零售業(yè)轉(zhuǎn)型O2O模式的財務風險識別與防范策略

(湖南郵電職業(yè)技術(shù)學院 湖南 長沙 410015)

移動互聯(lián)網(wǎng)的普及使社會經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)新業(yè)態(tài)，人們的消費理念、消費方式、消費需求均發(fā)生了顛覆性的改變，近10年來，線上銷售不斷搶占傳統(tǒng)零售業(yè)的市場份額。從表1可以看出，2010-2019年中國網(wǎng)絡(luò)零售市場交易規(guī)模持續(xù)增長，其占社會消費品零售額的比重也越來越大。在這期間，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的快速發(fā)展，使我國很多大型零售企業(yè)普遍經(jīng)歷了“關(guān)店潮”和利潤下滑的過程，有些零售企業(yè)甚至破產(chǎn)倒閉；同時，蘇寧云商、步步高、國美、大潤發(fā)等很多零售企業(yè)為了持續(xù)經(jīng)營，積極探索應對措施，紛紛向O2O模式轉(zhuǎn)型。O2O模式能兼顧實體店的優(yōu)勢和電子商務的活力，于傳統(tǒng)零售企業(yè)而言，是一種全新的商業(yè)模式，轉(zhuǎn)型期間必然有機遇，更有挑戰(zhàn)，市場環(huán)境錯綜復雜，變幻莫測，轉(zhuǎn)型的效果難以預測，導致企業(yè)存在極大的財務風險。

表1 2010-2019年中國網(wǎng)絡(luò)零售額情況

數(shù)據(jù)來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)公開資料整理

一、零售業(yè)轉(zhuǎn)型O2O模式的財務風險

財務風險的概念有狹義和廣義之分，狹義的財務風險是指企業(yè)的籌資風險，是企業(yè)運用財務杠桿不當導致的；廣義的財務風險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于面臨各種各樣不確定的內(nèi)外部因素，可能會發(fā)生損失，導致企業(yè)無法實現(xiàn)最終經(jīng)營目標的風險，它存在于企業(yè)的各個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)。從廣義財務風險的角度出發(fā)，零售業(yè)向O2O模式轉(zhuǎn)型期間面臨的財務風險主要有籌資風險、投資風險和資金營運風險。

(一)籌資風險。零售業(yè)向O2O模式轉(zhuǎn)型，將線上與線下有效融合，需要搭建或租用電子商務平臺和在線支付平臺，轉(zhuǎn)型初期還需要大力推廣電子商務平臺，招聘并培養(yǎng)O2O模式下的員工，建立完整的物流配送系統(tǒng)，這些工作的開展都需要企業(yè)投入大量的人力、物力和財力，零售企業(yè)需要準備充足的資金為轉(zhuǎn)型順利進行提供保障。資金來源一般有內(nèi)部籌資和外部籌資兩個方面，內(nèi)部籌資往往很有限，企業(yè)不得不通過外部籌資短時間內(nèi)獲得大額的資金，零售企業(yè)往往采用債務籌資，債務規(guī)模擴大，同時伴隨利息費用的急劇增加，一旦企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營不善的情況，資金鏈就成問題，巨額的本金和利息就得不到保障，進而形成死循環(huán)。另外，零售企業(yè)在O2O轉(zhuǎn)型期間，如果負債結(jié)構(gòu)不合理，把短期借款用于投資長期資產(chǎn)，企業(yè)短期內(nèi)需要償還大量的借款，而長期資產(chǎn)投資周期長，資金回籠慢，效益不好的企業(yè)將面臨巨大的財務風險。與此同時，企業(yè)的償債能力也會下降，最終會影響企業(yè)的盈利能力。

(二)投資風險。當實際收益與預期收益目標出現(xiàn)偏差的時候，企業(yè)便存在投資風險。投資風險可以分為外部投資風險和內(nèi)部投資風險，零售業(yè)轉(zhuǎn)型O2O模式的投資風險主要是內(nèi)部投資風險。在O2O模式下，為了實現(xiàn)線上線下的完美融合，需要對其線上平臺和線下服務進行全面升級，零售企業(yè)結(jié)合使用自主投資和外生式投資方式，實物資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，由輕資產(chǎn)戰(zhàn)略逐漸演變成重資產(chǎn)戰(zhàn)略。大量的投資如果不能使企業(yè)獲得持續(xù)增長的收入和利潤，實際收益與預期收益目標就會產(chǎn)生偏差。企業(yè)經(jīng)營的好壞與行業(yè)環(huán)境有很大的關(guān)系，雖然國家出臺很多政策鼓勵電商的發(fā)展，市場競爭激勵，但是電商零售領(lǐng)域的法律約束欠缺，惡性競爭難以避免。零售企業(yè)向O2O模式轉(zhuǎn)型期間，盲目擴大規(guī)模，相繼開展價格戰(zhàn)和燒錢運動，收入和利潤必然得不到高質(zhì)量的增長，預期收益目標無法實現(xiàn)，投資的盈利性無法保證，投資者看不到希望，零售企業(yè)的投資風險增加。

(三)資金營運風險。零售企業(yè)向O2O模式轉(zhuǎn)型前，主要經(jīng)營活動為采購、入庫、上架、銷售四個環(huán)節(jié)，轉(zhuǎn)型后，為了實現(xiàn)線上與線下的有機融合，考慮到O2O模式的特點及優(yōu)勢，零售企業(yè)往往對轉(zhuǎn)型后的發(fā)展前景持很樂觀的態(tài)度，認為銷售量會迅速增長，于是大規(guī)模投資存貨，且品種豐富，大量的營運資金被占用；在銷售政策方面，為了擴大銷售規(guī)模，零售企業(yè)加大賒銷力度，降低信用條件，導致應收賬款迅速增加，發(fā)生壞賬損失的風險隨之增長；在O2O模式下，除了需要投資存貨外，還需要投資其他非流動實物資產(chǎn)，比如建設(shè)物流基地增加存貨存儲能力。零售企業(yè)轉(zhuǎn)型初期，O2O模式是一種全新的商業(yè)模式，沒有標準化的流程可以模仿，具有很大的不確定性，加之運營方式靈活性高，難以準確的預估相關(guān)費用，線上與線下的有機融合短期內(nèi)很難實現(xiàn)，銷售情況無法達到預期的目標，導致資產(chǎn)變現(xiàn)能力變差，應收賬款、存貨、總資產(chǎn)等資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，企業(yè)的營運能力下降，資金時間壓力巨大。

籌資風險、投資風險和資金營運風險是零售業(yè)轉(zhuǎn)型O2O模式面臨的基本財務風險，除此之外，可能還存在成本風險、財務報告風險、預算風險、并購風險、金融環(huán)境風險等財務風險，零售企業(yè)需要根據(jù)自身情況分析確定重大財務風險并防范。

二、防范策略

對于籌資風險，根據(jù)優(yōu)序融資理論，先內(nèi)后外、先債后股，轉(zhuǎn)型期間先考慮動用企業(yè)的留存收益；不夠時考慮外部籌資，債務籌資具有獲得資金時間較短、控制權(quán)不被稀釋等特點，因而零售企業(yè)轉(zhuǎn)型期間采用較多，但是要注意將負債規(guī)模和負債結(jié)構(gòu)控制在合理范圍內(nèi)，避免財務桿桿運用過度；零售企業(yè)還應創(chuàng)新籌資渠道，多元化拓寬融資渠道，減小償還大量債務的資金壓力。對于投資風險，開展內(nèi)部項目投資前，零售企業(yè)應采用PEST、SWOT等戰(zhàn)略分析工具和長期投資決策指標，結(jié)合使用定性與定量分析方法，對項目的可行性進行分析，重視與企業(yè)財務狀況的匹配性，避免盲目擴張與投資；除了防范投資風險，零售企業(yè)還可以通過投保、與相關(guān)企業(yè)合作、建立經(jīng)濟聯(lián)合體等方式轉(zhuǎn)移投資風險；投資期間，零售企業(yè)要對投資項目持續(xù)跟蹤與監(jiān)管，加強成本費用管理，避免不必要的費用支出。對于資金營運風險，零售企業(yè)應加強應收賬款管理，強化賒銷客戶管理工作結(jié)合企業(yè)資金流轉(zhuǎn)情況，選擇合適的信用政策，落實逾期款項催收工作；對于存貨量的控制，在大數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，關(guān)注供需變化，根據(jù)消費者的需求制定采購計劃，科學合理的進行采購，避免存貨周轉(zhuǎn)率下降；此外，在采購環(huán)節(jié)，應與供應商團結(jié)協(xié)作、互利共贏，控制自身采購成本的同時幫助供應商營銷。

三、總結(jié)

零售業(yè)向O2O模式轉(zhuǎn)型期間，雖然外部大經(jīng)濟環(huán)境無法控制，財務風險客觀存在，具有不確定性，可能存在于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的每一個環(huán)節(jié)，無法消除，但是零售企業(yè)可以進行識別，并采取一定的防范措施加以控制，降低財務風險，同時減少外部風險對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的沖擊，助力企業(yè)轉(zhuǎn)型成功。任何一次轉(zhuǎn)型升級都是艱難的，零售企業(yè)也不例外，必須重視財務風險的識別與防范工作，才有可能成功向O2O模式轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展。