鋼鐵油氣銅，大宗商品市場展望

Huw McKay

做出樂觀判斷的基本要素仍在。未來幾十年，伴隨著人口增長和人均生活水平提高，市場對能源和礦產(chǎn)的需求將穩(wěn)步增長

2019年伊始，大宗商品市場彌漫著謹(jǐn)慎情緒，而近一年來的一系列事件也證明當(dāng)初的這種謹(jǐn)慎是合理的。

2019年，全球經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增速很可能處在3.25%-3.75%這一區(qū)間偏低的位置，低于前兩年3.75%的均值。與2018年相比，美國、中國、印度、歐洲和日本在內(nèi)的全球前五大經(jīng)濟(jì)體的增速預(yù)計(jì)都將持平或放緩。

全球貿(mào)易增速已經(jīng)從2017年的5.5%放緩至2018年的3.75%。2019年，由于受到“政策逆風(fēng)”的影響，全球貿(mào)易增速將會是令人失望的，我們預(yù)計(jì)其會遠(yuǎn)低于同期全球經(jīng)濟(jì)增速。

隨著政策不確定性加深和商業(yè)信心的下降，2018年全球外國直接投資總額已連續(xù)第三年下降，其中流入新興市場的資金保持穩(wěn)定，流入亞洲地區(qū)的資金適度增長，但流入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的資金則明顯下降。

展望未來，我們的基準(zhǔn)預(yù)測認(rèn)為2020年全球經(jīng)濟(jì)增速將處在3%-3.5%這一區(qū)間的中部。若當(dāng)前的貿(mào)易政策出現(xiàn)較大的積極或消極調(diào)整，可能會分別導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速在我們的基準(zhǔn)預(yù)測基礎(chǔ)上上升0.25%或下降0.5%。

在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、政策不確定性加深的背景下，大宗商品價格和金融市場的波動也隨之加劇，主要大宗商品的價格表現(xiàn)喜憂參半。

從今年初至今，鋼材需求由于終端行業(yè)的表現(xiàn)而稍微強(qiáng)于預(yù)期，但銅和石油的需求卻不盡如人意。鑒于此，許多主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策已有所放松，然而其效果卻被全球貿(mào)易持續(xù)的不確定性所部分抵消。……