企業(yè)投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析以及控制策略探討

余颯莉

摘 要：投資并購(gòu)活動(dòng)往往伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，能否做好投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析以及管控工作，直接決定著投資并購(gòu)活動(dòng)的成敗。本文對(duì)于企業(yè)投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別分析，并依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論，對(duì)于如何多好企業(yè)投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控進(jìn)行了全面而深入的探討。希望本文所提出的觀點(diǎn)對(duì)于企業(yè)投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控有所啟示，從而有效降低投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，給投資并購(gòu)活動(dòng)的順利開(kāi)展提供良好的支撐。

關(guān)鍵詞：投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)控制;策略

投資并購(gòu)是企業(yè)快速做大做強(qiáng)的重要途徑，隨著時(shí)代的不斷發(fā)展，投資并購(gòu)活動(dòng)越來(lái)越多，成為了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一種常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。不過(guò)投資并購(gòu)本身風(fēng)險(xiǎn)很大，很多企業(yè)投資并購(gòu)?fù)驗(yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)失控而失敗。鑒于這種情況，企業(yè)投資并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)展中，一定要做好風(fēng)險(xiǎn)分析以及管控工作，對(duì)于投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)分析把握，并制訂切實(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)管控策略，確保投資并購(gòu)的成功。

一、企業(yè)投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)很多，任何風(fēng)險(xiǎn)的失控，都有可能導(dǎo)致投資并購(gòu)的失敗，本文將比較主要的風(fēng)險(xiǎn)歸納如下：

（一）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指投資并購(gòu)無(wú)法給企業(yè)帶來(lái)預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益的可能性，投資并購(gòu)作為企業(yè)的一項(xiàng)投資活動(dòng)，本身是有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)要求的，但是由于各種不可控因素，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)要求很多時(shí)候無(wú)法實(shí)現(xiàn)，這就會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)是指投資并購(gòu)因?yàn)榉蓡?wèn)題而承受的失敗風(fēng)險(xiǎn)，投資并購(gòu)活動(dòng)非常復(fù)雜，涉及到大量的法律問(wèn)題。例如投資并購(gòu)是否違反方壟斷法，是否與國(guó)家相關(guān)政策要求一致等等，如果這些問(wèn)題沒(méi)有在投資并購(gòu)中給予全面地考慮，那么很容易就會(huì)導(dǎo)致法律風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，如因?yàn)檫`反反壟斷法而被叫停。

（三）稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)投資并購(gòu)涉及到稅務(wù)問(wèn)題，這些問(wèn)題處理不當(dāng)將會(huì)導(dǎo)致一定的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。舉例來(lái)說(shuō)，投資并購(gòu)涉及到很多的財(cái)務(wù)問(wèn)題、稅務(wù)處理工作復(fù)雜，稍有不慎就會(huì)導(dǎo)致一些稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，如適用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的選取不當(dāng)，無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)不科學(xué)等，這些都會(huì)導(dǎo)致稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）其它風(fēng)險(xiǎn)

除了上述風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨諸如債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、人員分流風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)等等，這些風(fēng)險(xiǎn)一旦得不到較好處理，也會(huì)影響投資并購(gòu)的順利推進(jìn)。舉例而言，一些被投資收購(gòu)的企業(yè)可能隱瞞債務(wù)問(wèn)題，這會(huì)增加企業(yè)投資并購(gòu)成本，并帶來(lái)一系列的債務(wù)問(wèn)題。

二、企業(yè)投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

企業(yè)投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控雖然沒(méi)有一定的模式，但是努力做好以下幾個(gè)方面的工作，有助于提升風(fēng)險(xiǎn)管控水平，改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管控效果。

（一）做好投資并購(gòu)可行性分析

企業(yè)投資并購(gòu)需要做好可行性分析，可行性分析做的越是科學(xué)準(zhǔn)確，越是能夠確保投資并購(gòu)的成功率。從這一角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)投資并購(gòu)工作開(kāi)展中，需要投入大量人力物力做好投資并購(gòu)項(xiàng)目的可行性研究工作，對(duì)于投資并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)收益、融資方案、并購(gòu)方式等進(jìn)行全面而細(xì)致的研究，客觀全面地評(píng)估投資并購(gòu)的成功概率，只有切實(shí)可行才能夠進(jìn)行投資并購(gòu)決策以及付諸行動(dòng)，反之則要否定投資并購(gòu)方案。

（二）做好投資并購(gòu)盡職調(diào)查工作

盡職調(diào)查是企業(yè)投資并購(gòu)工作中非常重要的一環(huán)，盡職調(diào)查是否充分全面，將會(huì)直接影響到投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在投資并購(gòu)工作開(kāi)展中，需要高度重視盡職調(diào)查，一方面要委托專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，另一方面負(fù)責(zé)投資并購(gòu)的人員也需要開(kāi)展一些盡職調(diào)查。盡職調(diào)查的內(nèi)容包括了被投資并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營(yíng)情況、人員情況、資信情況等等，對(duì)于這些內(nèi)容的調(diào)查越是充分，越是能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，從而在投資并購(gòu)方案設(shè)計(jì)中做到科學(xué)設(shè)計(jì)，避免遭遇相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）做好風(fēng)險(xiǎn)分散以及轉(zhuǎn)嫁工作

企業(yè)投資并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)展中，需要針對(duì)識(shí)別出來(lái)了各種風(fēng)險(xiǎn)，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)分散以及轉(zhuǎn)嫁工作，確保上述風(fēng)險(xiǎn)都能夠得到有效的控制。舉例來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)分散措施方面，針對(duì)投資并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)方面，可以通過(guò)多渠道融資、鎖定融資利率等方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁措施方面，可以在投資并購(gòu)協(xié)議中，詳細(xì)相應(yīng)的條款，對(duì)于被投資企業(yè)可能存在的債務(wù)問(wèn)題進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。

三、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，企業(yè)投資并購(gòu)過(guò)程中存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要做好投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控工作，才能夠確保投資并購(gòu)工作的順利推進(jìn)。本文談到的企業(yè)投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控策略包括了做好可行性分析、加強(qiáng)盡職調(diào)查以及注重風(fēng)險(xiǎn)分散轉(zhuǎn)嫁等三個(gè)方面，對(duì)于要開(kāi)展投資并購(gòu)的企業(yè)而言，做好這幾個(gè)方面的工作是投資并購(gòu)成功的重要基礎(chǔ)。

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