新能源車已經處于拐點

馮慶匯

未來5～10年全球的汽車行業將加速電動化，海外已經提出汽車 2.0 的概念。在過去 5 年時間里，全球整個新能源車的銷量占比在不斷提高。

2月21日，華夏中證新能源汽車ETF公告顯示其認購金額約為107.63億元，這是首只募集規模超100億元的A股行業類ETF。

新能源汽車的風向標是特斯拉。特斯拉股票今年繼續發威，年初至今漲幅達115.38%，伴隨著特斯拉上海超級工廠的進展，A股新能源汽車股票走出了一波凌厲的上漲行情。

最大風口

新能源車行情的演繹，是圍繞特斯拉供應鏈展開的。Wind數據顯示，截至2020年2月21日，特斯拉板塊2019年12月以來的個股平均漲幅為71.44%，位居全部概念板塊 漲 幅 第 十 一 位 。 2020 年 以 來 的 個 股 平 均 漲 幅 為47.35%，位居全部概念板塊漲幅第十二位。2月3日以來的個股平均漲幅也達到了25.18%。

電池龍頭股寧德時代去年 12 月以來的漲幅達到82.93%。模塑科技、秀強股份、亞瑪頓、奧特佳、東睦股份、新朋股份、天汽模、贛鋒鋰業、橫店東磁、威唐工業10只個股2019年12月以來已經實現翻倍以上漲幅。其中模塑科技、秀 強 股 份、亞 瑪 頓 期 間 漲 幅 已 高 達 兩 倍 ，分 別 為267.19%、258.46%和223.45%。

雖然估值已經不便宜，但產業趨勢還只是剛剛開始而已。

未來5～10年全球的汽車行業將加速電動化，海外已經提出汽車2.0的概念。在過去5年時間里，全球整個新能車的銷量占比在不斷提高，當中最直接的原因就是各國政府的政策支持。本質是因為人們更深層次的需求，是人們對于更好的環境，更安全、更舒適的出行需求。

新能源車很可能成為未來3～5年最大的風口，長期趨勢是非常確定的。某基金經理表示，未來新能源車的主要風險在于短期，因為投資者對整個新能源車板塊比較熱情，不排除短期內可能漲幅會過快，比如說特斯拉。在漲幅過快的情況下，市場由于多方的博弈可能會存在一定的調整。

但是由于整個新能源車板塊的長期趨勢非常確定，并且整個產業空間非常大，目前全世界的新能源車的滲透率只有2%，按照各國現在的規劃，整個市場的未來空間是非常大的。所以即使短期有調整，幅度也不會特別大，而每一次調整其實都是一個機會。

鯰魚效應

目前中國已經擁有全球最大的新能源汽車市場，新能源車銷量占全球市場的比重約在50%以上。新車銷量的滲透率大概在5%左右，全球的數據大概是在2%。

上述基金經理表示，根據創新擴散理論，我們現在已經處于從創新者階段進入到早期采用者階段，也就是從滲透率2.5%進入到滲透率在2.5～15%之間;根據創新曲線，滲透率的提高往往是非線性的，相信未來5年新能源車的銷量占比會有一個快速的提升。

國家在充電樁等配套設備這一塊也在一直提供大力的支持，未來整個新能源車在國內的滲透率會不斷地提高，老百姓使用新能源車的占比也會越來越高。

有些分析認為，目前新能源行業已經處在拐點。從國內來看，現在新能源車的滲透率在5%左右，從全球來看，現在大概在2%左右，所以目前我們就處在從創新者階段進入早期采用者階段。在這個階段，滲透率的增長不是呈線性的，而是一個呈指數級增長的。所以從早期采用者進入到早期大眾階段的這一段區間，它的增速是完全超出大家想象的。

特斯拉很可能發揮出“鯰魚效應”，對于整個新能源車的產業影響，可能會復制甚至超越蘋果公司的產業鏈。當年引進蘋果產業鏈的時候，可以看到整個蘋果產業鏈誕生了一大批世界一流的企業，對于中國經濟有著深遠影響。特斯拉進入中國極有可能復制當年蘋果產業鏈的輝煌，去推動整個新能車產業的發展。

目前特斯拉的國產化率只有30%，但是其官方表示在2020 年底，它的國產化率要達到 100%。在這個過程中，本土的供應鏈最為受益。

此外，整個汽車產業鏈的長度和深度，都是遠遠超過智能手機產業鏈的。

以特斯拉產業鏈為例，包括動力總成系統、電驅、充電、中控、車身、底盤、內飾、外飾總共包括九大部分。所以整個產業內，未來一定會誕生出一大批非常優秀的本土供應商，推動中國的整個新能源車產業有一個快速的升級迭代。

相關基金

目前全市場共有5只新能源汽車主題指數基金，其中有2只ETF——已經上市的平安新能車ETF（515700）、正開始建倉的華夏新汽車ETF（515033）。

兩只ETF跟蹤的指數略有不同。

平安新能車 ETF（515700）跟蹤的是中證新能源汽車產業指數，該指數覆蓋新能源汽車的全產業鏈，包括新能源整車、充電樁、鋰電設備、電機電控、電池材料、電芯電池組、配套設備以及相關上游材料等，成份股共54只，較為分散，且權重比首尾差距較大，跟隨指數可分享到新能源汽車產業全鏈條的發展紅利。指數前十大權重股中，目前寧德時代是第一大成份股，權重約8%，接下來有上汽、比亞迪、匯川技術、洛陽鉬業、天齊鋰業、贛鋒鋰業、華友鈷業、三花智控等，都是產業鏈上各個環節的龍頭公司。

華夏新汽車 ETF（515033）跟蹤的則是中證新能源汽車指數，該指數龍頭屬性更強一些，選取的是 25只新能源汽車產業鏈中細分行業龍頭，且權重比相對平衡，該指數在行業分布上同樣覆蓋了上游（鋰礦、其他金屬等）、中游（電控系統、電池系統、電機系統等）、下游（整車制造等）的全產業鏈。