落實資本市場全面深化改革應從何做起？

劉鋒 崔鑫

監管機構提出了一系列規劃和措施，為資本市場改革搭建了四梁八柱。但是行百里者半九十，如何落實這些措施是深化改革的關鍵

改革開放以來，我國資本市場從無到有，取得了舉世矚目的成就。但是，資本市場在法律配套建設與實施、市場參與者結構、市場交易規則和效率方面還存在若干結構性短板，監管機構對此也在逐漸加深認知，并形成了一定共識。從 “四個敬畏”，到“金融委全面開放11條”，再到“證監會全面深化改革12條”，監管機構正在著手解決資本市場存在的深層次矛盾和問題。

全面深化資本市場改革，千頭萬緒，任務繁重。這就要求我們堅持問題導向，抓住主要矛盾，統籌政策和措施的施行次序，在牽一發動全身的關鍵領域，精準施策，狠抓落實。全面深化資本市場改革，應當避免面面俱到，避重就輕，必須抓住核心問題，一改到底。只有這樣，才能盡快依法凈化資本市場生態，完善市場參與者結構，提高市場交易效率，推動我國資本市場由大變強，保持健康可持續發展。

一、進一步完善依法治市、依法監管是資本市場改革的關鍵領域

資本市場是建立在信任和信心基礎上的，而信任關系是需要通過契約的界定并依靠法律規則的建立和有效執行提供保障的。如果上市公司質量不高，違法違規行為沒有得到應有懲處，投資者的正當權益就無法得到保障，甚至還會持續受到傷害。那么這樣的市場就是典型的“檸檬市場”，投資者自然會“逆向選擇”，最終導致“劣幣驅逐良幣”，信任缺失，市場逐步萎縮。……