股權激勵的不同類型及其運用

關鍵詞 股權 激勵 類型 運用

作者簡介：鄒慧敏，廣東摩邦律師事務所，律師，研究方向：公司法、企業管理、股權激勵、財富管理。

中圖分類號：D922.29 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：A ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2020.05.040

股權激勵是留住核心人才的鼓勵政策，讓員工和企業形成共同體，使其具備主人翁意識。股權激勵是企業快速擴張的重要途徑，也是吸引特殊人才的方法。隨著股權逐漸分裂，為了合理激勵公司管理人，股權激勵可以幫助經營者實現利益最大化。

一、股權激勵類型

激勵模式決定激勵效用，用來平衡企業長期目標和短期目標，幫助企業實現長期發展和戰略規劃布局。

股權激勵主要分為現股激勵、期股激勵、期權激勵。激勵方式不同，權力義務關系也不同，三種激勵方式均能使經理人增加收益。

第一，現股激勵。公司通過獎勵等方式，使經理人直接獲得股權。要求經理人在規定時期內，必須持有股票，不能出售股票。現股具有增加收益和表決的權利，股權出現貶值時，持有人需要承擔相對的損失。無論是獎勵獲得還是自行購買獲得，都是既有資金的投入。當公司資不抵債時，股權沒有價值。經理人自行購買部分，直接損失。

第二，期股激勵。期股是指公司和職業經理人按照之前商定好的方案，購買一定數量股權。對于經理人可以放棄購買的權利，可以購買參考股票當前價格進行購進。當購進股票漲價時，期股可以增加收益。當股票出現貶值時，持有人需要承擔相對應的損失。對于期股沒有股票表決的權利，并且享受股票的貼息優惠政策。期股激勵實行遠期付款，當公司破產時，經理人損失要比現股少。

第三，期權激勵，期權激勵和期股激勵購買方式相同，都是指公司和職業經理人按照之前商定好的方案，購買一定數量股權，同時經理人可以放棄購買的權利。期權不存在持股風險，沒有股票表決的權利，期權和期股均享受貼息優惠政策。

除了以上三種股權激勵方式，還有技術入股、管理入股、增值收益股等。這些股權激勵方式不用承擔購買風險，并且享受股權的增值收益。

第一，員工無償持股，公司根據業績情況無償贈與嘉獎對象。股票升值可以受益，貶值時受到損失。

第二，管理層或員工收購。公司利用融資的方式，讓員工購買公司股票，成為公司股東，與公司共同承擔風險，實現利益共享。

二、股權激勵運用

（一）股權激勵設計參考因素

一項調查證明，企業領導干部平均任期3年左右的時間，經濟效益越好的企業，位置越不穩定。公司董事長在經營管理公司過程中，沒有行使好自己的職能。導致公司治理結構不夠完善，管理職能多為管理層控制。80%企業由于管理者不善經營，公司治理不夠完善，導致人才流失，企業虧損。不僅僅體現在股票期權計劃分配上，更體現在自我利益分割方面。企業領導干部濫用私權，私自獎勵沒有達到業績的人員，導致內部出現利益分配不均進而離職現象。

企業在進行股權設計中要考量激勵對象，出臺購買股票和出售股票的相關規定。同時要明確購買股票人的權利及管理權限，有義務告知持股人的操作方式。股權激勵在國際上取得效果較好，國內企業的股權激勵一般以企業高層管理者為主，由于取得效果較好，激勵范圍正在擴大。國內部分企業將股票以福利的方式，發放給工作中業績突出的員工，刺激企業內部工作效益最大化。購買股票規定，主要針對職業經理人的約定。比如約定的數量，出售價格和持股時間。一般公司要求，職業經理人在任期滿后可以出售股票。經理人在任職期間，具有股票分紅收益和表決權，同時兼具股票貶值的風險。

（二）股權激勵設計運用

企業在外部條件不成熟的狀態下，合理調整股份制操作規范。只有在成熟條件下，股權激勵才能發揮最大潛能。股權激勵需要各種外在因素環境的支持，資本市場的運作機制，政府出臺的政策法規，合理控制約束機制。

第一，經理人的合理選拔。日本“松下電器”創始人松下幸之曾說過：“一個企業能否成功關鍵的核心在于人力上，人力是企業獲得財富的源泉，是企業賴以生存和發展的基礎。”經理人的潛力是無限的，企業要充分發揮和挖掘經理人對市場的判斷能力，正所謂疑人不用、用人不疑。企業內部要建立完善的權責利體系，為股權制的實施提供有力保障。市場的平衡和內部利益驅動，共同約束經理人的行為。

第二，企業內部建立合理的約束機制。公司要建立合理控制約束機制，其中包括法律法規和控制管理系統等。達到依法治人，以人治人的效果。

第三，股權激勵的重點是經理人和公司共同利益目標的設定，通過經理人的管理，公司經濟效益穩步提高。股票既定值要滿足資本市場的發展需要，迎合市場需求價值。合理預測公司業績的增長，保證股票價額的穩步增長。

（三）股權激勵設計對策

政策法規不健全，影響企業實行股權計劃。法律法規上限，導致股份期權部分計劃無法實施。正常股份期權實施，需要上報行業部分審批，在批準前提下，可能會受到法律法規的限制。隨著近年來法律的相繼出臺，部分有改善，但是仍然不夠成熟。在股權激勵細則方面，缺少強有力的政策支撐。相關的法律法規已經對股票來源做出相關規定，對于股票黑幕交易尚無明確處理意見。從國際發展方向判定，實行股票公司能夠得到國家稅收政策上減免。其他力量的長期接入管理，影響股票市場的正常發展，導致與國家接軌激勵機制出現差別。

政府應該完善法律法規，合理制定參考文件。公司合理優化治理結構，加強對公司管理。完善公司考核體系，順應資本市場發展規律。

第一，公司因根據自身特點，采用不同的方式，結合公司實際情況，制定符合實情的指標，例如，市場投入產出比這個指標，在用這個指標設計公司考核時，要考慮財務提供的投入數據準確，產出要統計是否滿足公司既定目標的需求。如果產出數據在一段時間均為負數時，要進行產出原始依據調整。

第二，最終資本市場規律，建立符合市場的規范。嚴格規避惡性操縱股市的行為，盡量減少政府對資本市場的干預。

第三，政府根據市場制定法規文件，修補參考法律規定的漏洞。

（四）股權激勵風險預估

21世紀，國際上爆出的財務丑聞，一定程度上說明股權激勵能誘發管理者觸犯道德底線。公司管理團隊因工作調整，出現人事變動，出現管理層套現現象，對上市公司產生很大風險。股票價格和公司經營業績存在高度關聯，但公司股票并不能反映公司實際經營情況。企業業績難以與市場掛鉤，企業時常出現股票價格和業績不符現象。由于市場監管乏力，公司內部進行操控股價行為時有發生。國家想要在股權激勵市場取得良好效果，務必完整資本市場。讓資本市場資源配置，合理調動股票的正常趨勢走向，使股權激勵達到預期的效果。股份激勵額度要經過科學計算。避免激勵股份固化到人頭，干好干壞一個樣，破壞企業股權激勵機制。股權鼓勵機制要符合國家法律要求，嚴禁違規執行。營造一個良好的工作環境和氛圍，有利于股權激勵的合理把控。

三、股權激勵分析

“大眾創業，萬眾創新”的口號，帶來了一波大眾創新、理念創新的風潮。中小企不管是否有實力，紛紛效仿企業融資上市。上市不是解決資金短缺的最有效有段，成就百年企業，需要勇氣和擔當。企業要生存下去不僅需要產品創新，更需要合理的經營和符合市場規律的管理。經過市場調查，過小的持股數量，對企業經營管理者起不到激勵效果。對于政企不分的企業，不適合實行股權激勵政策。股票機制不一定能解決經理人的選擇問題，激勵的程度也因人而異。政府要合理出臺相關政策，避免出現一刀切的現象，破壞中小企業股權激勵的創新想法。政府應該為經理人市場機制，提供強有力的措施，保證企業股份制能順利開展。很多企業家，對鼓勵機制理解片面，影響鼓勵機制的效果最大化。在市場競爭的環境中，應該讓員工參與到股權激勵中。留住企業核心員工，能有效保證企業強有力的競爭實力，員工是企業的中流砥柱，很多外企都在實行雇員持股計劃，有效的調動員工工作積極性。

四、總結

股權激勵，應根據公司不同情況進行設計。股權激勵作為引導經理人的重要因素之一，企業管理者要科學的設計股權激勵政策，發揮經理人的最大潛力。股權激勵并不能成為拯救一家快要破產公司的萬靈藥，但它又是企業前行的試金石。股權激勵已經進入了“常態化”時期，成為改善公司治理能力的“必備利器”。所以股權激勵是企業經營系統、運輸系統和企業文化的重要創新。

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