隱匿的騰訊金融

邱月燁

微信支付是誰的？

你可能會說，當然是微信的。事實上，不全是。

微信支付以微信平臺為入口，提供底層技術支持是騰訊的另一產品——財付通，它隸屬于騰訊金融科技。QQ錢包、理財通、騰訊區塊鏈發票、乘車碼等產品，也均出自此部門。

在企鵝帝國的版圖上，騰訊金融的地位日益吃重。

2019年，騰訊首次將“金融科技及企業服務”單獨列入財報，2019年全年，該項目同比增長39%，達1014億元，其中，企業服務主體“騰訊云”收入約170億元，以此估計，騰訊金融科技（FiT線）的年收入規模可能高達800億元左右，其強勁勢頭主要來自商業支付帶來的收入增長，尤其微信日活躍用戶數及人均交易筆數的增加。

2019年最后一個季度，微信商業支付日均交易筆數超過10億，月活躍賬戶超過8億，月活躍商戶超過5000萬。

2020年第一季度，由于春節及居家令期間，支付活動（特別線下交易）及提現均有所減少，但是，騰訊理財平臺及貸款等高利潤率業務持續增長，帶動“金融科技及企業服務業務”收入同比增長22%，達到264.75億元。在4月最后一周，其日均商業交易額已恢復至2019年底的水平，

基于社交的高頻優勢，微信支付將財付通送上移動支付市場的霸主，同時撐起了迅速膨脹的金融板塊。享受著微信的流量紅利，自有的騰訊金融科技風生水起，對外也在加強投資，然而，騰訊在金融上異常低調，中規中矩，儼然是一頭隱形的大象。

支付逆襲

微信支付是騰訊金融最重要的基石。

《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法》規定，每年1月31日前，從事網絡支付業務的支付機構，要將前一年度發生的客戶投訴數量和類型、處理完畢的投訴占比等情況對外公告。

看似不起眼的數據，成為業界測算各平臺交易筆數的主要依據：2019年，支付寶交易總筆數約為2298億筆，日均6.3億筆;財付通交易總筆數約5508億筆，日均15.09億筆;后者是前者的2.4倍。相比2018年，二者交易量均有所上升，同時也保持了較為穩定的差距。

微信支付的逆襲，起始于2014年1月“微信紅包”上線，當年從除夕至大年十六，參與搶微信紅包的用戶超過500萬，總計搶紅包7500萬次以上，平均每分鐘領取的紅包達9412個。

最初，設計微信紅包的初衷，是為解決騰訊員工發利是的問題，因為廣東有發利是的傳統習慣。“沒有想到，這樣的紅包不脛而走，在春節都想搶一個紅包，這和中國人傳統文化和社交有關系，形成了一個爆發式的增長。”騰訊金融科技副總裁陳起儒回憶說。

當時，微信支付上線不到半年，卻被社交紅包猛然激活，騰訊金融也擁有了跟螞蟻金服一較高下的核武器。這一役，連阿里巴巴創始人馬云都公開評論：“確實厲害！此次‘珍珠港偷襲計劃和執行完美。”

一個支付工具是無法獨立存在的，支付與流量的綁定、與社交高度黏合，已得到充分的驗證。同時，支付只是一個交易鏈條上的環節，如果沒有其他的連接能力，也無法獨立存活。在支付戰場收獲驚喜后，騰訊金融科技的布局，開始對標螞蟻金服。

從整個生態而言，阿里生態的流量上不如騰訊，但在金融產品體系方面，騰訊依然要追趕阿里。

以強勢支付業務為切口，騰訊開始“左手金融”——擴張產品線和支付場景，“右手科技”——推動金融基礎設施建設。

過往5年，騰訊金融科技的直轄版圖已拓展到支付平臺（微信支付、QQ錢包、財付通、微信香港錢包）、財務管理（騰訊理財通）、證券平臺（騰訊微證券、騰訊自選股）、企業金融（企業支付、發票財稅、普惠平臺）、民生服務等五條產品線，場景不斷延展，資產保有量也飛快增長。

精品路線

在逆襲的幾年，微信支付借勢微信平臺，在開放生態和垂直場景中越走越順，支付流量也越做越大，手持利器，騰訊金融科技卻非常內斂、克制。

2014年1月，理財通接入微信錢包的第一天，賣了8億元貨幣基金。與余額寶定位為一只基金產品不同，理財通一開始就定位為一個平臺，與多家基金公司合作，推出多個基金產品。

公開數據顯示，騰訊理財通資金保有量，2017年初為1000億元，2018年突破6000億元，至2019年底超過9000億元，服務用戶數超過2億。

規模看起來非常可觀，其實，與螞蟻金服的資產保有量相差甚遠，后者在2019年初的資產管理規模即超2.5萬億元，單是余額寶，就是一只萬億級的基金產品，這與財付通的運行思路有關。

一般財富平臺的做法，是搭建“理財超市”，上線的產品多達幾千個，以最大可能上架金融產品，由用戶自己甄別金融產品的好壞，自擔收益和風險，理財通卻非常克制，5年多來，只接入600個左右的理財產品，一直到2018年11月，活期理財業務“零錢通”才推出。

擁有這么多的用戶，為什么不急于做大規模？

據騰訊內部人士透露，2018年底，騰訊總裁劉熾平在一次內部會議上做過解釋：“金融是個專業度非常高的領域，騰訊對此有一顆非常敬畏的心……騰訊互聯網金融未來還有一個愿景，它也是我們的關鍵詞——‘精品。”

騰訊對金融的態度是相當謹慎的。

騰訊理財通的負責人閆敏多次公開表示，當用戶沒有接受過完善的金融教育時，不加篩選地將理財產品放到他們面前，這是一種不負責任的做法，理財通只選頭部3%-5%的金融機構進行合作，其分析師也會穿透底層評估資產質量。

即便“頭部精品”在供給端控制總量，騰訊理財通也不是向所有用戶開放所有資產產品，而是根據用戶長期積淀的數據，進行“個性化推薦”。針對高凈值人群和承受風險能力較高的人群，則上線會員服務體系和高端理財專區，提供差異化服務。

2017年11月，騰訊自家的互聯網保險平臺“微保”上線，同樣走的是精品化之路，占據著微信九宮格的流量入口，微保運作兩年，為超過2500萬用戶提供了保險服務，用戶人均保費超過1000元，用戶投保復購率高達40%，業務指標在互聯網保險業居于前列。

同屬于騰訊系的微眾銀行，顯然也受這種風格的影響，遵循著審慎的風險管理原則。

微眾的貸款余額在迅速增長，截至2019年底，核心“微粒貸”已向超2800萬個人客戶發放超過4.6億筆貸款，“微業貸”則觸達90萬家小微民營企業，其中授信企業23萬家，然而，整體不良貸款率維持在較低水平，為1.24%，同期，全國普惠型小微企業貸款不良率3.22%。

?夯實基礎

過去幾年，騰訊金融科技最重要的事，就是夯實基礎支付平臺。

2014年，微信紅包爆發，財付通只干了一件事：不斷加服務器。支付板塊上，騰訊很快逆襲，至2016年6月，騰訊移動支付市場份額達到38.3%，日均支付筆數超過主要競爭對手。單是2019年春節，除夕到初五，8.23億人次收發微信紅包。

這種量級的交易，對騰訊和銀行系統挑戰巨大。

“以前的設計，支撐每秒幾百筆就是不錯的，互聯網支付不同，我們現在一秒可以支撐24萬筆的交易，甚至很多銀行在春節也燈火通明，跟我們一起值班，守候著0點的到來。”陳起儒說，從直連銀行到切換“網聯”，基礎支付團隊一直在做擴容、做改造、做升級。

騰訊也在進軍前沿的金融技術領域，例如區塊鏈。2018年8月，深圳開出全國第一張區塊鏈電子發票，背后提供底層技術和能力的，正是騰訊金融科技。當年10月的首批可信區塊鏈評測結果中，騰訊區塊鏈的平臺能力，在功能、性能以及穩定性評測三方面，綜合指標居于前列。

對于區塊鏈的技術，騰訊的定位是輸出能力，主要從技術、場景、開放三個層面布局：

在技術上，騰訊區塊鏈圍繞場景持續做性能優化、存儲擴容、隱私保護;場景上，做深做透重點場景，在發票、游戲、供應鏈金融、法務存證等方面已有不少落地應用;在開放方面，騰訊區塊鏈BaaS平臺定位為企業間的“價值鏈接器”，為各大場景服務商提供底層服務。

騰訊也已啟動區塊鏈在金融方面的應用，已攜手金融服務公司“聯易融”，推出區塊鏈供應鏈金融平臺“微企鏈”，聚焦在中小微企業融資場景。

值得注意的是，騰訊正加快對外布局，投資產業鏈相關金融公司，觸角并不限于自家的騰訊金融科技。2020年以來，其已陸續投資了英創艾倫、蘑菇財富、今日投資、 Voyager Innovations（菲律賓的移動支付平臺，此次為追投）、Airwallex（全球跨境支付平臺）等5家金融科技公司。

其中，英創艾倫、蘑菇財富的主營業務是為銀行、券商、保險等金融機構提供營銷服務，騰訊認為，兩家的價值在于“與產業互聯網的結合，幫助傳統企業完成數字化升級的蛻變”;今日投資創立于2002年，總部在深圳，為大量頭部金融機構提供數據庫、量化投資模型、智能投顧Alpha.J等業務。

據統計，2017-2019年三年時間內，騰訊共投資24家金融科技公司，其中10家來自海外。此前，騰訊對金融科技的投資數量并不高，2016年，只占其投資項目總數4%，2017年為6%，2018、2019年的占比已上升為12.5%左右。

有分析稱，騰訊在金融科技領域接連下注，離不開一個人——林海峰，2019年6月，林晉升為公司副總裁，全面負責騰訊金融科技業務的管理與發展。“林海峰在投資并購方面非常成功，負責過Fintech很多領域的投資，對金融科技有深刻的理解，能力毋庸置疑。”據傳，劉熾平曾在內部做如此評價。

更重要的原因或在于，金融業務戰略優先級上升了。

近年來，多有券商單獨評估過騰訊金融科技業務的價值，估值均在1000億美元以上;騰訊發起成立的微眾銀行，2019年凈利為39.5億元，估值也在千億元人民幣以上。騰訊孵化的金融生態已蔚為大觀，外界也多有分拆的揣測，如同螞蟻金服一樣。

事實上，騰訊金融板塊一直沒有融資和分拆的計劃，騰訊CEO馬化騰對其異常“保護”，早在三年前，即公開表示，騰訊金融科技不會轉至一個所謂的“金融集團”，進行獨立運作。“我們沒有必要為了拆分而拆分，也不會去玩兒什么‘財技（資本運作），顯得好像這塊兒資產有多少錢……長跑不是看舉什么旗幟”。

刻意的低調，或與金融的敏感性相關，然而，新興的金融業務規模如此巨大，以至于在騰訊內部，這頭大象也無法藏匿了。