高騰國際李宇：未來十年看好中國權(quán)益市場

李宇

站在2020年初，去探索未來的投資主旋律，我們先來拉長時間線，復(fù)盤過往十年，乃至其他成熟資本市場的百年史。

談到中國的股市，一般人總體還是比較不喜歡，是有客觀原因存在的。絕大多數(shù)的資金都是2006、2007年大牛市之后進入，而我們看主要的股指，2007年10月最高點到2019年12月，上證指數(shù)從約6000點下降到約3000點，恒生國企指數(shù)是從約20000點到約10000點。在這樣的過程之中，雖然出現(xiàn)了很多核心資產(chǎn)漲得很好，但是作為一個普通投資者，要在這樣一個逆勢下跌的過程中超越指數(shù)賺錢并不容易，投資者總體是虧錢的。

過去不太好的市場，是否未來也不好？其實不是這樣，往往過去很不好的市場預(yù)示著未來還不錯，往往過去如果十幾年都非常好，可能未來十幾年不一定很好。

過去100年全世界最好的股票市場是美國市場，從1900年到現(xiàn)在差不多120年，道瓊斯指數(shù)是從60點漲到了28000點，漲了400多倍。在這樣的市場中，大家覺得應(yīng)該一直是牛市，但實際上在這樣的市場中，120年中有75年是處于熊市或者震蕩市，只有45年是真正的牛市。因此我們中國十二年下跌，大家也不用太灰心，因為在美國市場也經(jīng)常出現(xiàn)這樣的情況。

在過去的十二年之中，我們看到股指跌了很多，但是它的估值跌得更多，上證指數(shù)的PE從48倍跌到14，PB從6.8倍跌到了1.4倍。香港國企指數(shù)就更便宜一些，它是PE從30倍跌到了8倍，PB從5倍跌到了1倍，看起來已經(jīng)是接近歷史上最便宜的時候了。

當(dāng)然不是便宜就一定能漲很多。價值陷阱的案例從個股行業(yè)和整個市場都可以看到?！?br>