全球貨幣刺激能否逆轉經濟頹勢

劉誠

貨幣政策應更加審慎，不宜過度追求貨幣的寬松化。同時，應加強貨幣政策、貿易政策、財政政策等宏觀政策的協調性，根據國內外經濟形勢選擇政策實施重點和優先順序

近期，美歐等西方經濟體大都采取了寬松貨幣政策，且歐洲、日本在負利率道路上越走越遠，但未能有效地提振經濟。究其原因主要是貨幣政策本身具有局限性，而且受到貿易戰等復雜因素干擾。中國貨幣政策設計可從中吸取一定的經驗教訓。

降息和負利率在全球主要經濟體已常態化。美國政府開始轉向“弱勢美元”。1995年，時任美國財長羅伯特·魯賓首次正式提出了“強勢美元”政策，時至今日該政策鞏固了美元國際儲備貨幣地位，促進了資本流入，提高了美國股票價值。

然而，現在越來越多的美國人開始轉向弱勢美元政策，總統特朗普就是其中的典型，他們認為弱勢美元可以促進出口、降低資本成本、拉動消費。

同時，一改總統不直接干預美聯儲決策的慣例，特朗普多次公開指責美聯儲政策不夠寬松，甚至對美聯儲主席鮑威爾進行人身攻擊。受到白宮壓力的影響，加之對美國經濟不景氣的擔憂，美聯儲已在今年8月和9月兩次降息。

但特朗普對此仍不滿意，他建議美聯儲應考慮降息1個百分點，甚至讓利率降為零或負數，并推出“一些量化寬松”的刺激措施。盡管9月降息時鮑威爾表示美聯儲短期內不再降息，但外界預測美聯儲年內降息可能性仍較大。

9月，歐洲央行實施刺激方案，將存款利率從-0.4%下調至-0.5%，并重啟2.6萬億歐元的量化寬松購債計劃，是歐債危機以來最大的貨幣刺激?！?br>