華研精機收支情況不合理產能翻倍擴大必要性不足

胡振明

對于華研精機而言，若想上市首先需要有內容嚴謹的招股書，但其收支數據的明顯不合理在監管層的嚴審下，可能會導致上市之旅并不順利。公司為達到順利上市募資目的，在不考慮自身產銷情況下盲目擴大產能，如此做法很可能會導致募投項目達產后的產能閑置，造成不必要的資源浪費。

廣州華研精密機械股份有限公司（簡稱“華研精機”）近日發布了招股說明書申報稿，擬在創業板IPO發行不超過3000萬股新股。然而，《紅周刊》記者在梳理其招股書時發現，公司披露的報告期（2017年、2018年和2019年）的營業收入存在虛高的嫌疑。此外，報告期內還累計出現數千萬元的不合理支出。如此不嚴謹的招股書去申報IPO是否合適是讓人質疑的？更需要一提的是，此次IPO募資投入的兩個擴產項目的規模超過了華研精機的非流動資產規模，其擴產計劃是否有必要也是值得商榷的。

虛高的收入

招股書披露，華研精機主要以生產銷售瓶坯智能成型系統、瓶坯模具、瓶坯制品等產品而獲得營業收入，報告期內分別錄得營業收入36758.93萬元、39738.74萬元和45677.62萬元，從財務勾稽關系核算，這樣的收入規模跟其自身財務報表所列示的相關數據并不吻合。

2019年，公司45677.62萬元營業收入中有6387.38萬元是外銷收入（如表1所示），這意味著內銷收入大約為39290.24萬元，在考慮到2019年內銷部分增值稅稅率下調因素后，可推算出2019年華研精機的含稅營業收入為51080.03萬元。

表1 收入相關數據（單位：萬元）

在這個規模的含稅收入之下，2019年華研精機“銷售商品、提供勞務收到的現金”為51202.02萬元，剔除年末預收款項增長的1517.31萬元影響，則跟收入相關的現金流量全年大致流入了49684.71萬元。

將含稅營業收入51080.03萬元跟與其相關的現金流量流入額49684.71萬元做比較，不難發現，還有1395.32萬元的含稅收入沒有對應的現金流量，理論上這將體現為資產負債表中應收賬款和應收票據有相同規模的增長才對。

可事實上，華研精機的合并資產負債表顯示情況并非如此。2019年年末應收賬款為6707.49萬元，應收票據為294.42萬元，壞賬準備達到1214.34萬元。將這三個項目綜合起來，可知應收款項余額為8216.25萬元。這跟上一年年末相同項目合計9418.27萬元相對比，不但沒有增加，反而還減少了1202.01萬元。一增一減下，含稅營業收入跟相關現金流量、應收款項增長情況之間出現了高達2597.33萬元的差額，這相當于有2000多萬元的含稅收入得不到財務報表數據的支持，收入有“虛高”的現象。

2018年的收入情況也存在類似問題。該年度營業收入39738.74萬元（含6135.43萬元外銷收入）在考慮增值稅因素影響后，全年的含稅營業收入達到了45227.28萬元。

同期，公司“銷售商品、提供勞務收到的現金”有41867.32萬元，而年末預收款項比上一年年末減少了504.86萬元，剔除這一因素影響，該年度與營業收入相關的現金流量大約為42372.18萬元，比同期45227.28萬元含稅營業收入少了2855.11萬元。理論上，這必然會導致資產負債表中應收款項有相規模的增長。

2018年年末，華研精機的應收賬款為7870.38萬元、壞賬準備1206.74萬元、應收票據341.14萬元，綜合起來可知應收款項余額合計為9418.27萬元，相比2017年年末的9034.03萬元多出384.23萬元，遠遠沒有達到理論上的2855.11萬元的規模。

如此情況意味著，2018年同樣存在2470.87萬元的含稅營業收入在財務報表中既沒有現金流量對應，也沒有相應規模的應收款項增長額對之形成支持。值得一提的是，在招股書當中，《紅周刊》記者僅找到有限的少量票據背書信息，而沒有發現更多相關的詳細數據。因此，針對2018年和2019年兩年營業收入數據中的不合理現象，公司是需要給出合理解釋的。

奇怪的支出

采購方面，華研精機生產所涉及的原材料種類繁多，主要為定制鑄件、電氣元部件等。根據招股書的披露，在報告期內，華研精機的原材料采購總額分別為16280.08萬元、17918.63萬元和24371.13萬元（如表2所示）。然而與營收方面存在的問題類似，其采購數據同樣存在不合理現象。

表2 應收款項相關數據（單位：萬元）

2019年，華研精機原材料采購先后適用16%和13%的稅率，按月均采購額來測算增值稅進項稅額，則24371.13萬元采購總額所對應的稅額有3351.03萬元，由此推算出全年含稅采購總額達到27722.16萬元。理論上，這個規模的采購在財務報表當中我們必然能夠找到規模大致相同的采購相關現金流量流出額以及應付賬款等經營性債務的增加額，兩者形成相互匹配的關系。

合并現金流量表顯示，2019年“購買商品、接受勞務支付的現金”為28250.97萬元，與此同時，剔除年末預付款項減少的314.68萬元影響，該年度用于采購的現金流出了28565.65萬元。將其跟含稅采購總額27722.16萬元對比，不難看出，現金流量要明顯高于采購，這意味著多支付的現金必然會導致資產負債表中2019年年末應付款項出現相同規模的減少才合理。