有效地促進(jìn)對(duì)外直接投資的發(fā)展，但基于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)乏力和我國(guó)出口壓力明顯增大的現(xiàn)實(shí)，可以從引導(dǎo)企業(yè)走出去、加快對(duì)外直接投資規(guī)模等方式著手，通過(guò)促進(jìn)出口規(guī)模達(dá)到間接推動(dòng)對(duì)外投資的目的。

（2）簽訂雙邊投資協(xié)定和自由貿(mào)易協(xié)定對(duì)直接投資和出口的促進(jìn)效應(yīng)明顯，因此，加快投資與貿(mào)易便利化進(jìn)程尤為重要。在深入推進(jìn)與 “一帶一路”沿線國(guó)家雙邊投資協(xié)定進(jìn)程的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)企業(yè)與東道國(guó)企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，擴(kuò)大在基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)等領(lǐng)域的投資規(guī)模。堅(jiān)持 “精準(zhǔn)施策”理念，尤其要與資源豐富、具有要素比較優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的國(guó)家加強(qiáng)投資合作，降低投資成本和減少投資摩擦，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投資布局，同時(shí)帶動(dòng)出口增長(zhǎng)、促進(jìn)出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)、擴(kuò)大技術(shù)領(lǐng)域的交流與合作，最終為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐；還要積極發(fā)揮政府的服務(wù)職能，為企業(yè)出口提供金融、稅收、信息、法律等全方位支持，提升貿(mào)易便利化水平。強(qiáng)化與東道國(guó)的自由貿(mào)易合作，同時(shí)引導(dǎo)地方政府和企業(yè)與 “一帶一路”沿線國(guó)家加強(qiáng)自由貿(mào)易往來(lái)，建立長(zhǎng)期自由貿(mào)易關(guān)系，促進(jìn)出口和開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

表3 分地區(qū)國(guó)家3SLS回歸結(jié)果

（3）針對(duì)部分地區(qū)出口對(duì)直接投資存在一定替代效應(yīng)的問(wèn)題，需要進(jìn)一步完善對(duì)外直接投資的布局，在充分利用國(guó)外資源和市場(chǎng)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資的可持續(xù)發(fā)展，建立直接投資和出口的互動(dòng)機(jī)制，充分發(fā)揮兩者之間的促進(jìn)效應(yīng)。支持和鼓勵(lì)企業(yè)的對(duì)外直接投資和出口行為，在政務(wù)服務(wù)、金融支持、稅收優(yōu)惠、信息公開(kāi)等方面推進(jìn)投資和貿(mào)易便利化，同時(shí)，規(guī)范和引導(dǎo)企業(yè)對(duì)外直接投資和出口貿(mào)易行為，盡量避免相互替代，實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資和出口貿(mào)易的良好互動(dòng)，從而拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

注釋：

①57個(gè)國(guó)家分別是阿富汗、阿爾巴尼亞、亞美尼亞、阿塞拜疆、巴林、孟加拉、白俄羅斯、文萊、保加利亞、緬甸、柬埔寨、克羅地亞、捷克、埃及、愛(ài)沙尼亞、格魯吉亞、匈牙利、印度、印尼、伊朗、伊拉克、以色列、約旦、哈薩克斯坦、科威特、吉爾吉斯斯坦、老撾、拉脫維亞、黎巴嫩、立陶宛、馬其頓、馬來(lái)西亞、摩爾多瓦、蒙古、尼泊爾、阿曼、巴基斯坦、菲律賓、波蘭、卡塔爾、羅馬尼亞、俄羅斯、沙特、新加坡、斯洛伐克、斯洛文尼亞、斯里蘭卡、塔吉克斯坦、泰國(guó)、東帝汶、土耳其、土庫(kù)曼斯坦、烏克蘭、阿聯(lián)酋、烏茲別克斯坦、越南、也門(mén)。

②北非 （埃及）；東南亞 （東帝汶、菲律賓、柬埔寨、老撾、馬來(lái)西亞、緬甸、泰國(guó)、文萊、新加坡、印度尼西亞、越南）；東歐 （阿爾巴尼亞、愛(ài)沙尼亞、白俄羅斯、保加利亞、波蘭、俄羅斯、捷克、克羅地亞、拉脫維亞、立陶宛、羅馬尼亞、馬其頓、摩爾多瓦、斯洛伐克、斯洛文尼亞、烏克蘭、匈牙利）；東亞 （蒙古）；南亞 （阿富汗、巴基斯坦、孟加拉國(guó)、尼泊爾、斯里蘭卡、印度）；西亞 （阿聯(lián)酋、阿曼、阿塞拜疆、巴林、格魯吉亞、卡塔爾、科威特、黎巴嫩、沙特阿拉伯、土耳其、亞美尼亞、也門(mén)、伊拉克、伊朗、以色列、約旦）；中亞 （哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土庫(kù)曼斯坦、烏茲別克斯坦）。