證券市場的投資風險規避研究

馮紫琪

摘 要：隨著我國社會主義市場經濟的深入發展，證券市場也隨之不斷深化。由于我國證券投資市場建立較晚，發展不成熟，與發達國家地區甚至于一些新興市場相比，在發展規模、發展水平、競爭能力、法制建設、監管程度、內部結構不均衡等方面還存在比較明顯的差距，市場泡沫較嚴重，風險相對較高。因此，投資者尤其是中小投資者，對如何規避證券市場的風險較為關注，本文將針對目前我國證券市場存在的常見風險進行分析，根據原因從而制定有效地應對策略，為更好地促進我國證券市場的長遠穩定發展提供理論支持。

關鍵詞：證券市場? 投資? 風險原因? 規避

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）04（b）--02

證券市場是金融市場的主要組成部分，在金融體系中居重要地位，我國證券投資市場起步于20世紀80年代，1992年中國證監會的成立，標志著中國證券市場開始逐漸納入全國統一監管框架，初步形成了證券市場的法規體系。經過幾十年的發展我國證券市場不斷發展壯大，規模、結構、區域、水平有了很大地提升，對于優化資源配置、促進企業改革等方面起到了重要作用。但是，由于證券市場存在著各種風險，投資者必須做好充分地準備，了解國際政治局勢和經濟周期，做到微觀行為和宏觀經濟相結合，不斷增強證券投資規避風險意識。

1 證券市場投資風險原因分析

1.1 外部環境變化多端，證券市場風險大

市場風險是指因利率、匯率、指數、證券資產價格、商品價格等市場價格的不利變動導致投資者受到損失的風險，證券市場的需求是指投資者的買入行為，即在一定價格下，投資者愿意并且能夠買入的數量;供給是指賣出行為，即在一定價格下，投資者愿意并且能夠賣出的數量。根據供求理論分析，在目前的價格下，當市場的供給出現匱乏或增加資金時，也就是需求大于供給時，我國的證券市場的價格會隨之上漲;反之，當市場的供給出現盈余或減少資金時，即需求小于供給時，我國的證券交易市場的價格也會隨之下降，如果供需平衡，價格就會穩定。

隨著我國國際貿易的增加、經濟全球化的拓展，國際金融市場的變化對國內金融市場的影響日益顯著，國際政治局勢和宏觀經濟形勢變化多端，證券市場價格波動的復雜性和不穩定性尤為顯著，投資者對未來市場變化不清晰，對投資企業核心競爭力不了解，對投資風險不能準確評估，從而導致投資風險加劇。

1.2 上市公司自身存在缺陷

上市公司的自身發展是影響投資者決策的重要因素，目前我國經濟體制建設不夠完善，資本市場泡沫較嚴重，上市公司投資價值很小，企業質量不高，例如，近些年部分上市公司炒概念、玩周期、玩P2P，資本市場出現了很多白馬股，但近兩年，大都相繼爆雷，發現財務舞弊嚴重，導致中小投資者損失慘重，資本市場哀鴻一片。

原因在于：一是企業管理制度存在缺陷。企業創新能力不強，企業管理不夠完善，對員工缺少激勵制度，無法把員工利益和企業發展綁定在一起，同時大多企業無法根據外部經濟、政治形勢及時調整管理模式，對宏觀經濟形勢判斷有偏差，致使企業的長期持續發展出現問題。二是企業缺乏責任意識。部分企業把上市后發行股票作為融資、圈錢的一種方式，主要為了謀取利益，企業發展管理的依據為個人利益最大化，導致部分上市公司缺少對證券投資者責任意識，不注重提高自身的經濟實力和核心競爭力，導致企業質量難以提高。三是企業內控制度不合理。企業財務制度不健全，沒有有效執行，導致財務報表不準確，會計差錯變更頻繁，投資者不能有效評估風險，導致利益受到嚴重損失。

1.3 缺乏投資者保護機制

我國證券市場投資者多為散戶，背后沒有專業機構的幫助，沒有專業團隊的投資分析，投資決策易受媒體信息擾亂，由于事前信息不對稱嚴重而導致逆向選擇增大，且大都以賺取金錢為主要目的，玩的是“心跳”，投資相對缺少理性，投資時間較短，不注重對上市公司的價值投資，在這種對自我身份認知不清晰的情況下投資，投資者無法對市場風險進行有效評估，容易導致自身利益受損，尤其是中小投資者損失慘重，成為上市公司資本運作的犧牲品。

同時，我國證券市場處于初級階段，相關投資者保護法律法規還未健全，投資者保護機制仍需完善和提升，在自身利益受到嚴重損失的情況下，很多投資者對相關法律法規不明晰，不知道如何維護自身的合法權益，訴訟過程中屢屢受挫，無法獲得合理賠償。

1.4 監管制度不夠健全，實施力度較弱

嚴格的監管制度對保障投資者合法權益和證券市場穩定發展的重要性是毋庸置疑的。現階段，我國部分上市公司刻意發布虛假信息，利用一些財務造假手段故意調整財務報表，以賺取高額資金的現象。由于我國監管體制建設不完善，市場執行力度不到位，發現財務舞弊行為后，處罰措施較弱，對受益者來說，處罰遠遠小于收益，是不成正比的，無法對受益者起到震懾作用。

同時，審計報告價值不高，注冊會計師不敢于出示非無保留意見審計報告。據統計，截至2019年5月6日，共有3605家A股上市公司披露了2018年年度審計報告，其中被出具“標準無保留意見”的上市公司有3389家，占94.01%，被出具“帶強調事項段的無保留意見”的上市公司有97家，占2.69%，被出具“保留意見”的上市公司有81家，占2.25%，被出具“無法表示意見”的上市公司有38家，占1.05%，無上市公司被出具“否定意見”，可見大多數企業都被出具標準無保留意見，非無保留意見占據少數，究其原因便是，事務所無法平衡自身利益和被審計單位的關系，在審計過程中話語權掌握在被審計單位，無法做到審計過程的客觀與獨立，易導致審計單位明知道被審計單位有舞弊行為，但仍出示標準無保留意見，導致財務報告使用者錯誤判斷上市公司實際發展情況，導致自身利益受到損失。

1.5 信息披露制度不健全

上市公司信息披露不全面是導致中小投資者投資利益受損的關鍵因素，盡管現階段我國證券市場對于信息披露的框架已經形成，出臺了相關法律法規，信息披露制度在逐步走向成熟，但從客觀上來說，我國金融體系建立較晚，上市公司的信息披露制度相對于國外發展成熟的證券市場是比較滯后的，上市公司對于信息披露是不主動的，對信息披露的內容是隨意的且真實性不強，賬上數字與實際發生額差異較大，對準則模糊地帶依賴度較高，對財務報表操縱較大，究其原因便是信息披露制度不完善，上市公司道德底線較低，自我監管較差，責任感不強，最終導致的損失由投資者買單。

2 證券市場投資風險規避的建議和措施

2.1 加強投資者風險意識

首先，相關部門對投資者要堅持風險意識教育。加強投資者對專業知識的學習，了解相關知識和存在的潛在風險，客觀評估自己的風險承受能力，利用所學知識維護自己的權益和利益。相關部門在投資者受到欺詐等不法侵害時，幫助其采取合理的訴訟方式，獲得相應的賠償，保障投資者的合法權益，并減少風險。

其次，投資者應關注媒體披露的案例和專家投資建議，了解公司常用的舞弊造假手段，強化自身的風險識別能力。在投資前，要查詢相關信息，閱讀財務報表，對公司進行財務信息和非財務信息雙重風險評估，利用常用手段甄別上市公司財務舞弊行為，例如：移項分析法、應收賬款和存貨分析法、毛利率分析法、現金流量分析法、子公司分析法、資產重組與關聯交易分析法、資產質量分析法、審計意見分析法，并制定風險應對措施，以嚴謹、客觀的態度進行投資。

最后，投資者應以平常心對待投資中的收益和損失。切勿過于看重收益，使其不能正確估計自身的風險承受能力，反而可能導致預期收益得不到，甚至帶來高額損失，并且市場導向是可操作的，投資一定要有主見，切勿盲目跟風，急功近利。

2.2 完善證券體制建設

證券監管部門要依據我國證券市場的實際發展情況，進一步明確中介機構、監管機構、行業協會在市場中的作用，做好職能的科學定位，實現對證券市場調控的有效性;完善發行審批制度，發行過程中提高市場化程度，推行“注冊制”改革，寬進嚴出，在“寬進”的同時，更需要提高股票融資成本;完善其產權交易機制，減少利用多種方式重組使業績暴漲的不良現象，提高資源配置效率，對關聯交易透明化，合理化，減少“左口袋出，右口袋進”等現象，借鑒國外先進經驗，提出相應的解決方法，整合現有證券體制，構建健康的證券交易市場。

2.3 增強企業創新能力，完善誠信機制

在對國際經濟市場、利益相關者的滿足方式和企業可持續發展能力的分析研究下，發現上市公司的創新能力在企業增強核心競爭力、提高市場份額上占據重要地位，商業模式的創新在企業創新上地位毋庸置疑，合理的商業模式創新可以節約交易成本、提高交易價值、降低交易風險，促進企業發展水平、盈利能力、營運能力的提高，只有被投資公司發展是良好的、可持續的，才能在源頭上降低證券市場投資風險，增強投資者投資信心，使各方利益相關者獲利。

上市公司的實際經營狀況、未來發展前景會直接影響到投資者的投資決策。由于我國經濟發展的復雜化、證券市場競爭的激烈化以及投資信息的不對稱，導致投資者自身利益受損，基于此企業要建立健全誠信機制，做到真實披露財務信息、經營發展狀況、為投資者提供有保障的交易平臺。上市公司要把誠信納入企業文化中，建立健全誠信經營機制，保障投資者投資利益。

2.4 完善市場監管制度，增強執行力度

任何行業的發展都離不開政府以及相關部門的監督，證券市場活力的實現是離不開政府完善的市場監管制度。

首先，要明確監督者的職責，增強監督者的責任意識，確保監管者的獨立性，同時也要建立完善的信息披露制度，減少企業對會計準則模糊地帶的運用，以便提高證券市場的監督管理效率。其次，針對一些公司刻意隱瞞信息、發布虛假的消息、嚴重財務舞弊使投資者因為信息不對稱而導致自身利益受損的情況，相關部門要嚴厲的懲戒。最后，行業協會和證監會要增強對專業人員的繼續教育，加強注冊會計師審計的道德要求，對事務所內部的內控制度實行有效監督，保持審計的客觀與獨立，對于審計機構包庇上市公司的行為也要提高警惕，一旦發現要執行嚴厲的懲罰。

隨著我國經濟的發展以及在世界金融體系的融入，給我國證券市場帶來了機遇也帶來了挑戰，所以我們要科學分析挑戰和潛在危險，抓住機遇，找出應對策略，促使我國證券投資市場有序、穩健的發展。

參考文獻

郭澤宇.關于證券市場的風險分析[J].金融經濟，2018.

王蘊潔.淺談我國證券市場風險和規避措施[J].全國流通經濟，2017（20）.