論企業償債能力對企業持續經營與發展的影響

劉新 郭思齊

摘 要：償債能力的強弱是判定一個企業財務狀況好與壞的重要標準之一，在中國經濟發展中，鋼鐵企業起到了非常重要的作用。因此，公司的所有者和經營者針對自身較弱的償債能力，必須找出存在的問題，并分析形成的原因，進而提出合理的解決方案，才能在經濟全球化的潮流中前進。

關鍵詞：償債能力;鋼鐵行業;解決方案

中圖分類號：F272? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2020）18-0010-02

一、我國鋼鐵行業現狀及其償債能力概述

1.鋼鐵行業現狀。鋼鐵行業在中國向來都有“工業糧食”的美稱，同時在我國的國民經濟中發揮著無足輕重的作用。我國鋼鐵上市公司2016年有36個，2017年有36個，2018年有37個，而2019年有32個，總體呈下降趨勢。隨著我國供給側結構性改革和舊動能轉換成新動能的深入推進，鋼鐵行業也一個接一個地進入了轉型升級期。償債能力對鋼鐵行業的影響比較突出，選取A公司和B公司為案例，通過對它的償債能力進行綜合性分析，來研究償債能力的強弱對鋼鐵行業的發展有哪些重要意義。

2.償債能力概述。償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否健康生存和發展的關鍵。企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。償債能力是企業償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力。

二、A公司償債能力存在的問題

1.流動比率低。A公司2016年的流動比率為0.67，2017年的流動比率為0.90，2018年的流動比率為1.35。B公司2016年的流動比率為0.76，2017年的流動比率為0.85，2018年的流動比率為0.82。通過對比可以看出，2016年A公司科技股份有限公司的流動比率高于B公司股份有限公司，而2017年和2018年A公司的流動比率高于B公司的流動比率。此外，A公司流動比率變化的幅度要大于B公司的流動比率變化幅度。由此可以得出，A公司股份有限公司短期償債能力不斷增強，但是不如B公司股份有限公司的短期償債能力穩定。

2.現金流動負債比率低。A公司2016年的現金流量負債比率為0.10，2017年的現金流量負債比率為0.35，2018年的現金流量負債比率為0.76。B公司2016年的現金流量負債比率為4.3，2017年的現金流量負債比率為2.5，2018年的現金流量負債比率為3.5。通過對比可以得出，A公司的現金流動負債比率的變化幅度比較大，說明企業可能過度關注短期收益而忽視了長遠利益，在償債能力方面的結構調整上操之過急。相比之下，B公司則比較穩定，企業實力強。

3.資產負債率高。A公司2016年的資產負債率為75.07%，2017年的資產負債率為66.52%，2018年的資產負債率為47.23%。B公司股份有限公司2016年的資產負債率為47.83%，2017年的資產負債率為50.96%，2018年的資產負債率為50.18%。可以看出，B公司股份有限公司的資產負債率呈先上升后下降的趨勢，但是波動幅度很小，比較穩定，說明企業的長期償債能力比較強且比較穩定?？梢钥闯?，在2016—2018年中，A公司的資產負債率高于B公司的資產負債率，說明A公司償還債務的能力比較差，財務風險高于B公司，在2018年這種差距更加明顯。

4.產權比率高。A公司2016年的產權比率為3.01，2017年的產權比率為1.99，2018年的產權比率為0.90。B公司股份有限公司2016年的產權比率為0.92，2017年的產權比率為1.04，2017年的產權比率為1.01。通過對比可以看出，在2016—2017年中，A公司的產權比率指標遠大于B公司的產權比率，在2018年低于B公司。A公司在2016—2018年隨著產權比率的不斷下降，企業的償債能力不斷增強，但是相對于B公司來說下降的速度比較快，B公司在這三年的償債能力比較穩定，企業的財務風險比A公司小。

三、A公司償債能力存在問題的原因分析

1.企業資本結構不合理。企業資本結構問題的關鍵之處，在于債務資本率及債務資本在資本結構中所占的比例。A公司的資本結構的構成比例中，負債所占比重比較大，資本結構不合理，導致公司長期處于償還債務的壓力之下，其中非流動資產為4 399 701 309.02元，流動資產為3 287 431 418.47元，非流動資產所占比重較大，為57.23%，說明企業的變現能力比較弱，從而償還借款的壓力比較大，企業的財務風險比較大，資本結構不合理導致企業的償債能力變弱。

2.企業過度負債經營。A公司連續高水平的使用負債終究會導致財務成本增加，負債加重了企業負擔的原因是企業必須擔負起合同上標明的向債權人支付本金和利息的義務。當企業沒有辦法支付本金和利息時就會陷入財務危機，財務危機產生之后會增加企業解決這個問題的代價，即成本費用增加，公司創造的現金流量也會隨之減少。

3.企業融資能力弱。融資能力給公司帶來了很多利益，但是唯有企業在飛快長大以后還能夠“安全著陸”的，才是實際上的融資勝方。A公司的資產負債率較高，說明企業大部分資金來源于債務籌資，債務籌資的資本成本率比較高，增加了企業償還債務的難度。同時相應的股權籌資和內部籌資所占比重小，說明企業的融資范圍比較窄，很多時候會遇到資金使用困難等麻煩，或者在資金周轉陷入困境時，公司經營會進入瓶頸期，此時便會加劇企業的運營成本和經營困難。

4.企業過度關注短期收益，忽視長遠利益。A公司短期內的收益率比較高，而長期收益率卻不高，體現出該企業過分在意短期收益，而不顧長遠利益。這種操作可能會造成企業的償債能力下降，經營風險和財務風險增加，對企業的發展會產生不利的影響。企業有時候會為了眼前的利益而放棄長遠收益，這樣做雖然能讓企業在短期內獲得收益，但是卻損害了企業今后的發展潛能，不利于企業的長遠發展。

四、A公司償債能力存在問題的解決方案

1.優化企業資本結構。健全公司內部管理機制，培養公司內部人員抵御風險的能力。應加快完善企業的治理結構，設立公正的代理、委托制度，摒棄政府任命重要人員或者總經理的傳統，快速培養高級經理市場，雇傭有真才實干的人成為經理。推動形成刺激鼓勵和約束制度，并對他們的經營工作進行必要的培訓，建立良好的資本結構，合理負債經營。企業想要推動負債經營模塊進行健康的周轉，其立足點就是要提高企業的獲利能力，公司一般用其經營過程中產生的利潤部分去償還債務中的本金和利息，但是唯有資金利潤率比負債利潤率大的時候，企業的資金才可能有剩余進而形成利潤，按照合同的約定去清償債務的利息和本金，并且幫助股東們得到利益。推動資本市場和貨幣市場快速發展，使企業的融資方式多元化。從多個領域尋找更多的融集資金的新渠道，不斷提高融資總額，包括債務籌資、股權籌資和企業內部籌資等方面。這樣綜合使用籌資方式，不僅會緩解企業的融資困境，還會降低企業使用這些資金的成本，減輕償還債務的壓力。

2.企業適度負債經營。合理范圍內的負債經營能夠成功地減少公司使用資金的成本。首先，對于資金市場的投資者來說，債權性投資的收益率一般不會變化，到期可以拿回本金，如果公司使用通常需要面臨更高的風險，然而這樣做的有利的一面是企業擔負的使用資金費用低一些;其次，負債經營能夠得益于“稅收屏障”，并且負債經營可以為投資者帶來“杠桿效應”，幫助公司在通貨膨脹的形勢下得到利益，不會造成企業控股權的變更危機。然而執著于追求負債經營也未必能得到好處，消極影響是減弱企業償還債務的能力。所以，公司管理者和經營者都應在合理范圍內使用負債經營，趨利避害，才會有利于企業的健康發展。

3.完善相關法律法規，優化融資投資環境。一個健康有序的投資環境對企業的發展至關重要，國家應健全法律法規，科學立法，為企業建立起一個客觀公正、良好發展的環境，這樣有助于公司各項經濟業務的順利進行，醞釀長久的戰略計劃。黨的十九大表示，直接融資想要在更寬廣的平臺上得到推廣，就要借助多元資本市場制度體制，擴充投資項目匯集資金的途徑，優化金融資源配置，盤活存量資產，推動服務投資興業。完善宏微觀體制框架，為企業“走出去”或者境外企業“引進來”營造良好的投資融資環境，并且培養企業防范重大金融風險的能力。健全國外發債備案制，招募較低成本的外匯資金，鼓勵企業積極對外投資，強化國內企業與國際各界加強合作等。

4.確立可持續發展理念，注重長遠利益。在黨的最新報告中指出，時代不斷前進，社會日新月異，想要在經濟全球化、信息社會化的社會中砥礪前行，就十分有必要地堅持可持續發展理念，認真貫徹可持續發展道路。企業作為社會市場中細胞個體，也應積極響應國家的號召，科學規劃企業的發展道路，堅持以人為本的管理理念，不被短期的利益所誘導，時刻朝著長遠的發展前進，引進專業人才，提高企業的實力。每一個企業都應該擔負起應有的責任，攜手共建美麗的家園，這就需要企業樹立可持續發展理念，注重長遠利益，選擇出適合企業發展的道路，因地制宜，推動企業的發展。

5.推進市場化債轉股，減輕債務壓力。中國經濟走上了高質量發展的階梯，質量發展的重點是防范化解金融風險。市場化債轉股作為結構性工具，對去杠桿來說是有用的填補方式，對企業穩健實現經營轉型來說是有利的現實渠道。2018年以來，很多公司出現流動性危機，屢次發生違約事件，所以經濟社會對于債轉股呼聲就更加強烈，這一次定向降準為推動債轉股項目的實質性落地提供了低成本的資金來源，不失為政策上的一次革新，代表著中國的結構性去杠桿打開了精確形式的大門，降準資金會成為正面激勵，推進我國結構性去杠桿快速發展。

為了更深促進債轉股的實行，有關部門提出以下幾點。第一，加快實施配套制度;第二，在適度的范圍內配比轉股債權;第三，健全債轉股估價及定價體系;第四，拓寬交易撤回渠道;第五，擴大投資群體。

五、結語

償債能力的強弱對企業的發展至關重要，A公司的償債能力雖然從2016—2018年呈現出良好發展的態勢，但依然存在負債占資產比重過大的問題，企業的財務風險也比較高。我國鋼鐵企業的發展正處于一個轉型期，這個過程雖然不容易適應，但是在國家以及企業的共同努力下，鋼鐵企業會朝著積極向上的態勢發展。在今后的發展中，融資方式多元化，優化企業資本結構和適度負債經營對于增強企業的償債能力，推動今后的持續健康發展都至關重要。

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