氮化鎵有望引爆消費電子市場

陳靜

全球手機(jī)龍頭廠商如華為、三星、蘋果等都在布局GaN技術(shù)，相關(guān)產(chǎn)品短期內(nèi)將迎來一波上市潮。

小米日前通過線上直播的形式發(fā)布了小米10Pro系列手機(jī)以及部分配件產(chǎn)品。其中65w氮化鎵（GaN）充電器引爆市場。

中泰證券分析，小米此次發(fā)布的 GaN 充電器采用納微（Navitas）半導(dǎo)體的 GaNFast功率IC，其運行速度比以前的硅（Si）電源芯片快 100 倍，僅需 45 分鐘即可對 Mi 10 PRO進(jìn)行0至100%的充電。售價上首次低于150元，凸顯的性價比有望贏得消費者青睞，且?guī)有袠I(yè)應(yīng)用。

全球手機(jī)龍頭廠商如華為、三星、蘋果等都在布局GaN技術(shù)，相關(guān)產(chǎn)品短期內(nèi)將迎來一波上市潮。隨著行業(yè)大規(guī)模商用，GaN 生產(chǎn)成本有望迅速下降，進(jìn)一步刺激GaN 器件滲透，有望成為消費電子領(lǐng)域下一個殺手級應(yīng)用。GaN產(chǎn)業(yè)鏈按環(huán)節(jié)分為 Si襯底（或GaN單晶襯底、SiC、藍(lán)寶石）→GaN材料外延→器件設(shè)計→器件制造。目前產(chǎn)業(yè)以海外企業(yè)為主，國內(nèi)企業(yè)在襯底外延和設(shè)計制造領(lǐng)域都逐漸開始涉足，如GaN-on-Si制造企業(yè)英諾賽科、耐威科技;GaN 晶圓代工企業(yè)海特高新;GaN IDM企業(yè)三安集成（三安光電）、安世半導(dǎo)體（聞泰科技）等。隨著技術(shù)方案成熟以及終端放量，國內(nèi)GaN產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來長足發(fā)展，相關(guān)企業(yè)將獲得技術(shù)滲透帶來的紅利。僅考慮GaN在基站射頻及快充頭的應(yīng)用，行業(yè)空間就在百億美元以上，目前正處于滲透早期。

渤海證券認(rèn)為，其實全球首家采用氮化鎵（GaN）充電器的廠家是 OPPO2019 年 11 月發(fā)布RenoAce手機(jī)搭載的65W快充，在提升充電效率的同時減小體積。小米的加入直接加速 GaN 充電器的滲透，各大手機(jī)廠商會馬上跟進(jìn)。GaN比Si更適合做大功率高頻的功率器件，具有體積小、易散熱、損耗小、功率大等優(yōu)點，是 5G 時代的絕佳產(chǎn)品，將替代 Si 基芯片應(yīng)用在5G基站、衛(wèi)星通信、軍用雷達(dá)等場景。據(jù) Yole 統(tǒng)計，2018 年 GaN 功率器件國內(nèi)市場規(guī)模約為1.2億元，尚處于應(yīng)用產(chǎn)品發(fā)展初期，但未來市場空間有望持續(xù)拓展。推薦三安光電、耐威科技。

行業(yè)研判

瑞銀證券 疫情對券商影響較小

資本市場改革將為IPO、再融資帶來機(jī)會，主動型資管有所發(fā)展。新冠狀病毒肺炎對于交易、兩融影響較小，這部分業(yè)務(wù)已經(jīng)基本實現(xiàn)了線上化，主要影響的是自營業(yè)務(wù)中的股票投資（一定程度上利率下降被債券投資的浮盈所抵消），以及需要線下盡調(diào)、監(jiān)管審批的投行業(yè)務(wù)，這部分也會在疫情過后恢復(fù)性增長。

中信證券 看好WiFi 6前景

2月13日，小米同時發(fā)布支持WiFi 6的旗艦手機(jī)和路由器，引發(fā)市場對 WiFi 6 的關(guān)注。WiFi 6是2018年被WiFi聯(lián)盟正式認(rèn)可并命名的新一代WiFi標(biāo)準(zhǔn)，在兼容前五代WiFi標(biāo)準(zhǔn)同時，獲得廣連接（連接數(shù)翻倍）、高速率（最高可達(dá)9.6Gbps）、低時延、低功耗（降低30%以上）四大優(yōu)勢，可助力物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用加速落地（尤其是企業(yè)級應(yīng)用）。看好 WiFi 6 未來前景，判斷路由器端普及將先于應(yīng)用終端。目前 WiFi 6 芯片市場由海外大廠主導(dǎo)，國內(nèi)建議關(guān)注樂鑫科技、博通集成、全志科技、中穎電子。

東吳證券 長期看好游戲行業(yè)

本次疫情期間新增的游戲用戶將沉淀為行業(yè)長期用戶，提升了行業(yè)長期可變現(xiàn)空間。從長周期來看，手游行業(yè)仍處于第二階段成長初期，用戶量及ARPU值均有較大回升空間。當(dāng)前僅為新一輪行業(yè)中長期周期向上的起點，游戲行業(yè)隨著業(yè)績逐季兌現(xiàn)，估值將不斷突破天花板，推薦三七互娛、完美世界、游族網(wǎng)絡(luò)、吉比特、世紀(jì)華通，建議關(guān)注掌趣科技。

投資策略

招商證券 短期把握中小盤股機(jī)會

近期A股三大指數(shù)在財政、貨幣、金融等支持措施的作用下乘風(fēng)破浪，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是不斷刷新年內(nèi)新高。在此次戰(zhàn)“疫”中結(jié)構(gòu)性機(jī)會也逐漸涌現(xiàn)出來。

疫情對宏觀經(jīng)濟(jì)和各行各業(yè)有短期影響，但中長期來看會逐漸修復(fù)。再融資政策松綁將大幅度放寬創(chuàng)業(yè)板定增范圍，有利于中小盤企業(yè)通過并購重組改善盈利，直接有利于TMT、軍工、醫(yī)藥、中游制造等行業(yè)，短期把握中小盤結(jié)構(gòu)性機(jī)會。科技股和核心資產(chǎn)等順邏輯的資產(chǎn)將延續(xù)強(qiáng)勢。宏觀和股市流動性寬松+中長期高景氣展望是科技股行情的基礎(chǔ)。重點關(guān)注與疫情有高相關(guān)性標(biāo)的，醫(yī)藥生物（肺炎概念、疫苗）、醫(yī)療器械，以及受疫情興起的在線辦公、在線醫(yī)療、云游戲等概念。短期配置上關(guān)注阻力小的、高景氣度的科技股，電子、計算機(jī)、傳媒、新能車等行業(yè)，并可增配防御屬性較強(qiáng)、安全邊際較高的金融板塊。

銀河證券 科技成長仍是中長期投資主線

與SARS相比，本次疫情對股市的影響有兩點不同：第一，對A股的沖擊短暫而迅速，下跌時間更短，反彈也更迅猛。第二，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)特征不同。2003年我國經(jīng)濟(jì)以重化工業(yè)領(lǐng)軍，去除非典的短期沖擊，非典前后表現(xiàn)好的行業(yè)均受益于重化工業(yè)大發(fā)展，而當(dāng)前產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)特征為創(chuàng)新驅(qū)動、消費主導(dǎo)，新冠疫情前的春季行情科技創(chuàng)新板塊領(lǐng)漲，疫情沖擊之后的反彈也以科技創(chuàng)新和周期復(fù)蘇為主線。

A股整體將逐漸回歸疫情沖擊前的慢牛行情之中;周期行業(yè)、科技成長、金融地產(chǎn)、消費板塊存在不同的投資邏輯與機(jī)會。低估值周期板塊受益于宏觀逆周期政策和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈，建議關(guān)注建材、建筑、有色、鋼鐵、工程機(jī)械等;科技成長仍然是中長期投資主線，但也要注意基本面和估值的匹配度，持續(xù)看好TMT、新能源汽車、北斗等;部分消費行業(yè)有改善回升機(jī)會，金融地產(chǎn)估值很低，重點關(guān)注券商和地產(chǎn)。