直接套用境外評級標準不合國情

張輝

近年來，ESG理念逐步成為國內資本市場的熱點。上市公司作為我國資本市場的基石，ESG表現在某種程度上會決定ESG理念在中國的發展。此外，隨著MSCI、富時羅素等國際知名指數開始納入A股上市公司，這些公司的ESG將決定中國企業在國際投資人心目中的形象。因此，提升中國上市公司ESG表現具有十分重要的意義。目前，已有多套標準評價上市公司ESG。但由于ESG理念在我國發展時間較短，國內資本市場制度建設尚不完備，上市公司對ESG理念接受度有待提高等原因，很多評價標準并不完全適用于我國上市公司。因此，有必要基于國內資本市場和上市公司特點，打造一套有中國特色的ESG評級評價標準。

目前國際上比較流行的ESG評級標準主要有MSCI、湯森路透、富時羅素及Smart ESG等。MSCI的評價標準關注公司所面臨的ESG風險和機遇，包含10項主題。湯森路透評價標準關注公司的相對ESG表現及承諾的有效性，包含10項主題。富時羅素評價標準側重于公司綠色收入占比情況，包含14項主題。Smart ESG評級標準應用于道瓊斯可持續發展系列指數，側重于公司中長期可持續能力，包含23項考察內容。

盡管已經有一些較成熟的上市公司ESG評級標準體系，但針對國內上市公司的適用性方面仍存在一些問題。首先，國內上市公司ESG管理體系和相關信息披露制度不健全。由于ESG理念引入我國時間較短，僅有少數國際化程度較高的上市公司建立了相對完善的ESG管理體系，多數上市公司尚未建立ESG管理體系，再加上我國環境信息披露尚不具有強制性且缺乏統一標準，因此評價機構在對上市公司ESG表現進行評價時，難以獲得諸如環境影響、商業道德、反腐敗、供應鏈管理等重要數據，造成無法全面評價上市公司ESG表現。此外，也導致可以獲得完整ESG評級的上市公司數量較少。其次，境外某些EGS指標并不適合境內上市公司，如境外ESG評級標準普遍包含的人權指標，該指標具有一定的意識形態色彩。而境內的一些評價體系也缺乏針對中國企業，尤其是國有企業的特色指標，如所有制、企業黨建。

建立適合中國實際的ESG評級標準，可以在以下三方面發力。

首先，由于境內上市公司缺乏一些關鍵性管理制度，直接引用境外ESG評級標準不符合國內現狀，因此可以在借鑒國際標準的基礎上，進行適當的刪減，以便更加貼合國內實際。與此同時，應盡快補齊境內上市公司ESG相關制度短板，早日實現上市公司ESG管理體系與國際接軌。

其次，應在調查國內投資者投資關注點的基礎上，制定符合國內投資者需要的ESG評級標準。ESG理念興起于境外，其發展過程始終與境外投資者的關注點緊密相關。但由于境內外歷史、文化、社會發展階段及政治制度等方面的差異，境外投資者對于ESG的關注點顯然與國內投資者存在較大差異，使得境外ESG評級標準的某些指標不一定符合境內投資者需要。因此，應在充分了解境內投資者需求的基礎上，制定符合國內投資者需求的ESG評級指標。

第三，應針對我國上市公司的特點，尤其是國有上市公司在履行黨建方面的責任開發專門指標。這有助于突出黨建工作在國有上市公司中的重要地位，也可以更加客觀地反映國有上市公司ESG表現。